Korelasi Bitcoin dan Nasdaq Mencapai Tertinggi Sepanjang Masa

• Volatilitas harga: Penjualan tanah virtual Yuga Labs melumpuhkan blockchain Ethereum, menyebabkan harga ApeCoin melonjak dan kemudian anjlok.

• Likuiditas Pasar: Volume perdagangan dalam aset crypto lira Turki melonjak ke level tertinggi tahunan baru karena inflasi melonjak.

• Derivatif: Tingkat pendanaan naik di tengah aksi jual Kamis lalu.

• Tren Makro: Bitcoin hampir berkorelasi dengan Nasdaq Tech Index seperti halnya dengan Ethereum.

titik panas minggu ini

Terra USD diturunkan dari dolar AS, dan risiko stablecoin algoritmik disorot.

Angka: harga UST-USD dan UST-USDT

Sumber data: Kaiko harga aset rata-rata bergerak 15 menit

Stablecoin TerraUST dilaporkan tidak dipatok dari dolar AS selama akhir pekan di tengah tekanan jual yang kuat menyusul jutaan aksi jual. Mayoritas penjualan UST dilakukan di bursa terdistribusi stablecoin-centric dan bursa terpusat. Gambar di atas menunjukkan harga UST terhadap USD dan USDT, yang merangkum harga semua pasangan mata uang UST di semua platform perdagangan terpusat dan platform pendanaan terdesentralisasi.

Sekitar pukul 11 malam tanggal 7 Mei, UST diperdagangkan serendah 0,988 terhadap dolar. Volume perdagangan harian UST-USDT juga melonjak, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa lebih dari $1 miliar Menurut laporan, platform perdagangan terpaksa menghentikan sementara perdagangan UST. Bulan lalu, UST menjadi stablecoin terbesar ketiga dengan nilai sekitar $18 miliar, melampaui BUSD Binance. Namun, peningkatan besar dalam volume transaksinya terutama didorong oleh protokol peminjaman ekosistem Terra, Anchor, yang memberi pengguna hasil dua digit yang menarik, yang juga membuat orang bertanya-tanya tentang keberlanjutan model ini.

volatilitas harga

Bitcoin diperdagangkan pada level terendah 10 bulan

Bitcoin berada di level terendah 10 bulan pada Senin pagi , tanda terbaru bahwa "hambatan makro" dan Federal Reserve yang hawkish dapat terus membebani aset berisiko dalam waktu dekat. Saham belum bernasib lebih baik, dengan Nasdaq Composite membukukan penurunan satu hari terbesar sejak 2020 dan korelasinya dengan Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa. Terlepas dari penurunan secara keseluruhan, Binance mengalami minggu yang baik. Platform perdagangan menerima persetujuan peraturan untuk beroperasi di Prancis, menyumbang $500 juta untuk tawaran pengambilalihan TwitterElon Musk , dan mendaftarkan stablecoin BUSD di Coinbase saingannya.

ApeCoin anjlok, Ethereum macet

Gambar: Harga ApeCoin dan tingkat pendanaan

Sumber data: Data turunan Kaiko

Yuga Labs, perusahaan di belakang seri NFT Bored Ape Yacht Club, memasuki industri metaverse minggu lalu dengan penjualan tanah virtual yang sangat dinantikan untuk platform metaverse Otherside yang akan datang. Rekor "paket" virtual senilai $561 juta terjual hanya dalam 24 jam, dan "paket" ini dibayar menggunakan Token ApeCoin (APE) terkait, menghasilkan fenomena "pump and dump" (mengacu pada melonjaknya harga Token Lalu terjadi kehancuran pasar), menyebabkan nilai APE melonjak ke rekor tertinggi sebelum pabrik Token dibuat, dan kemudian turun lebih dari 50%. Tingkat pendanaan juga turun tajam, menunjukkan bahwa pedagang secara aktif menjual token setelah penjualan yang sangat diminati.

Segera setelah rilis NFT, Elon Musk mengubah gambar profil Twitter-nya menjadi Kera Bosan, menyebabkan harga APE melonjak sebesar 20%, sebelum dia men-tweet: "Saya tidak tahu ... sepertinya agak homogen. "Harga kemudian kembali ke posisi sebelumnya.

Gambar: Biaya gas Ethereum (biaya penanganan yang harus dibayar untuk transaksi jaringan Ethereum)

Sumber data: Etherscan (penjelajah blockchain jaringan Ethereum)

Pemegang APE Coin tidak hanya mengalami kerugian dalam kegilaan pencetakan, tetapi juga melumpuhkan seluruh jaringan Ethereum, biaya gas melonjak ke level yang tidak pernah terlihat sejak musim panas DeFi, dan transaksi yang terkait dengan pabrik Token menghabiskan lebih dari 180 juta Biaya gas dalam USD. Yuga Labs telah banyak dikritik karena menyebabkan kebingungan di pabrik token dan berjanji akan mengembalikan biaya untuk transaksi yang gagal.

likuiditas pasar

Permintaan Aset Kripto Turki Meningkat Di Tengah Inflasi Yang Lebih Tinggi

Bagan: Harga Bitcoin dan volume perdagangan di pasar Turki

Sumber data: Spread antara pasar BTC -USD dan pasar BTC-Flat yang dihitung berdasarkan pengembalian referensi Kaiko

Penurunan harga spot bitcoin baru-baru ini dan gejolak geopolitik mendorong penggunaan aset crypto di negara berkembang yang mengalami inflasi seperti Turki, di mana volume perdagangan melonjak ke level tertinggi tahunan pada bulan April. Tingkat inflasi Turki mencapai 70% yang mengejutkan pada bulan April, sehingga premi Bitcoin di pasar Turki juga naik menjadi 1,7% pada awal Mei. Kenaikan volume BTC-TRY dan USDT-TRY yang stabil sejak dimulainya perang di Ukraina juga mencerminkan peran ketegangan geopolitik dalam meningkatkan permintaan aset crypto lokal.

Pasar Turki yang berkembang pesat telah menarik perhatian pertukaran crypto besar seperti Binance dan Coinbase, yang masih ingin memperluas kehadiran mereka di Turki meskipun Turki baru-baru ini berupaya untuk mengatur industri ini.

Stablecoin Euro Tetap Relatif Rendah, Tapi Volume Melambung

Angka: Volume Perdagangan Stablecoin Euro

Sumber data: Harga aset Kaiko dan volume perdagangan (eurs-btc, eurs-eth, eurs-usd, eurt-eur, eurt-usd, eurt-usdt)

Volume Euro melonjak ke level tertinggi sepanjang masa pada tahun 2022, meskipun volumenya masih lebih rendah dari volume USD. Saat ini hanya ada segelintir stablecoin yang didukung euro di pasar, dan bagan di atas didasarkan pada dua stablecoin berbasis euro yang paling banyak diperdagangkan, Tether Euros dan Stasis. Kedua token dioperasikan oleh perusahaan swasta terpusat; Tether Euros adalah stablecoin yang dipatok euro yang didukung oleh Tether, perusahaan yang mengoperasikan USD Tether (USDT).

Jelas, EURT memiliki volume perdagangan terbesar di bursa terpusat, dan volume perdagangan ini telah melonjak tahun ini.Meskipun dari sudut pandang dasar, ini jauh lebih rendah daripada pasar stablecoin secara keseluruhan, masuk akal untuk mengharapkan volume perdagangan Euro menjadi lebih besar Pedagang Eropa tidak ingin menanggung eksposur valuta asing dalam transaksinya. Mempertimbangkan volume perdagangan USD sebelumnya, kami bertanya-tanya mengapa transaksi stablecoin EUR tidak mengadopsi tingkat pengembalian USD yang serupa?

Ada dua jawaban utama: peraturan yang lebih ketat tentang stablecoin dan agunannya di Eropa; dan sistem pengembalian negatif Bank Sentral Eropa yang ada. Pengembalian setoran patokan ECB telah negatif selama lebih dari satu dekade, yang berarti siapa pun yang memegang Euro dan agunannya (yaitu stablecoin) secara efektif kehilangan uang. Satu hal yang harus diperhatikan adalah apa yang terjadi pada volume dan Euro jika ECB memutuskan untuk mendapatkan pengembalian positif, yang mungkin tercermin minggu lalu: lonjakan volume selama beberapa bulan terakhir kemungkinan karena ekspektasi ECB akan mengikuti pola kenaikan suku bunga serupa dengan The Fed, tapi sejauh ini belum terwujud.

Kedalaman pasar turun menjelang aksi jual

Gambar: Kedalaman Pasar Bitcoin

Kuantitas rata-rata harga penawaran dan permintaan pembuat pasar adalah dalam 2% dari harga tengah

Sumber data: Kedalaman Pasar di Coinbase, Bitstamp, Bitfinex, Bittrex, ltbit, Gemini dan Kraken

Sehari sebelum harga Bitcoin anjlok 8%, kedalaman pasar BTC-USD berfluktuasi antara 3.400 dan 4.400 BTC, dalam kisaran 2% dari harga tengah. Sementara kondisi likuiditas tetap lebih rendah dari awal minggu ini, kehancuran itu sendiri tidak memiliki dampak yang berarti pada kedalaman pasar karena pembuat pasar berhati-hati sebelum mempertahankan posisi, yang akan memungkinkan aksi jual terus berlanjut. Setelah penurunan awal, harga bitcoin terus turun selama akhir pekan. Namun, pada tanggal 7 Mei, kami melihat peningkatan dalam situasi likuiditas Bitcoin, secara bertahap kembali ke level sebelum crash.

Derivatif

Tren tingkat pendanaan lebih tinggi selama aksi jual

Gambar: Tingkat pendanaan kontrak abadi Bitcoin vs harga spot

Sumber data: Tingkat pendanaan platform perdagangan Binance, Deribit, Bybit, FTX, OKEX, 24HMA

Sejauh tahun ini, pengembalian pendanaan BTC sebagian besar tetap stabil di tengah volatilitas Bitcoin yang menyamping dan volume perdagangan derivatif yang rendah. Di pasar bullish tahun lalu, trader menaikkan harga berjangka, membuat harga berjangka lebih tinggi dari harga spot, dan tingkat pendanaan meningkat dengan kuat. Baru-baru ini, bagaimanapun, kami telah melihat pergeseran dalam tren ini, seperti yang dicontohkan oleh aksi jual minggu lalu, yang melihat tingkat pendanaan meningkat meskipun kondisi pasar bearish. Penjelasan yang mungkin adalah bahwa pasar spot menjual lebih cepat daripada pasar berjangka, menyebabkan tingkat pendanaan terus tumbuh, menunjukkan bahwa penurunan didorong oleh pasar spot.

Minat terbuka pada kontrak abadi Bitcoin menunjukkan ketahanan minggu lalu, meskipun volatilitas di pasar spot memacu lebih dari $300 juta dalam likuidasi panjang.

Gambar: Bunga Terbuka Kontrak Perpetual Bitcoin

Sumber data: Turunan Kaiko, data rata-rata bergerak 24 jam

Bagan di atas mencantumkan minat terbuka kumulatif dari empat bursa — Binance, Deribit, FTX, dan Bybit. Kami menemukan bahwa antara tanggal 4 dan 8 Mei, jumlah bunga terbuka turun hanya sebesar 8% menjadi $7,7 miliar, sedangkan harga spot turun sebesar 13% selama periode yang sama. Secara keseluruhan, minat terbuka turun lebih lambat kali ini daripada aksi jual sebelumnya.

tren makro

Korelasi Bitcoin dan Nasdaq Mencapai Tertinggi Sepanjang Masa

Bagan: Korelasi antara Bitcoin dan Indeks Nasdaq

Sumber data: indeks korelasi Kaiko

Aset berisiko terus bergerak seiring setelah Federal Reserve menaikkan pengembalian kebijakan utamanya sebesar 50 basis poin minggu lalu, kenaikan suku bunga terbesar dalam sekitar dua dekade. Korelasi bergulir Bitcoin dengan Nasdaq 100 yang berfokus pada teknologi baru-baru ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar 0,8. Ini dekat dengan korelasi tradisional yang kuat antara Bitcoin dan Ethereum, yang juga meningkat dan saat ini berada di sekitar 0,9.

Namun, meskipun berkorelasi erat dengan Nasdaq 100, kinerja Bitcoin sedikit lebih baik sejak awal tahun. Kami mencatat bahwa Bitcoin cenderung mengungguli saham teknologi ketika ekspektasi inflasi meningkat, yang dapat menambah kredibilitas peran BTC sebagai lindung nilai inflasi.

Gambar: Rasio Bitcoin dan Indeks Nasdaq vs Ekspektasi Inflasi

Sumber: Harga Aset Kaiko Refinitiv Fred

Kami memplot rasio Bitcoin ke indeks NASDAQ dan ekspektasi inflasi 5 tahun (indikator berbasis pasar) bersama-sama untuk memplot grafik di atas, memprediksi tingkat inflasi dalam 5 tahun ke depan, dan mengamati tren perubahan. Namun, itu juga bisa berarti bahwa Bitcoin dipandang sebagai aset berisiko yang lebih terpengaruh saat kredibilitas Fed untuk melawan inflasi meningkat.

Bagan: Volatilitas Bitcoin dan pemasok Bitcoin selama 30 hari

Sumber data: Harga Aset Refinitiv

Bloomberg (Bloomberg) melaporkan minggu lalu bahwa "penambang Bitcoin telah mengubah pemikiran mereka untuk menghasilkan strategi penghasil hasil dalam keuangan tradisional, menggunakan kepemilikan bitcoin mereka untuk menghasilkan uang dengan menjual opsi panggilan bitcoin." Menerbitkan opsi panggilan BTC. Jika opsi panggilan kedaluwarsa dan tidak dilaksanakan, akan kehilangan nilai, tetapi akan menghasilkan keuntungan bagi pemasok. Jika harga BTC naik dengan cepat, keuntungan pemasok akan terbatas. Akibatnya, orang akan mengharapkan volatilitas penyedia lebih rendah daripada BTC itu sendiri, semuanya sama. Namun, seperti yang ditunjukkan grafik di atas, semuanya menjadi lebih tidak stabil, terutama perusahaan China Canaan, yang sahamnya mengalami volatilitas yang signifikan.

Pengarang Asli: Kaiko