Ether Lags Bitcoin Saat Penggabungan Ethereum Mendekati. Inilah Mengapa?

Dengan dolar AS yang tertahan dan peningkatan Ethereum yang dianggap bullish, Penggabungan, hampir di sini, bintang-bintang tampak selaras mendukung eter (ETH). Namun, token asli blockchain Ethereum telah berkinerja buruk pada bitcoin (BTC) sejak Jumat.

Sementara bitcoin telah naik 15% menjadi $22.300 sejak Jumat, eter telah tertinggal, naik hanya 7% menjadi $1.750, menurut data CoinDesk.

Performa buruk Ether berasal dari pedagang yang merotasi uang dari ETH ke BTC, kata beberapa pengamat kepada CoinDesk. Sebaliknya, yang lain menyalahkan kehati-hatian menjelang Penggabungan dan meningkatnya minat untuk membeli token ether (steth) yang dipertaruhkan untuk ether bitcoin yang tertinggal.

ETH/BTC memicu perputaran uang keluar dari ETH

"Dengan rasio perdagangan ETH/BTC yang kembali ke level tertinggi sebelumnya, beberapa telah mulai melepaskan perdagangan ETH/BTC jangka panjang mereka dan ini telah menyebabkan kenaikan +10% di BTC. Penyesuaian beta, bitcoin telah mengungguli eter selama seminggu terakhir," Markus Thielen, kepala investasi di IDEG Asset Management (IDEG) yang berbasis di Kepulauan Virgin Inggris, mengatakan dalam sebuah email.

Rasio ETH/BTC mencapai 0,085 pada 7 September, tertinggi sejak Desember, sebesar 73% reli dari posisi terendah Juli karena para pedagang menumpuk menjelang Penggabungan yang telah lama ditunggu-tunggu.

Namun, momentumnya telah melemah sejak saat itu, mungkin dengan pedagang mengurangi posisi panjang ETH dan short BTC mereka. Itu biasanya terjadi ketika aset mengalami resistensi utama setelah reli yang kuat. Level 0,08 telah ditutup naik beberapa kali sejak Mei 2018.

Lewis Harland, seorang peneliti di Decentral Park Capital, melakukan pengamatan serupa, mengutip rebound tingkat dominasi bitcoin dari dukungan yang telah lama dipegang sebagai katalis untuk pergerakan uang keluar dari ETH dan masuk ke BTC.

"Dengan dominasi Bitcoin sebesar 39% dan bagannya menunjukkan divergensi RSI bullish, para pedagang tampaknya memindahkan uang dari BTC ke ETH," kata Harland. "39% telah menjadi lantai dominasi BTC sejak 2021."

Tingkat dominasi Bitcoin mengacu pada pangsa cryptocurrency terkemuka di pasar crypto yang lebih luas. Tingkat dominasi jatuh dari sekitar 49% menjadi 39% dalam hampir tiga bulan hingga 8 September karena Penggabungan yang akan datang menarik permintaan untuk eter.

Pada saat penulisan, tingkat dominasi mencapai 41%, dengan divergensi bullish dari indeks kekuatan relatif, ukuran momentum harga yang populer, menandakan ruang untuk kenaikan yang berkelanjutan.

Hati-hati menjelang Penggabungan

Beberapa investor tampaknya khawatir Penggabungan mengalami masalah atau gagal memenuhi harapan.

"Perbedaan tingkat pendanaan antara ETH dan BTC telah beralih, karena investor melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan penerimaan Penggabungan yang mengecewakan," James Webb, rekan peneliti di agregator data dan penyedia indeks CryptoCompare yang berbasis di London, mengatakan.

"Dengan demikian, sekarang ada penurunan yang dihasilkan dalam minat jangka pendek pada BTC – juga memungkinkan bitcoin untuk terus mengungguli eter dalam pengembalian," Webb menambahkan.

Tingkat pendanaan mengacu pada biaya memegang posisi long atau short (bullish/bearish) di pasar berjangka abadi.

Meskipun kemungkinan kegagalan Penggabungan cukup rendah, hal itu mungkin tidak segera membawa daya tarik penyimpan nilai ke eter, seperti yang diperingatkan oleh perusahaan perdagangan QCP Capital baru-baru ini.

Peningkatan preferensi untuk steTH

Menurut Thielen dari IDEG, para pedagang semakin mencari untuk membeli token ether (steth) Lido yang dipertaruhkan dengan harga diskon, menghilangkan tekanan sisi beli dari pasar spot ether.

Awal kuartal ini, para pedagang mengambil eter dan menjual kontrak berjangka untuk mengumpulkan potensi token garpu Ethereum ETHPoW secara gratis tanpa risiko terarah. Namun, insentif untuk mengambil apa yang disebut perdagangan ETHPOW kini telah melemah dan pedagang dapat memperoleh keuntungan yang lebih tinggi dengan mengambil stETH saat menuju Penggabungan.

"Khususnya, menurut beberapa perkiraan, 'diharapkan' Airdrop PoW awalnya dihargai $90-100 dan sekarang diperkirakan hanya sekitar $19-27 (1,1%-1,5%)," kata Thielen. "Diskon antara Ethereum yang dipertaruhkan di Lido vs. Ethereum sekarang telah menyempit menjadi hanya -2,8% dan mungkin menawarkan nilai yang lebih baik bagi investor Ethereum karena garpu PoW mana pun tidak mungkin menghasilkan penurunan udara yang signifikan."

Pada saat pers, steTH berpindah tangan pada 0,974 ETH pada Kurva pertukaran terdesentralisasi, peningkatan dari level terendah tiga bulan di 0,955 ETH yang dicapai awal pekan lalu.

"Volume untuk steTH (pada Lido) telah meningkat secara dramatis dari hanya $6-8 juta menjadi $44 juta pada akhir minggu lalu. Saat harga naik, ini adalah tanda bahwa banyak trader lebih memilih memiliki steTH daripada berpartisipasi dalam air drop," Thielen mencatat.