Melihat Stablecoin dan Derivatif On-Chain Lainnya

https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-183

Peserta pasar Crypto terus melakukan kalibrasi ulang setelah guncangan mendadak yang berasal dari kesengsaraan FTX. Seperti yang telah kita bahasedisi terbaru dariKeadaan Jaringan , jejak on-chain dompet Alameda membentang panjang dan jauh di banyak aset crypto dan blockchain. Akibatnya, dampaknya sangat luas dan berkembang. Kami percaya satu bidang minat khusus adalah stablecoin.

Stablecoin adalah token digital yang dikeluarkan pada blockchain publik yang melacak aset dasar, hari ini, sebagian besar Dolar AS. Dalam model yang didukung oleh fiat yang paling populer, penerbit seperti USD Coin's Circle menyimpan cadangan yang mendukung token yang dapat ditukarkan dengan dolar yang mendasarinya.

Stablecoin jatuhpemeriksaan serius sebelumnya tahun ini setelah spiral setan dari stablecoin 'algoritma' Terra USD, tetapi terus menjadi area pengembangan yang signifikan dalam industri aset digital. Bagaimana ekosistem stablecoin bertahan setelah keruntuhan FTX?

Adopsi

Salah satu ukuran adopsi yang sederhana adalah transfer nilai secara on-chain. Dengan menggunakan jendela rata-rata pergerakan 90 hari yang relatif lebih lama, nilai harian yang dipertukarkan pada blockchain dengan stablecoin mendekati nilai tertinggi sepanjang masa sebesar $25 miliar per hari. Sekitar $20 miliar darinya bersumber dari transfer USDC (di Ethereum) dan Tether (Ethereum dan Tron).

Penting juga untuk mempertimbangkan peran stablecoin yang memungkinkan pengguna menarik dana dari bursa untuk mengurangi paparan risiko rekanan mereka. Kami dapat mencatat bahwa alamat yang memiliki lebih dari $10.000 dalam denominasi berbagai stablecoin telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir; USDC, khususnya, telah mengalami peningkatan yang signifikan sejak awal November, dari 76 ribu alamat menjadi 86 ribu alamat.

Pasokan dan Penukaran Float Gratis

Metrik Koin menghitung metrik pasokan mengambang bebas yang lebih baik menangkap pasokan cairan dalam sirkulasi yang tidak dipegang oleh rekening perbendaharaan atau penebusan.

Hal ini sangat penting dalam kasus Tether, yang model penukarannya menyertakan alamat perbendaharaan tempat penyimpanan USDT yang ditebus. USDT ini tidak boleh dianggap sebagai bagian dari pasokan yang beredar, jadi penting untuk melihat pasokan free float untuk penilaian tren pasokan yang akurat. Sejak 8 November pasokan USDT (Ethereum, Tron, Omni) telah menurun sekitar $4M dari $67M menjadi $63M.

Penukaran datang karena harga Tether turun sedikit di bawah patokan $1. Hal ini menciptakan peluang arbitrase bagi pelaku pasar tertentu yang lebih besar: mereka dapat membeli USDT di bawah $1 dan menebusnya dengan nilai nominal. Namun, tingkat penebusan tidak sekuat musim semi tahun ini, mencerminkan diskon yang tidak terlalu parah ke pasak $1.

Sementara itu, pendukung stablecoin yang didukung fiat lainnya, USDC, telah mengalami sedikit peningkatan dalam pasokan free float yang meningkat dari $37 miliar menjadi $40 miliar sejak 8 November.

Melihat ke wBTC

Meskipun stablecoin sejauh ini merupakan turunan on-chain dengan adopsi terbesar, ada juga aset "terbungkus", yang merupakan token yang digunakan untuk berinteraksi dengan aset dasar yang tidak dapat dialamatkan dari dalam kontrak pintar. Bitcoin terbungkus (wBTC) adalah aturunan bitcoin digunakan di Ethereum yang dikelola dengan mendepositkan BTC dengan penjaga escrow yang mengeluarkan token wBTC, memastikan untuk menjaga korespondensi 1:1 antara keduanya. Baru-baru ini, alamat multi-sig yang digunakan untuk mengelola sebagian besar dana wBTC adalahdisesuaikan untuk menghapus penanda tangan yang tidak aktif (termasuk Blockfolio FTX), dari 18 alamat menjadi hanya 11, dengan delapan tanda tangan diperlukan untuk menyetujui transaksi.

Segera setelah kegagalan FTX, salah satu penjaga utama BTC yang mendukung wBTC, sebuah perusahaan bernama BitGo, untuk sementara menghentikan penarikan, mendorong harga wBTC menyimpang dari harga BTC yang mendasarinya. Harga wBTC sejak itu mulai pulih tetapi tetap di bawah tingkat referensi BTC. Pasokan wBTC telah turun karena penukaran telah dipercepat.

Kesimpulan

Karena pasar dan peserta ingin belajar dan pulih dari peristiwa baru-baru ini, sangat penting bagi kami untuk terus mengawasi infrastruktur keuangan yang mendasari banyak penggunaan kripto yang paling populer. Selain itu, kami dapat mengumpulkan banyak informasi dengan berfokus pada stablecoin karena pelaku pasar berusaha untuk mengurangi eksposur risiko mereka dan melindungi aset mereka.

Untuk mengikuti data stablecoin yang digunakan dalam bagian ini dan menjelajahi metrik on-chain kami yang lain, lihat gratis kamialat charting ,alat korelasi , danaplikasi seluler .

Wawasan Data Jaringan

Metrik Ringkasan

Aktivitas on-chain melambat saat debu mengendap sedikit setelah ledakan FTX. Sebagian besar koin masih melihat peningkatan jumlah pemilik, kemungkinan hasil dari pengguna yang terus menarik token dari bursa ke dompet hak asuh sendiri.