观点：金价2026年逼近5000美元，2027年将再破历史性关口

德意志银行预测，金价可能在 2026 年逼近每盎司 5000 美元，并在 2027 年突破这一关键心理关口。该行分析师迈克尔·薛（Michael Hsueh）指出，在市场完成仓位出清后，各国央行的购金需求将持续存在，加之交易所交易基金（ETF）重新入场，预计 2026 年金价有望攀升至每盎司 4950 美元的高位。在周三发布的报告中，迈克尔已将明年黄金均价预测从每盎司 4000 美元上调至 4450 美元。对于 2027 年，他给出了每盎司 5150 美元的预期目标。尽管金价一度从 10 月峰值回落约 10%，但目前已收复半数失地。这位分析师观察到，“黄金正在打破历史规律”——2025 年的价格波动幅度创下 1980 年以来最高水平。当时市场对通胀、法币贬值和全球债务螺旋上升的持续担忧，曾推动金价屡创新高。他特别强调，本轮金价的卓越表现并非单纯源于美元贬值，因而更显难得。迈克尔预期 2026 年全球央行的“官方”与“刚性”需求将继续推高金价。第三季度央行购金规模达 220 吨，创下有记录以来第三高位，尽管金价已处于较高水平，仍显著超越第二季度数据。他援引某位央行管理人员的观点称，黄金是“防范黑天鹅尾端风险的终极保障”。经历连续四年的资金流出后，黄金 ETF 在 2025 年重返净流入状态。迈克尔从当前净买卖的微弱每日波动中判断，近期的获利了结潮可能已经消退。他认为每盎司 3900 美元的支撑位将保持稳固。迈克尔观察到黄金 ETF 资金流动存在一定因果规律（价格方向决定资金进出），同时指出年初通常是黄金季节性表现最积极的阶段。过去 20 年与 30 年的回溯数据显示，黄金在 1 月和 2 月普遍呈现月度环比正增长。最后，根据前九个月数据推算，迈克尔预估 2025 年全年矿产黄金产量将达 3693 吨，这个面对高价的供应响应显得极为有限。他模型中的明年供应量预计为 3715 吨，意味着需求很可能持续跑赢供给。（金十）