Dari sentralisasi ke desentralisasi, bagaimana perkembangan stablecoin?

Stablecoin telah menjadi salah satu media nilai paling umum dan praktis di pasar crypto. Di masa-masa awal perkembangan pasar enkripsi, aset dasar di mata investor adalah BTC, dan mata uang kripto lainnya perlu ditukar dengan BTC. Namun, volatilitas besar di hari-hari awal Bitcoin telah menyebabkan paparan risiko yang lebih besar bagi investor kripto.

Dengan munculnya Ethereum dan pengembangan ekosistemnya, untuk memenuhi kebutuhan lebih banyak investor akan pengendalian risiko dan keluar, stablecoin muncul. Dapat dianggap bahwa kemunculan stablecoin telah semakin mendorong perkembangan pesat dan kebangkitan pasar enkripsi.

Ekspansi Pesat Pasar Stablecoin

Biasanya USDT, USDC, dan DAI yang kami sebutkan adalah stablecoin USD, yang dipatok ke nilai USD. Kita dapat membagi jenis stablecoin menjadi stablecoin terpusat dan stablecoin terdesentralisasi menurut lembaga penerbit yang berbeda.

USDT, USDC, dll. adalah stablecoin terpusat yang dikeluarkan oleh dua institusi terpusat, Tether dan Circle. DAI, UST, USDN, dll. adalah koin stabil terdesentralisasi. DAI, UST, dll. pada dasarnya dicetak dengan jaminan aset terenkripsi yang berlebihan untuk menghindari pengaruh fluktuasi nilai mata uang terenkripsi.

Selain itu, jenis mata uang stabil yang sangat khusus telah muncul dalam mata uang stabil algoritmik dunia DeFi Protokol seperti Protokol Fei dan OlympusDAO semuanya adalah protokol mata uang stabil algoritmik. Namun, mata uang algoritmik yang stabil lebih seperti eksperimen sosial tentang sifat manusia di dunia DeFi, dan perlu waktu untuk menguji apakah itu benar-benar berhasil.

Perlu dipikirkan bahwa stablecoin algoritmik berharap untuk mencetak stablecoin asli DeFi yang diatur oleh kode dan nilainya stabil di sekitar $1. Namun, nilai stablecoin algoritmik masih belum bisa lepas dari belenggu dolar AS, dan sebagian besar stablecoin mengacu pada nilai dolar AS.

Mengapa?

Karena dolar AS adalah aset paling likuid di dunia, baik Tether maupun Circle mendukung pertukaran 1:1 antara USDT, USDC, dan dolar AS. Di era banjir krisis mahkota baru, likuiditas dolar AS telah mencapai titik banjir.

Tetapi dolar AS juga mendominasi tren dan gaya aset utama, dan pasar enkripsi juga sangat terpengaruh olehnya. Hari ini, menurut statistik dari Coingecko, nilai pasar stablecoin dolar AS telah melampaui US$130 miliar. Setahun yang lalu, angka ini sekitar $20 miliar.

Potensi dan Pengembangan Stablecoin di Masa Depan

Saat ini, stablecoin telah menjadi eksistensi yang tidak dapat diabaikan di pasar enkripsi. Apakah itu deposit dan penarikan atau pertukaran cryptocurrency, kita perlu menggunakan stablecoin untuk menyelesaikannya.

Selain banyak digunakan dalam transaksi pasar terenkripsi sebagai pasangan perdagangan dasar, stablecoin juga digunakan dalam banyak skenario kehidupan nyata, termasuk:

1. Pengiriman uang lintas batas: Waktu rata-rata pengiriman uang internasional normal adalah 3-5 hari kerja, dan kita perlu pergi ke bank untuk menanganinya, sedangkan pengiriman uang mata uang yang stabil hanya membutuhkan waktu beberapa menit;

2. Pembayaran B2B/B2C: Dengan perkembangan globalisasi, kantor terdistribusi dan pasar modal tanpa batas perlu menggunakan stablecoin terenkripsi untuk membayar gaji atau melakukan investasi tanpa batas;

3. Ekonomi digital: Ekspansi perusahaan terkemuka di seluruh dunia juga akan menghadapi masalah pembayaran-orang di berbagai negara memiliki metode pembayaran yang berbeda. Selain lokalisasi aktif, perusahaan terkemuka ini juga mempertimbangkan untuk menerima stablecoin/cryptocurrency untuk pembayaran.

Mata uang yang stabil memecahkan masalah rumit dan tidak praktis dari proses pengiriman uang lintas batas, dan sangat menyederhanakan proses transfer/pembayaran. Diperkirakan bahwa dalam pengembangan dan transformasi ekonomi digital di masa depan, akan mendapatkan banyak adopsi tingkat perusahaan.

Dalam skenario aplikasi ini, stablecoin hampir selalu bertindak sebagai "jembatan", menjembatani investor dan pasar terenkripsi, atau dua entitas yang tidak dapat berdagang melalui pengiriman uang langsung. Dengan meningkatnya penggunaan jembatan, nilai jembatan menjadi lebih jelas. Sama seperti jalur penemuan nilai oracle Chainlink, dengan peningkatan adopsi, Token asli Chainlink juga meningkat dari sekitar $10 menjadi $50 dalam waktu singkat.Saat ini, kapitalisasi pasar Chainlink menempati peringkat ke-18 dalam total peringkat kapitalisasi pasar.

Sumber: CoinGecko

Oleh karena itu, kami memiliki alasan untuk meyakini bahwa dengan perluasan pasar enkripsi dan pengembangan ekosistem DeFi, kasus penggunaan dan adopsi stablecoin terenkripsi akan menjadi lebih luas. Pada saat yang sama, stablecoin terenkripsi juga akan diberikan signifikansi yang lebih praktis selama proses pengembangan. Faktor-faktor ini selanjutnya akan mendorong perkembangan nilai pasar mata uang yang stabil.

Perlawanan terhadap Pengembangan Stablecoin dan Bangkitnya Stablecoin Terdesentralisasi

Berkat kerahasiaan yang melekat, cryptocurrency adalah salah satu cara penting untuk menghindari peraturan dan pajak. Oleh karena itu, karena nilai pasar stablecoin terenkripsi terus meningkat, masalah ini secara bertahap menjadi "gajah di ruangan" dan tidak dapat diabaikan. Regulator keuangan juga mulai fokus pada penggunaan stablecoin terenkripsi.

FSB (Dewan Stabilitas Keuangan) mengeluarkan laporan yang menyatakan bahwa untuk mengatasi arbitrase peraturan dan risiko fragmentasi pasar yang berbahaya, serta risiko stabilitas keuangan yang lebih besar yang mungkin timbul dari masuknya stablecoin ke arus utama sistem keuangan, internasional yang efektif kerja sama dan koordinasi regulasi sangat penting. Implementasi nasional dari rekomendasi regulasi stablecoin global masih dalam tahap awal, dan koordinasi internasional adalah kunci untuk mengatasi regulasi.

Dan peraturan sudah mulai turun.

Penerbit stablecoin USDC, yang berfokus pada kepatuhan, menyatakan pada 5 Oktober bahwa mereka telah menerima panggilan pengadilan untuk penyelidikan dari badan penegak hukum US SEC pada Juli 2021. SEC meminta Circle untuk memberikan "dokumen dan informasi tentang aset, program klien, dan operasi tertentu."

Mengenai fokus pengawasan, Andre Da Roza, seorang pengacara dari firma hukum Allen & Overy Hong Kong, percaya bahwa kurangnya transparansi stablecoin dan metode hipotek mereka adalah masalah utama yang dihadapi regulator.

Bloomberg juga menunjukkan dalam artikel "AnyoneSeen Tether's Billions?" bahwa orang telah mengirimkan $69 miliar dalam bentuk tunai ke perusahaan yang hampir dijahit dengan bendera merah. Sebagian besar peserta di pasar cryptocurrency, termasuk beberapa operator yang sangat besar dan kompleks, tampaknya tidak peduli dengan risiko apa pun.

Selain itu, ada juga pandangan bahwa Tether secara artifisial menaikkan nilai BTC dengan menyuntikkan USDT senilai ratusan juta dolar.

Twitter @CryptoWhale percaya bahwa tujuan Tether melakukannya adalah untuk menciptakan FOMO (takut ketinggalan) yang cukup untuk menarik lebih banyak orang untuk berdagang mata uang kripto dan membuka jalan bagi perilaku menguntungkan mereka. Kali ini Tether menggunakan manfaat besar adopsi BTC ETF sebagai kedok penipuan besar mereka.

Risiko yang dihadapi oleh stablecoin terpusat sebenarnya adalah peluang untuk pengembangan stablecoin terdesentralisasi. Mari kita kesampingkan stablecoin algoritmik untuk saat ini.Dalam proses perkembangan pesat ekosistem DeFi, ukuran pasar stablecoin terdesentralisasi yang dicetak dengan jaminan berlebihan juga telah mencapai perkembangan yang cukup besar.

Nilai pasar DAI tersebut di atas telah mencapai 7 miliar dolar AS, dan nilai pasar UST adalah 2,7 miliar dolar AS.

Namun, karena kasus penggunaan stablecoin terdesentralisasi umumnya terkonsentrasi di bidang pinjaman hipotek Compound dan AAVE, adopsi tidak tinggi, sehingga tidak dapat mendorong peningkatan lebih lanjut dari nilai pasar stablecoin terdesentralisasi.

Terra, dengan cerdik membangun sistem ekonomi berkelanjutan melalui Token asli LUNA-UST, telah menciptakan model penerapan stablecoin terdesentralisasi. Hal ini juga menjadi alasan pesatnya pertumbuhan nilai pasar LUNA dan UST. Menurut statistik CoinGecko, dalam satu tahun, nilai pasar LUNA meningkat sebesar 11438,2%.

Sumber: CoinGecko

Karena risiko yang dihadapi oleh stablecoin terpusat menjadi lebih jelas, adopsi stablecoin terdesentralisasi akan meningkat secara bertahap. Namun, perlu dicatat bahwa karena ambang batas yang tinggi di dunia terenkripsi dan masuknya investor baru, pergeseran paradigma stablecoin dari sentralisasi ke desentralisasi akan terjadi secara halus daripada cepat. Dan ini juga akan mendorong perluasan yang stabil dari seluruh pasar stablecoin menjadi nilai pasar triliunan dolar.