Poin Tenang BTC ke Pasar Kripto yang Didominasi oleh 'HODLer'

Ketenangan Bitcoin Di Tengah Melonjaknya Volatilitas Pasar Obligasi Menunjuk ke Pasar Kripto yang Didominasi 'HODLer'

Sejak awal, cryptocurrency, termasuk bitcoin (BTC), telah dikritik karena terlalu fluktuatif dibandingkan pasar tradisional dan tidak dapat diandalkan sebagai alat tukar atau penyimpan nilai.

Namun, baru-baru ini bitcoin, yang disebut aset berisiko, telah bertahan sangat stabil di tengah volatilitas tinggi di hampir setiap aset pasar tradisional, termasuk obligasi pemerintah AS, yang secara luas dianggap sebagai yang paling aman, menurut sebuah makalah yang diterbitkan di American Economic Review.

Dengan harga terjebak antara $18.000 hingga $25.000 sejak awal Juli, realisasi tahunan bitcoin selama 90 hari, atau volatilitas historis telah turun dari 80% ke level terendah 21 bulan sebesar 21%, menurut data yang bersumber dari platform charting TradingView. Volatilitas tersirat 90 hari cryptocurrency, atau ekspektasi untuk turbulensi harga selama tiga bulan telah turun ke level terendah empat bulan sebesar 63,7%, menurut platform pelacakan data Laevitas.

Sementara itu, dengan Federal Reserve (Fed) bersikeras menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi, indeks volatilitas opsi pasar obligasi ICE Bank of America Merrill Lynch AS melonjak menjadi 160 minggu lalu, tertinggi sejak jatuhnya Maret 2020 yang disebabkan oleh virus corona. .

Satu penjelasan untuk bitcoin yang relatif tenang adalah sebagian besar pedagang makro yang peka terhadap kebijakan Fed dan volatilitas pasar tradisional meninggalkan pasar crypto awal tahun ini. Dan pasar crypto sekarang didominasi oleh "HODLers" – investor yang berniat untuk memegang BTC dalam jangka panjang dengan harapan bahwa cryptocurrency pada akhirnya akan berkembang sebagai emas digital dan alat tukar.

"Semakin banyak investor makro jangka pendek keluar dari pasar crypto, semakin banyak kekuatan harga yang mereka serahkan kepada peserta jangka panjang dengan tesis investasi yang mungkin berbeda," Noelle Acheson, penulis buletin Crypto is Macro Now, menulis kepada pelanggan pada 4 Oktober.

Pedagang makro membangun portofolio berbagai aset setelah menilai kebijakan bank sentral dan pemerintah serta data ekonomi tingkat negara.

Menurut Acheson, pedagang makro menyerbu pasar crypto setelah bank sentral utama, termasuk Fed, membuka pintu air likuiditas setelah jatuhnya Maret 2020.

"Mereka tidak terlalu peduli dengan penyitaan dan penolakan sensor, mereka menginginkan potensi kenaikan, dan karena aset kripto diperlakukan sebagai kendaraan berisiko tinggi, mereka mulai berperilaku seperti itu," Acheson mencatat.

Dan karena entitas ini tidak percaya pada tujuan yang dinyatakan bitcoin, mereka mungkin keluar dari pasar pada tahap awal pengetatan likuiditas Fed.

The Fed memulai siklus kenaikan suku bunga pada bulan Maret. Bitcoin menukik 56% pada kuartal kedua dan indeks ekuitas patokan Wall Street S&P 500 turun 16%.

Koefisien korelasi 90 hari antara bitcoin dan S&P 500 meningkat dari 0,5 menjadi 0,94 pada kuartal kedua, mungkin merupakan tanda pedagang makro melepaskan kepemilikan crypto di tengah penghindaran risiko di pasar ekuitas. Korelasi 90 hari merosot ke 0,44 bulan lalu dan berdiri di dekat 0,7 pada waktu penulisan, masih tinggi tetapi jauh di bawah tertinggi kuartal kedua 0,94.

Acheson menambahkan bahwa peningkatan korelasi baru-baru ini tidak berarti pedagang makro mendominasi pasar crypto lagi, karena "hampir semua aset terus diterpa ketidakpastian makro dan moneter."

Itu terbukti dari tidak adanya aliran masuk dan keluar yang besar dari dana yang diperdagangkan di bursa dan produk yang diperdagangkan di bursa yang terdaftar di seluruh Eropa, AS, dan Kanada.

Dan jika itu tidak cukup, data on-chain menunjukkan akumulasi berkelanjutan, mungkin oleh investor jangka panjang. Pedagang dan institusi makro biasanya lebih suka mengambil paparan bitcoin melalui sarana investasi alternatif seperti ETF dan kontrak berjangka yang diatur dengan uang tunai.

"Sementara itu, akumulasi terus berlanjut. Persentase BTC yang tidak bergerak lebih dari setahun sekarang berada di titik tertinggi sepanjang masa lebih dari 65%," Acheson menulis.