Bagaimana Sektor Crypto Berdagang Melalui Kekuatan Dolar 'Tsunami'

Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa jika dolar lebih kuat, aset seperti cryptocurrency menjadi lebih murah. Namun apakah itu benar-benar terjadi?

Seminggu terakhir ini, Federal Reserve melakukan persis seperti yang diprediksi kebanyakan orang: menaikkan suku bunga fed fund sebesar 75 basis poin – untuk ketiga kalinya berturut-turut. Selama berbulan-bulan sekarang, harga konsumen telah melonjak pada tingkat yang tidak terlihat sejak musim keempat Stroke yang Berbeda – jadi menaikkan biaya pinjaman, diharapkan, akan menghasilkan uang sedikit lebih mahal dan dengan demikian mendinginkan ekonomi yang panas.

Suku bunga yang lebih tinggi memicu permintaan dolar (untuk membuatnya dalam istilah yang dapat dipahami oleh orang-orang crypto, ingat bagaimana semua orang membeli UST karena hampir 20% APY yang dibayarkan oleh protokol Anchor pada bulan April?). Indeks Dolar AS, yang mengukur greenback terhadap sekeranjang enam mata uang asing, sekarang diperdagangkan pada level tertinggi 20 tahun setelah melonjak sekitar 20% pada tahun lalu. Saat itu, bitcoin (BTC) telah turun hingga 58%.

“Kekuatan dolar adalah kekuatan sepihak dan kuat,” kata Mark Conners, kepala penelitian di 3IQ, pada program “Penggerak Pertama” CoinDesk TV, Jumat. “Istilah 'tsunami' banyak dilontarkan, tetapi itu benar-benar mewakili secara akurat apa yang terjadi dalam periode penguatan dolar. Itu hanya menarik aset lain dari mata uang.”

Meskipun demikian, perlu diingatkan bahwa seseorang tidak boleh membaca terlalu banyak tentang ini. Lagi pula, crypto masih dalam tahap awal dibandingkan dengan kelas aset lainnya. Ini memiliki keistimewaannya sendiri dan harga bergerak karena alasan selain, katakanlah, kekuatan dolar.

Misalnya, bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada November 2021, diperdagangkan mendekati $69.000, lebih dari empat kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Selama jangka waktu itu, indeks dolar naik dari sekitar 92,7 menjadi 95.

Selain itu, harga sering terlihat bergerak dalam kaitannya dengan sikap pasar terhadap risiko. Cryptocurrency masih sangat "berisiko."

Dengan demikian, crypto telah berperilaku seperti beberapa aset konvensional, terutama dalam beberapa minggu terakhir.

Ketika Biro Statistik Tenaga Kerja merilis Indeks Harga Konsumen (CPI) Agustus pada 13 September yang menunjukkan peningkatan 8,3% dari tahun ke tahun (30 basis poin lebih tinggi dari yang diharapkan), pasar ekuitas terpukul. S&P 500, misalnya, turun 6,2% dalam seminggu setelah pengumuman.

Pola pasar kripto

Namun, telusuri sektor-sektor, dan kami menemukan bahwa beberapa tidak seburuk yang lain. Keuangan, misalnya, kehilangan 5% (bank menyukai suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka panjang karena pada akhirnya menguntungkan neraca mereka). Saham real estat, di sisi lain, mengalami penurunan 9,8%; suku bunga yang lebih tinggi membuat lebih sulit untuk memanfaatkan hipotek dan menaikkan suku bunga untuk bangunan komersial.

Secara keseluruhan, crypto bernasib jauh lebih buruk daripada ekuitas dalam seminggu setelah rilis data CPI. Indeks Pasar CoinDesk (CMI), indeks tertimbang dari 148 cryptocurrency terbesar, turun 13,5% selama tujuh hari itu. Di sini, kami juga menemukan variasi berdasarkan sektor. CoinDesk Smart Contract Platform Index (SMT) – yang mencakup eter (ETH), ADA Cardano, dan SOL Solana – anjlok 19,8%. Yang pasti, sebagian besar disebabkan oleh penurunan pasca-Merge ether dan bukan hanya karena kondisi pasar secara umum, meskipun aset lain dalam indeks juga turun karena aksi jual.

Sementara itu, CoinDesk Culture & Entertainment Index (CNE) – penuh dengan koin terkait NFT dan metaverse seperti APE ApeCoin, MANA Decentraland, dan SAND The Sandbox – turun “hanya” 6,9%, lebih baik dari empat sektor ekuitas.

“Inflasi tinggi, kenaikan suku bunga [dan] dolar yang kuat, ya, itu memberikan tekanan ke bawah pada semua aset digital tetapi itu tidak sama,” kata Jodie Gunzberg, direktur pelaksana CoinDesk Indices, pada acara “Penggerak Pertama” hari Kamis episode. Cryptocurrency di CoinDesk Budaya & Entertainment Index tidak menderita sebanyak yang lain karena "itu tidak sesensitif ekonomi seperti DeFi atau mata uang atau platform kontrak pintar yang jauh lebih terkait erat dengan pasar keuangan."

Langkah ini menyerang pola umum yang ditemukan di ekuitas, menurut Gunzberg. “Itu tidak berbeda dengan sektor pertahanan yang kita lihat lagi di S&P 500,” katanya. “Saat kita melihat hal-hal seperti waktu luang, hiburan [dan] game, ada lebih banyak karakteristik defensif di sana. Lalu ada di beberapa sektor yang lebih sensitif secara ekonomi seperti real estate.”

Bagi pedagang, berpikir tentang crypto dalam hal segmen berarti, antara lain, menemukan cara yang lebih canggih untuk berdagang di lingkungan dengan tingkat kenaikan.

“Anda dapat membuat strategi panjang/pendek, atau Anda dapat membuat strategi yang membebani sektor-sektor seperti budaya dan hiburan atau bahkan pasar digitalisasi,” kata Gunzberg. “Dan kemudian Anda dapat meremehkan platform kontrak pintar… yang benar-benar terpukul di lingkungan ekonomi ini.”

Sementara itu, pasar bersiap untuk kenaikan suku bunga 75 basis poin lagi di bulan November. Menurut Alat FedWatch CME, pada Jumat sore, pedagang memberikan probabilitas 71,7% bahwa bank sentral AS akan menaikkan suku bunga sebesar tiga perempat persen ke kisaran 3,75% hingga 4%. Ini bergantung pada data, seperti yang mereka katakan, dan banyak yang bisa terjadi dalam beberapa bulan ke depan.