Pertukaran Terpusat Akan Tetap Ada

Sumber Artikel

Bulan ini menandai satu tahun sejak kejatuhan Terra-Luna dan enam bulan sejak ledakan FTX. Peristiwa spektakuler ini, yang masing-masing menandai awal dan puncak dari beberapa keruntuhan lainnya, sangat mengguncang kepercayaan terhadap mata uang kripto dan memicu krisis eksistensial industri yang paling menakutkan dalam 15 tahun sejarahnya. Sementara kelas aset telah pulih tahun ini, dengan bitcoin naik hampir 65% tahun ini, tonggak sejarah ini tetap merupakan momen yang tepat untuk merefleksikan kemunduran tahun lalu dan bagaimana industri dapat membangun kembali dengan lebih baik.

Pertama, kita harus mengakui bahwa peristiwa ini bukanlah kegagalan teknologi blockchain, melainkan akibat dari manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang buruk, dengan penipuan yang terjadi di beberapa perusahaan yang gagal. Pasar terus mengakui integritas dan potensi inovatif dari blockchain, sebagaimana dibuktikan oleharus masuk modal yang signifikan ke bursa terdesentralisasi setelah keruntuhan FTX, serta reaksi positif terhadap transisi proof-of-stake (PoS) Ethereum dan peningkatan Shapella.

Namun, terlepas dari perkembangan ini, pertukaran aset digital (CEX) terpusat akan tetap relevan dan memiliki pengaruh yang sangat besar sebagai titik masuk utama ke dalam kelas aset, terutama karena tumbuh dalam kecanggihan dan adopsi institusional. Bagaimanapun, mereka tetap menjadi platform dominan dalam hal transaksi aset digital. Berdasarkandefilama, total volume perdagangan CEX menyumbang hampir 90% dari semua transaksi di seluruh bursa terpusat dan terdesentralisasi, pada pertengahan Mei 2023. Terlepas dari kemunduran kepercayaan investor tahun lalu, kasus CEX tetap jelas.

Namun, apa yang perlu ditangani oleh industri ini adalah banyak titik kelemahan yang muncul dari saling ketergantungan dan etos yang dianut sejak awal untuk "bergerak cepat dan memecahkan banyak hal". Untuk bertahan dari krisis kepercayaan ini, CEX perlu mengatasi kebutuhan akan perlindungan investor yang lebih baik, pengendalian risiko, dan struktur tata kelola yang hati-hati.

CEX di sini untuk tinggal

Mengelola portofolio aset digital rumit secara operasional, dengan investor membutuhkan serangkaian kemampuan yang komprehensif seperti hak asuh, perdagangan, produk investasi, penasehat, dan fiat on-off landai yang efisien. Dalam hal ini, banyak CEX mengintegrasikan solusi ini ke dalam satu platform, sangat mengurangi kerumitan teknis dalam memiliki dan mengelola token yang berasal dari blockchain yang berbeda. Proposisi nilai ini jelas ketika mempertimbangkan alternatifnya: di mana investor mengelola beberapa dompet dan secara langsung berpartisipasi dalam berbagai kumpulan likuiditas di berbagai blockchain. Sementara beberapa investor akan memiliki kemampuan untuk melakukannya, kurva pembelajaran yang curam menunjukkan bahwa CEX akan tetap menjadi platform yang disukai banyak orang.

Investor yang secara aktif mengelola portofolio mereka mungkin juga ingin sering menyeimbangkan kembali alokasi aset mereka antara aset tradisional dan aset digital. Jalan fiat on-off di CEX dengan demikian membentuk lapisan infrastruktur penting untuk melakukannya dengan cepat, yang sangat penting selama periode volatilitas pasar.

Keselamatan dan keamanan adalah keuntungan lain yang dapat ditawarkan CEX. Ini mungkin mengejutkan mengingat mantra industri "bukan kunci Anda, bukan koin Anda". Namun, menurut Chainalysis,18% dari semua cryptocurrency yang dicuri oleh peretas pada tahun 2022 berasal dari CEX, dengan aplikasi terdesentralisasi menyumbang 82% sisanya. Meskipun CEX masih memiliki beberapa cara untuk melindungi klien dengan lebih baik dari pelanggaran dunia maya, mereka relatif lebih aman. Dengan industri yang bekerja keras untuk memulihkan kepercayaan dan meningkatkan sistem keamanan siber mereka, celah keamanan antara CEX dan aplikasi terdesentralisasi akan terus melebar.

Terakhir, manfaat beberapa CEX yang sering kurang dihargai, terutama yang melayani kekayaan bersih tinggi dan klien institusional, adalah ketenangan pikiran bahwa "ada seseorang untuk dihubungi" jika terjadi kesalahan. Hal ini khususnya berlaku bagi investor yang mengelola aset atas nama klien, seperti kantor keluarga dan dana lindung nilai. Dengan cerita horor dariindividu dikunci dari dompet mereka sendiri senilai jutaan bitcoin , investor akan menemukan nilai dalam bekerja dengan CEX yang menyediakan hotline khusus atau manajer akun.

Membangun kembali kepercayaan dengan memisahkan aset

Sementara CEX kemungkinan besar akan tetap ada, satu area di mana platform semacam itu harus ditingkatkan adalah pemisahan pelanggan dan aset perusahaan. Sekarang, lebih dari sebelumnya, pengawasan seputar ini meningkat. Sebagian besar sebagai tanggapan atas percampuran dana oleh FTX, sebuah praktik yang menyebabkan banyak investor ritel mengalami kerugian yang signifikan ketika bursa terurai, pembuat kebijakan seperti Menteri Keuangan AS Janet Yellendikenali pemisahan aset sebagai bidang utama yang harus ditangani dalam kerangka peraturan di masa depan.

Bahkan sebelum runtuhnya FTX, Otoritas Moneter Singapura (MAS)diajukan peraturan baru dalam makalah konsultasi yang diterbitkan pada Oktober 2022 membutuhkan platform cryptocurrency untuk memisahkan aset mereka dari pelanggan mereka. MAS juga telah meminta umpan balik industri tentang apakah platform cryptocurrency harus menunjuk penjaga independen untuk melindungi dana pelanggan.

Meskipun CEX masih memiliki beberapa cara untuk melindungi klien dengan lebih baik dari pelanggaran dunia maya, mereka relatif aman."

Karena itu, CEX harus memikirkan kembali narasi “toko serba ada”. Meskipun masuk akal untuk memiliki antarmuka pengguna ujung depan yang mulus di seluruh kustodian dan perdagangan, pada akhirnya, aset investor harus dikustodisasi secara terpisah oleh kustodian eksternal dan berkualitas, seperti bank atau broker-dealer terdaftar. CEX harus mencari dan menerbitkan pengesahan independen oleh auditor untuk memverifikasi bahwa aset memang dipisahkan, dan bahwa persyaratan tata kelola dan risiko yang kuat sudah ada.

Menanamkan kepercayaan dalam sistem tanpa kepercayaan

Ketika Satoshi Nakamoto menerbitkan kertas putih Bitcoin mani pada tahun 2008, mereka membayangkan sistem moneter yang tidak perlu lagi bergantung pada kepercayaan buta. Namun, titik masuk di mana sebagian besar investor saat ini dihadapkan pada aset digital – bursa – masih dijalankan dengan cara yang sebagian besar tidak jelas.

Peristiwa tahun 2022 telah menunjukkan bahwa agar industri dapat bergerak maju, perlindungan investor, transparansi, struktur tata kelola yang kuat, dan memberikan nilai kepada klien harus kembali ke garis depan bagaimana pertukaran dibangun dan dijalankan. CEX yang menganut nilai-nilai ini akan mendapati diri mereka memiliki keunggulan kompetitif karena investor semakin mengandalkan platform terpusat tepercaya untuk mengelola portofolio aset digital mereka.

Saat kami terus membangun kembali dengan lebih baik, industri ini mungkin akan kembali ke akarnya – yang lahir dari visi untuk ekosistem keuangan yang lebih adil, lebih transparan, dan lebih efisien.