Tindakan Regulator AS Mungkin Telah Mendorong Keluarnya Dana Obligasi

Menurut Yahoo News, respon cepat regulator AS di bulan Maret untuk melindungi sektor perbankan setelah runtuhnya Silicon Valley Bank mungkin secara tidak sengaja mendorong uang tunai keluar dari dana obligasi dengan membuat deposito menjadi lebih menarik. Ini adalah kesimpulan dari dua peneliti Federal Reserve Bank of New York yang menulis di sebuah posting blog Liberty Street Economics pada hari Selasa. Setelah pengumuman rencana penyelamatan SVB pada 12 Maret, dana obligasi mengalami arus keluar harian bersih di seluruh sektor selama hampir tiga minggu, menurut Nicola Cetorelli dan Sarah Zebar, yang menggunakan data Morningstar untuk melacak aktivitas tersebut. Meskipun arus keluar ini mungkin tidak cukup besar untuk menimbulkan potensi masalah stabilitas keuangan, hal ini perlu diselidiki lebih lanjut, karena bahkan penjualan aset berskala kecil pun dapat mengganggu harga di pasar yang tidak likuid. Pada bulan Maret, pihak berwenang AS mengambil langkah-langkah luar biasa untuk meningkatkan kepercayaan pada sistem keuangan, termasuk menciptakan backstop untuk melindungi semua deposan dan The Fed meluncurkan Program Pendanaan Berjangka Bank (BTFP) yang baru. BTFP menawarkan pinjaman satu tahun untuk berbagai aset berkualitas tinggi dengan persyaratan yang lebih lunak daripada yang biasanya diberikan, dan dipandang sebagai cara untuk mencegah penjualan sekuritas oleh bank. Cetorelli dan Zebar menyatakan bahwa deposito bank menjadi relatif lebih aman pada hari Senin, 13 Maret, setelah BTFP mulai beroperasi. Akibatnya, nilai layanan likuiditas yang disediakan oleh kepemilikan dana obligasi mungkin telah menurun dibandingkan dengan yang disediakan oleh deposito bank. Investor dalam dana obligasi mungkin memiliki insentif tambahan untuk menebus uang mereka, yang berkontribusi pada arus keluar yang tidak normal dari dana obligasi. Para peneliti menemukan bahwa uang yang keluar dari dana obligasi tersebar di seluruh bagian yang luas dari kompleks ini, dengan arus keluar bersih kumulatif berjumlah sekitar $15 miliar.