Analisis mendalam: membangun struktur mikro pasar NFT

Penulis: 0xc3f1

Sumber: cermin hitam

Saya telah meneliti struktur mikro pasar NFT akhir-akhir ini, dan diskusi baru-baru ini tentang keunggulan platform seperti Sudoswap telah menyoroti beberapa ketegangan yang melekat antara audiens NFT saat ini dan kelas aset di masa depan. Gelombang besar platform akan datang, dan mereka akan membawa struktur pasar yang lebih kuat untuk NFT bagi para pedagang, dan segera untuk aset khusus lainnya juga. Seiring waktu, evolusi struktur pasar NFT karena inovasi teknologi dan model finansialisasi baru akan memberikan bantuan yang berguna dalam memahami tren di semua pasar.

Dalam posting ini, saya akan menyoroti mengapa ada pasar yang tidak efisien, mengapa struktur mikro pasar penting, dan mengapa NFT tidak kebal terhadap arbitrase. Pasar yang tidak efisien selalu diadili oleh pedagang cerdas yang melihat peluang keuntungan. Di banyak pasar, ini bisa memakan waktu puluhan tahun, bahkan berabad-abad. Sifat digital NFT yang inheren mempercepat proses ini dan mempercepat garis waktu ini, seperti yang telah kita lihat dengan Bitcoin dan token selanjutnya. Saya juga akan membagikan beberapa pemikiran singkat tentang masa depan budaya sebagai modal dan arbitrase budaya dari perspektif pasar, dan bagaimana pasar yang efisien dapat membantu menghilangkan penipuan yang begitu umum terjadi di kelas aset baru.

Apa itu pasar yang tidak efisien

Munculnya pasar yang tidak efisien disebabkan oleh asimetri informasi, biaya transaksi yang tinggi, psikologi dan emosi manusia, dan berbagai jenis manipulasi pasar, termasuk kolusi, perdagangan orang dalam, dll.

Banyak aset "unik", seperti NFT, tetapi juga real estat, barang koleksi, anggur berkualitas, karya seni, dll., menderita karena pasar yang sangat tidak efisien. Namun, teknologi dapat meningkatkan efisiensi. Real estat mulai menjadi lebih efisien berkat platform baru seperti Zillow, Pintu Terbuka, Kompas, dll. Platform baru ini menghadirkan informasi real estate terpadu dalam skala besar - meminimalkan asimetri informasi, menyederhanakan eksekusi transaksi - meminimalkan biaya transaksi, dan alur kerja yang lebih baik untuk mengelola aset ini dalam skala besar. Ini telah menarik lebih banyak perusahaan untuk terlibat dalam transaksi real estat. Di masa lalu, investor real estat yang sangat terspesialisasi dengan sistem dan proses internal mereka sendiri mendominasi kelas aset, tetapi ketersediaan alat dan infrastruktur pasar yang lebih umum telah memungkinkan investor yang lebih umum untuk membangun strategi investasi real estat untuk memanfaatkan inefisiensi dan arbitrase pasar.

Pasar NFT juga tidak efisien, sebagian karena pemahaman kita tentang NFT sebagai aset sebagian besar terbatas pada dunia "seni" subjektif. Penggerak inefisiensi terbesar di pasar NFT adalah kurangnya struktur mikro pasar yang dapat membuat transaksi menjadi efisien.

Apa itu Mikrostruktur Pasar

Kedengarannya mewah, tetapi struktur mikro pasar hanyalah detail penting tentang cara kerja perdagangan di pasar tertentu. Proses, teknologi, dan platform yang digunakan pada setiap tahap pertukaran memengaruhi kedalaman buku pesanan, biaya transaksi, volume izin, perilaku perdagangan, dan beberapa indikator pasar penting lainnya. Studi tentang struktur mikro pasar adalah tentang memahami bagaimana mekanisme perdagangan ini memengaruhi pembentukan harga.

Saat ini, NFT tidak memiliki struktur mikro pasar yang formal dan terpadu, menjadikannya kelas aset yang menantang bagi pelaku pasar untuk berdagang dalam skala besar. Namun, ada ekosistem alat yang membuat NFT berguna untuk strategi perdagangan kuantitatif seperti momentum, arbitrase, dan volatilitas, dengan menghilangkan kebutuhan untuk memilih komponen individual, memungkinkan pembelian dan penjualan terprogram dalam skala besar tanpa melihat atau “menilai” NFT . Ini memiliki potensi besar untuk volume dan likuiditas perdagangan NFT.

Untuk memecah mikrostruktur pasar, ada baiknya untuk memahami tingkat tinggi dari siklus hidup transaksi. Gambar berikut menunjukkan siklus hidup transaksi yang disederhanakan dari pasar NFT saat ini dan beberapa tantangan yang dihadapinya:

Perusahaan yang berfokus pada struktur pasar dapat menangani satu, beberapa, atau semua aspek alur kerja ini.

Agar pasar NFT tumbuh dan berkembang dengan kelas aset, diperlukan lebih banyak protokol dan platform yang memungkinkan setiap tahap siklus hidup transaksi bekerja lebih efisien. Idealnya, komponen modular ini harus bersatu untuk membentuk alur kerja otomatis yang dapat diskalakan yang memungkinkan semua jenis pelaku pasar menerapkan berbagai strategi perdagangan dan investasi, baik kolektor memilih untuk memegang Holy Grail sebagai favorit jangka panjang. bahwa arbitrase jangka pendek memperdagangkan puluhan juta dolar dalam NFT dengan harga yang tidak efisien untuk mendapatkan keuntungan.

Ekosistem NFT saat ini melayani para kolektor dan penghobi. Ekosistem NFT besok akan melayani pedagang utilitarian dan spekulatif yang lebih luas melalui seperangkat protokol dan platform mikro pasar yang kompleks. Ini tidak berarti bahwa kolektor atau individu akan berhenti menjadi pelaku pasar - ini hanya berarti bahwa cara mereka berinteraksi dengan pasar akan berubah dan di mana mereka menemukan keuntungan akan berubah seiring perubahan penemuan harga. Ini dapat menyebabkan transfer kekayaan besar-besaran yang akan menguntungkan para pelaku pasar dan kolektor awal dan memungkinkan pasar NFT tumbuh secara eksponensial. Proses ini disebut finansialisasi dan merupakan bagian dari evolusi setiap kelas pasar dan aset.

NFT tidak kebal terhadap arbitrase

Secara alami, pembicaraan tentang finansialisasi pasar NFT telah membuat beberapa orang gelisah, terutama mereka yang saat ini diuntungkan dari pasar yang tidak efisien tersebut. Salah satu klaim intinya adalah bahwa pasar NFT tidak akan pernah dapat diperdagangkan oleh analis kuantitatif dan pedagang algoritmik karena kebijaksanaan ilahi yang hanya dapat dipahami oleh pemikir brilian seperti "poopy69nfftfan" atau "JPEGcollector420". Menurut pendapat saya, sebagian besar pelaku pasar perdagangan NFT saat ini adalah pedagang yang buruk, mereka didorong oleh keuntungan, tetapi tidak efisien dan tidak menentu.

Arbitrase adalah bagian alami dari semua pasar. Ketika pedagang melihat ketidakefisienan di pasar, mereka merancang strategi perdagangan untuk mendapat untung darinya dan mengeksekusinya berulang kali hingga habis. Untuk memanfaatkan arbitrase geografis, para pedagang awal mengambil risiko material dan finansial yang sangat besar dan mengendarai karavan unta yang sarat dengan rempah-rempah di sepanjang Jalur Sutra, mengumpulkan kekayaan dari generasi ke generasi di sepanjang jalan. Pada tahun 2022, setelah Satoshi Nakamoto kami, pedagang cerdas yang dianggap sebagai PFP kartun akan membangun strategi untuk menggunakan arbitrase NFT, menjual jpeg dengan kecepatan cahaya, dan juga mengumpulkan kekayaan generasi dalam prosesnya.

Perbedaan antara token ERC-20 yang dapat dipertukarkan dan token ERC-721 yang tidak dapat dipertukarkan sebagian besar merupakan perbedaan yang memperjelas penggunaan ekonomi fungsional atau "keuangan" dari setiap aset. Sampai batas tertentu, ini juga dapat menentukan mikrostruktur pasar dari setiap aset, meskipun seiring waktu, saya berharap sebagian besar dari ini akan menyatu, karena konvergensi ini akan menghasilkan lebih banyak likuiditas. Tren ini semakin cepat karena Uniswap mengintegrasikan NFT melalui akuisisi Genie.

Token ERC-20 berguna sebagai "mata uang" karena dapat berfungsi sebagai unit akun, alat tukar, dan mungkin penyimpan nilai. Ini memudahkan kita untuk memahami dan memprediksi evolusi mikrostruktur pasar dari aset-aset ini, karena perilaku kita saat ini terhadap mata uang dan aset moneter sudah didasarkan pada keyakinan bahwa efisiensi pasar adalah properti yang positif. Kami tidak mempertanyakan alur perkembangan dalam hal aset ini karena sesuai dengan model mental yang telah kami besarkan sejak masa kanak-kanak.

ERC-721 atau token yang tidak dapat dipertukarkan tidak berguna sebagai "mata uang" karena sifat unik dari setiap aset, tetapi itu tidak berarti mereka kebal terhadap busur evolusi yang sama dari perspektif pasar. Narasi budaya seputar NFT adalah mekanisme yang efektif untuk mendorong partisipasi audiens yang lebih luas di pasar daripada aset moneter, karena budaya lebih menarik dan seringkali lebih mudah dipahami daripada keuangan.

Namun, media ini tidak mengubah pesannya - seperti semua pasar on-chain, NFT membuat dirinya sangat kondusif untuk strategi perdagangan yang digerakkan oleh efisiensi.

Bayangkan pasar NFT yang efektif

Dengan semua itu, seperti apa pasar NFT yang efisien?

penemuan harga

Bagaimana Anda mengumpulkan data tentang NFT? Bagaimana Anda tahu berapa harga NFT seharusnya? Bagaimana Anda menemukan harga terbaik untuk perdagangan Anda? Apa pendapat Anda tentang "buku pesanan" terintegrasi yang menampilkan semua daftar untuk semua barang koleksi dalam satu antarmuka sederhana?

Platform penemuan yang paling banyak digunakan saat ini adalah OpenSea, namun, sangat sedikit data yang tersedia di antarmuka OpenSea, memberikan sedikit wawasan di luar apa yang dapat dikumpulkan secara on-chain. OpenSea juga membatasi Anda untuk melihat daftar di platform mereka, yang tidak selalu mewakili seluruh isi buku pesanan.

Genie adalah agregator pasar yang mengambil data harga dari beberapa pasar berbeda seperti OpenSea, LooksRare, dll., dan mengintegrasikan data harga dari pasar, dan juga dapat menambahkan data penilaian dari Upshot*. Hasil* sendiri mengintegrasikan algoritme pembelajaran mesin dengan banyak data kualitatif dan kuantitatif, tersedia melalui API, bersama dengan data langka dari RaritySniper bagi mereka yang masih menghargai data langka.

Data miskin vs kaya data

Namun, semua layanan data, agregator, dan pasar saat ini hanya berfokus pada daftar gabungan atau harga jual. Kami belum melihat perkembangan umpan data terstruktur atau agregator yang menunjukkan kedalaman pasar, termasuk tawaran atau tawaran, dan harga penyelesaian untuk tawaran tersebut. Oleh karena itu, sulit untuk menentukan kedalaman pasar. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, likuiditas pasar ditentukan oleh kedalaman pesanan, sedangkan harga ditentukan oleh kisaran pesanan yang jelas. Gambaran penemuan harga sangat tidak lengkap tanpa mengetahui jumlah spread di seluruh bursa dan OTC.

Kedalaman Pasar Membawa Likuiditas

Ada banyak sekali platform penemuan harga yang saat ini sedang dibangun, dengan berbagai tingkat kegunaan bagi para pedagang. Banyak game lebih berorientasi pada kolektor, dengan fokus pada sifat, kelangkaan, dan poin data lain yang kurang dapat ditindaklanjuti. Munculnya platform penemuan harga yang berfokus pada wawasan pasar dan data spesifik aset sangatlah signifikan. Hasilnya saat ini memimpin dalam memungkinkan strategi perdagangan arbitrase, meskipun kami belum melihat dana atau produk yang mengintegrasikan data ini ke dalam strategi murni yang digerakkan oleh arbitrase. Mungkin seseorang akan membuatnya segera ...

Saya juga ingin pasar over-the-counter (OTC) menjadi lebih efisien. Sama seperti Paradigm* yang sudah menawarkan harga OTC skala besar (Permintaan Penawaran) untuk Bitcoin dan mata uang kripto lainnya, kami memerlukan platform RFQ massal untuk perdagangan OTC NFT. Saya ingin dapat menawar ratusan NFT sekaligus, menggunakan parameter pencarian tertentu, daripada menempatkan ratusan tawaran pada platform yang berbeda satu per satu. Mungkin solusi perpesanan on-chain akan membantu mempermudah ini, penembak jitu yang cerdas sudah menggunakan perpesanan tingkat dompet untuk menentukan penawaran, mendapatkan harga terbaik, dan menghindari biaya pasar.

eksekusi transaksi

Setelah saya mengidentifikasi aset yang ingin saya perdagangkan dan merasa yakin dengan penemuan harga, saya ingin mengeksekusi perdagangan. Saat ini, banyak pasar dan agregator menggabungkan eksekusi perdagangan, penemuan harga, dan penyelesaian ke dalam satu antarmuka, dan beberapa seri NFT bahkan membuat protokol atau antarmuka mereka sendiri untuk eksekusi perdagangan. Misalnya, LarvaLabs menyematkan pasar CryptoPunksnya sendiri langsung di situs webnya, sementara EtherRocks hanya dapat diperdagangkan di situs web EtherRock karena tidak ada pasar untuk NFT awal ini saat muncul. Hari ini, efisiensi membutuhkan agregasi. Sudoswap adalah salah satu blok bangunan yang membuat agregasi dan eksekusi dalam skala lebih sederhana dengan mengembangkan kumpulan likuiditas yang memungkinkan pembuatan pasar di seluruh keluarga NFT melalui kurva ikatan yang merespons dinamika pasar.

Dalam contoh di atas, seseorang dapat menjual NFT untuk ETH pada kurva ikatan eksponensial. Sudoswap juga memungkinkan Anda untuk menawar semua kumpulan dalam satu seri NFT, yang berarti Anda dapat menawar beberapa NFT dengan banyak likuiditas dengan mengklik tombol.

Uniswap juga telah menambahkan NFT ke protokol mereka, yang selanjutnya akan mengintegrasikan pasar token dan NFT serta memungkinkan lebih banyak aplikasi memanfaatkan likuiditas Uniswap. Kuncinya adalah membuat eksekusi menjadi sederhana, terprogram, dan dapat diskalakan apa pun jenis pesanannya.

Saat ini, solusi terbaik untuk akuisisi besar adalah: (a) menggunakan OpenSea, Genie atau (b) menemukan pemegang saham utama, menegosiasikan akuisisi besar, dan menyelesaikan DVP (pengiriman vs pembayaran), yang memiliki risiko uniknya sendiri di bagian permukiman.

Saat ini, hanya ada sedikit broker over-the-counter yang terlibat dalam transaksi NFT, dan sebagian besar transaksi besar cenderung terjadi di antara kolektor barang koleksi tertentu. Sumber pada skala adalah sebuah tantangan, tetapi saya berharap kita akan melihat lebih banyak broker OTC profesional dan pembuat pasar muncul yang berdagang dalam skala besar di pasar NFT off-chain dan on-chain, yang berspesialisasi dalam pasar yang tidak memengaruhi likuidasi atau akumulasi harga pasar dari posisi yang cukup besar. Seperti biasa, tantangan utama dengan transaksi OTC adalah opacity dari transaksi tersebut dan integrasi data pasar ke dalam model penetapan harga, terutama jika transaksi dilakukan secara off-chain.

Margin dan Likuidasi

Salah satu kendala terbesar pada likuiditas NFT adalah proses kliring dan penyelesaian, dan persyaratan tempat perdagangan untuk menyediakan agunan saat Anda mengajukan penawaran. Katakanlah saya ingin menawar 100 CryptoDickbutts dalam satu tawaran batch. OpenSea akan meminta saya untuk membungkus ETH menjadi weTH, dan kemudian menempatkan 100 tawaran, mengunci weTH saya selama beberapa hari. Meskipun saya dapat menawar jumlah terkecil dari weTH untuk mengurangi hambatan modal, itu juga berarti saya mungkin memiliki beberapa kecocokan tawaran yang tidak jelas. Ini sangat tidak efisien modal dan dapat menyebabkan eksekusi suboptimal. Agar NFT lebih likuid, kami membutuhkan kemampuan untuk menawar dengan persyaratan agunan yang lebih rendah daripada aset lainnya.

Mungkin clearinghouse on-chain yang memungkinkan manajemen kredit seperti Credora* dapat diintegrasikan untuk membantu mendorong efisiensi modal yang lebih baik. Mungkin kita akan melihat kemunculan broker-broker utama, yang memberikan kredit jangka pendek untuk penawaran-penawaran semacam itu. Namun secara struktural, masalah ini mungkin menjadi salah satu tantangan terbesar yang harus dipecahkan, terutama untuk transaksi on-chain. Jika likuidasi NFT beralih ke model hub-and-spoke dengan penyelesaian harian alih-alih penyelesaian instan, prosesnya bisa menjadi lebih mudah, tetapi juga lebih terpusat. Namun, efisiensi dan desentralisasi tidak selalu bersahabat.

Dalam hal margin, platform seperti NFTFi memungkinkan pemegang NFT menggunakan NFT yang ada sebagai jaminan untuk lebih banyak likuiditas dalam perdagangan. Astaria* yang akan datang menjanjikan untuk menyediakan likuiditas instan ke NFT dengan menyatukan pihak pemberi pinjaman ke dalam satu kumpulan pembayaran hasil, daripada memecah-mecahnya melalui daur ulang. Perusahaan over-the-counter dan pialang utama juga menerima NFT sebagai jaminan pinjaman, dan perlu dicatat bahwa Genesis memberikan $6 juta pada Januari 2022 untuk dana NFT Meta4 sebagai jaminan untuk seri NFT-nya, yang kemudian digunakan dana tersebut untuk Lebih banyak NFT dibeli . Ini disebut leverage, dan leverage adalah sumber kehidupan pasar keuangan modern.

Saat ini, memperoleh leverage mahal dan sering terjadi di luar aliran pesanan yang ada. Anda harus mengunjungi platform terpisah, mentransfer NFT Anda ke akun escrow, dan mengelola uang jaminan dengan hati-hati. Mengintegrasikan margin secara langsung ke dalam proses perdagangan dapat membantu pedagang menggunakan leverage secara lebih konsisten dan dalam skala yang lebih besar, tetapi pemberi pinjaman akan memerlukan ramalan harga yang lebih baik, kembali ke langkah pertama, penemuan harga tidak hanya penting bagi pedagang.

Peluang besar untuk NFT terletak pada peningkatan efisiensi modal. Perdagangan sistematis membutuhkan efisiensi modal karena margin arbitrase cenderung berkurang dari waktu ke waktu dan keuntungan Anda harus melebihi biaya modal Anda. Misalnya, jika Anda dapat secara konsisten memanfaatkan arbitrase harga jangka pendek 10-15%, biaya pinjaman Anda harus di bawah 10-15%, lebih disukai perbedaan yang substansial, sehingga Anda dapat membukukan keuntungan agar praktik ini menjadi lebih menguntungkan. . Selain itu, metrik penting bagi manajer portofolio adalah ROIC, atau "pengembalian modal yang diinvestasikan". Jika saya memiliki 100 ETH tetapi saya hanya dapat berdagang 1x tanpa leverage dan mendapatkan 6% arb, ROIC saya akan jauh lebih rendah daripada jika saya memiliki 100 ETH tetapi dapat memanfaatkan 4-5x untuk memperkuat saya Pengembalian per dolar yang digunakan, sejak 6% arb sekarang beberapa kali lipat.

Penyelesaian dan rekonsiliasi pasca perdagangan

Langkah terakhir dalam siklus ini adalah menyelesaikan transaksi, yaitu pertukaran aset, dan kemudian memastikan bahwa penyelesaian terjadi sesuai kesepakatan, yang disebut rekonsiliasi. Manfaat terbesar dari pasar on-chain adalah penyelesaian instan, dan NFT adalah titik bukti penting untuk barang koleksi, karya seni, dan pasar unik lainnya di mana penyelesaian tidak standar, mahal, atau memerlukan penjagaan khusus. Penyelesaian NFT hari ini menggunakan kontrak pintar yang memungkinkan pertukaran atom tanpa perlu pihak ketiga tepercaya untuk mengoordinasikan pengiriman versus pembayaran (DVP), yang merupakan keuntungan besar dibandingkan jenis aset lainnya. Asal NFT mudah dilacak dan keasliannya dapat diverifikasi secara on-chain.

Mengingat sifat informal dan non-standar dari langkah-langkah di atas dan kurangnya format data dan API standar, bagian yang paling tidak terstruktur dari siklus hidup transaksi NFT adalah rekonsiliasi. Mengumpulkan data dan mengintegrasikannya ke dalam manajemen risiko atau sistem back office seringkali merupakan proses manual dan padat karya yang memerlukan agregasi, pembersihan, dan standarisasi data. Mungkin alat seperti Cryptio* dapat mendukung fungsi back-end aset crypto secara lebih luas dan modul pelaporan NFT juga akan dikembangkan, tetapi kemudian memantau lokasi secara real time dan menetapkan nilai untuknya akan membutuhkan data penetapan harga yang lebih baik - kembali ke langkah 1, Penemuan Harga ! Melacak lelang dan penawaran terbuka, serta persyaratan margin apa pun, akan memerlukan penggabungan semua posisi ke dalam tampilan tingkat perusahaan, menggunakan umpan data waktu nyata dan juga memungkinkan eksekusi terprogram waktu nyata ketika parameter atau ambang risiko dilewati.

Seiring waktu, saya optimis bahwa API data yang lebih terstandarisasi akan mempermudah pengelolaan rekonsiliasi tanpa banyak pekerjaan manual, dan akan mempermudah penerapan pajak dan penggantian akuntansi sehingga pelacakan laporan laba rugi secara real-time dapat dilakukan. Misalnya, standar FIX (Financial Information Exchange) yang banyak digunakan adalah protokol komunikasi elektronik netral-vendor yang dikembangkan oleh dan untuk komunitas perdagangan pada tahun 1992. FIX telah menjadi standar perpesanan untuk komunikasi alur kerja pesanan dan pelaporan regulasi, dan API FIX memastikan data Anda kompatibel dengan setiap sistem perdagangan, akuntansi, dan manajemen risiko yang dibuat untuk pasar modal modern. Sebagai lapisan data umum, struktur bawaan blockchain membuat penggalian data lebih mudah, tetapi sampai alur kerja transaksi NFT yang lebih formal ditentukan, sulit untuk menentukan cara terbaik untuk menggabungkan dan mengoordinasikan data lintas protokol, platform, dan aplikasi.

Meskipun rekonsiliasi mungkin tampak seperti bisnis yang tidak menarik sama sekali, ini sangat rumit karena semua perusahaan membutuhkannya dan membangun proses di sekitarnya, dan ini bisa menjadi bisnis penghasil pendapatan/perah berulang yang sangat besar.

Meringkaskan

Dalam jangka panjang, pedagang mungkin tidak hanya memperdagangkan NFT yang mendasarinya, tetapi pasar derivatif atau prediksi sintetik baru akan muncul, memungkinkan pedagang untuk membuat taruhan terarah alih-alih memperdagangkan produk yang mendasarinya. Namun, dalam jangka pendek, peluangnya cukup jelas.

Detail itu belum keluar, tetapi penggemar pasar mana pun dapat melihat apa yang akan terjadi. Struktur mikro pasar NFT perlahan-lahan menjadi lebih jelas dan teratur, dan akan menciptakan peluang bagi jenis pelaku pasar baru serta operator dan investor yang memiliki infrastruktur dasar. Apa yang masih harus dilihat adalah bagian mana dari siklus hidup transaksi ini yang akan dibangun dan dimonetisasi sebagai platform atau protokol yang berdiri sendiri, dan apakah ada pemain yang mencoba membangun atau memperoleh komponen yang diperlukan untuk membangun alur kerja transaksi NFT yang terintegrasi secara vertikal.

Satu catatan terakhir – banyak yang mengatakan bahwa pedagang yang digerakkan oleh arbitrase memasuki ruang NFT adalah hal yang buruk. Memasukkan modal finansial ke dalam modal budaya telah menjadi tren utama dalam 20 tahun terakhir, dan meskipun hal ini dicapai secara tidak langsung melalui kebangkitan media sosial dan influencer internet, hal itu akan terus mengumpulkan momentum dan menjadi lebih terlihat secara langsung.

Coinbase berada di peringkat 10 teratas di antara bank penyimpanan A.S. Pedagang anonim telah mengumpulkan laporan untung dan rugi yang menyaingi CEO firma perdagangan tradisional paling terkenal di Wall Street. Segera, karakter kartun dengan nama samaran akan mendominasi pasar NFT, merilis gambar jpeg yang indah dari sumber aslinya.

Apakah Anda melempar beberapa ETH atau miliaran, pasar on-chain telah mulai menyamakan kedudukan dengan memungkinkan siapa pun menjadi pembuat pasar atau penyedia likuiditas.

Semua pasar yang tidak efisien menjadi lebih efisien karena asimetri informasi berkurang dan struktur pasar diperbaiki. Gagasan bahwa modal budaya entah bagaimana kebal terhadap model ini sengaja diabaikan. Algoritma sudah menentukan bagaimana Anda mengonsumsi budaya. Jangan membodohi diri sendiri dengan berpikir Anda punya selera. Lihat saja NFT.

Ciptakan nilai di sekitar konsensus budaya. Berkat alat seperti Upshot, Context*, Flip, dll., konsensus yang muncul di pasar NFT adalah pola yang dapat ditemukan dan disajikan melalui informasi kuantitatif dan kualitatif. Modal budaya saat ini telah diadili, hanya dilakukan secara tertutup oleh sekelompok kecil orang dalam. Mengapa tidak menjadikan proses ini publik dan demokratisasi dengan menyediakan transparansi dan alat untuk memberi manfaat bagi pelaku pasar yang lebih luas?

Beberapa orang mungkin mengatakan itu distopia, tetapi sebenarnya tidak. Pasar menjadi efisien, dan teknologi hanya memungkinkan ini dengan cara baru. Masalah sebenarnya, bisa dibilang, adalah bahwa pasar yang efisien tidak menguntungkan orang dalam—ada banyak penipuan di pasar yang tidak efisien dan buram untuk hal-hal seperti anggur, karya seni, dan barang koleksi. Kami juga melihat ini di pasar modal - setiap gelombang inovasi teknologi membawa beberapa penipu untuk menjual akses dan informasi orang dalam - kami melihatnya di token, saham, dan sekarang NFT. Penipuan dan gelembung keuangan akan selalu ada, itu adalah bagian pasar yang tak terhindarkan karena sifat manusia, dan tidak ada teknologi (saat ini) yang dapat mengubahnya.

Jadi ketika orang memprotes laju kemajuan, seringkali karena mereka sendiri takut akan pergeseran kekuatan struktural yang dibawa oleh perubahan. Anda bisa melawan tren kemajuan, atau Anda bisa menerimanya. Sejarah tidak mendirikan patung untuk kritik.