Mata Uang Digital Bank Sentral di Ekonomi Pasar Berkembang

Dalam beberapa tahun terakhir, di ekonomi pasar maju dan berkembang, bank sentral semakin terlibat dalam proyek yang terkait dengan mata uang digital bank sentral—yaitu, mata uang digital yang didenominasi dalam unit akun nasional dan merupakan kewajiban bank sentral (BIS ( 2021)). Tetapi fase partisipasi dalam penelitian, percontohan, atau pelepasan bervariasi dari satu negara ke negara lain. Institut Teknologi Finansial Renmin University of China menyusun konten inti dari artikel tersebut.

Artikel ini dimulai dengan membahas motivasi utama bank sentral di ekonomi pasar berkembang untuk berpartisipasi dalam mata uang digital bank sentral, dengan fokus pada alasan untuk mata uang digital bank sentral ritel. Bagian kedua mengulas kekhawatiran utama bank sentral tentang CBDC ritel, termasuk privasi data dan tata kelola data. Bagian III membahas pilihan desain untuk mata uang digital bank sentral ritel yang mengatasi kemungkinan masalah sambil melanjutkan tujuan bank sentral. Bagian IV membahas implikasi penggunaan lintas batas mata uang digital bank sentral dan pertimbangan desain terkait.

1. Kirim uang tunai dalam bentuk digital

Revolusi digital mengubah lanskap pembayaran. Pembayaran tidak lagi dimonopoli oleh bank komersial karena perusahaan teknologi dan fintech besar memasuki ruang layanan keuangan. Bentuk baru aset digital seperti cryptocurrency dan stablecoin juga muncul sebagai alat pembayaran potensial. Pembayaran digital melalui telepon seluler telah diterapkan di banyak negara pasar berkembang, termasuk India, Pakistan, Kenya, dan Tanzania. Pada saat yang sama, rasio uang tunai terhadap PDB, yang menunjukkan proporsi uang tunai yang digunakan untuk pembayaran, telah menurun di beberapa ekonomi pasar berkembang. Misalnya, uang tunai di China mungkin kehilangan peran sentralnya dalam waktu dekat.

2. Memperkuat inklusi keuangan

Inklusi keuangan dalam arti luas berarti individu dan bisnis dapat memperoleh dan menggunakan layanan keuangan dengan biaya rendah. Inklusi dalam ekonomi pasar berkembang telah meningkat dari waktu ke waktu, tetapi tetap rendah di beberapa kawasan. Pada tahun 2017, hampir sepertiga orang dewasa di dunia tidak memiliki rekening bank; angka tersebut lebih dari setengahnya di Afrika dan mendekati 40 persen di Amerika Latin dan Karibia.

3. Meningkatkan efisiensi pembayaran domestik

Pengenalan mata uang digital bank sentral sebagai alat pembayaran alternatif dapat memengaruhi struktur persaingan dari sistem pembayaran yang mendasarinya. Secara desain, ini dapat meningkatkan persaingan dan mengurangi biaya; itu juga dapat membantu mencegah "taman bertembok". Bank Sentral Israel memunculkan kemungkinan konkret: bahwa dalam ekonomi dengan ekosistem pembayaran yang sudah berfungsi, mata uang digital bank sentral dapat memperoleh manfaat dari apa yang disebut keunggulan penggerak akhir dan membangun inovasi terbaru untuk mengatasi kelemahan layanan yang ada.

1. Risiko operasional

Tantangan operasional utama adalah mengatasi risiko dunia maya. Serangan siber yang berhasil pada mata uang digital bank sentral dapat menyebabkan kerusakan yang meluas dan parah. Kita dapat mempelajari tentang ancaman yang terlibat dari serangan terhadap sistem keuangan, seperti peretasan sistem kartu kredit atau database yang berisi file kredit konsumen. Bertahan dari serangan semacam itu jauh lebih sulit mengingat banyaknya keterkaitan dengan ekosistem keuangan dan digital yang lebih luas.

2. Disintermediasi bank

Secara umum, disintermediasi simpanan, seperti mata uang digital bank sentral, stablecoin, atau teknologi besar dalam layanan keuangan, dapat mendorong bank yang terkena dampak untuk mengandalkan sumber pendanaan yang kurang stabil, seperti pasar grosir atau pasar uang. Pada gilirannya, hal ini dapat mengurangi pasokan kredit ke bank-bank yang terkena dampak dan meningkatkan suku bunga kredit (Grafik 3). Padahal, biaya pendanaan bank (termasuk akses ke simpanan) sangat berkorelasi dengan suku bunga kredit. Tidak mengherankan, sebagian besar responden menyatakan keprihatinan tentang dampak pada pasokan kredit (Grafik 4, panel sebelah kiri).

3. Pemanfaatan pengguna rendah

Adopsi mata uang digital bank sentral didorong oleh pengaruhnya terhadap konsumen dan pedagang. Adopsi mata uang digital bank sentral yang rendah dapat menghambat tujuan kebijakan yang ingin dicapai oleh bank sentral.

Tanggapan survei bank sentral dan makalah latar belakang mengartikulasikan enam fitur desain utama yang dapat membantu mewujudkan insentif untuk mata uang digital bank sentral sambil mengurangi kekhawatiran terkait. Pada Tabel 1, kami melaporkan posisi bank sentral pada fitur desain ini.

Mata uang digital bank sentral lintas batas dapat membantu meningkatkan lanskap pembayaran lintas batas. Pembayaran internasional seperti pengiriman uang masih sangat mahal. Rata-rata, biayanya sekitar $14 untuk membayar $200 (Bank Dunia (2019)). Waktu yang dibutuhkan juga lebih lama, biasanya tiga sampai lima hari. Mata uang digital bank sentral lintas batas dapat membantu mengurangi ketergantungan pada perantara, sehingga mengurangi biaya dan waktu transaksi. Dari bank sentral yang disurvei, 54% mengharapkan mata uang digital bank sentral untuk "secara signifikan" mengurangi biaya transaksi lintas batas, sementara 31% lainnya mengharapkan "beberapa" penghematan biaya. Penghematan ini dapat menghasilkan keuntungan ekonomi yang besar, terutama untuk ekonomi yang sangat bergantung pada pengiriman uang. Di Filipina, misalnya, pengiriman uang masuk berjumlah $2,7 miliar pada September 2021, atau sekitar 8 persen dari PDB.

Berikut adalah tangkapan layar dari beberapa laporan

Pengarang | Sally Chen, Tirupam Goel, Han Qiu dan Ilhyock Shim

Sumber | BIS

Kompilasi | Zhu Bingheng