Dalam menghadapi merger Ethereum, strategi partisipasi apa yang dimiliki investor?

Pengarang: Ben Giove

Sumber: Bankless

Dengan suksesnya penggabungan jaringan uji Goerli, penggabungan Ethereum diharapkan terjadi antara 15-16 September, dan TTD (Terminal Total Kesulitan) dari jaringan utama adalah 58750000000000000000.

Manfaat merger telah dibahas secara berlebihan, tetapi sah. Lagipula, merger adalah salah satu katalis terpenting dalam sejarah Ethereum, yang akan memengaruhi seluruh jaringan dalam berbagai cara.

Misalnya, merger akan secara signifikan mengurangi konsumsi energi ethereum, meredakan kekhawatiran para kritikus tentang dampak lingkungannya dan menjadikan aset tersebut lebih menarik bagi investor institusional yang sadar akan ESG.

Penggabungan juga akan membuka jalan bagi perubahan lain pada ethereum di tingkat protokol, seperti pemisahan pengusul dari pembangun. Ini membantu mendemokratisasi ekstraksi MEV dengan memisahkan produksi blok dan validasi blok, dan EIP-4844, yang akan mengurangi biaya transaksi untuk rollup dengan urutan besarnya.

Terakhir, merger akan sangat meningkatkan daya tarik aset ETH. Penerbitan ETH akan berkurang sekitar 90%, berpotensi menyebabkan deflasi, sementara juga memberi pemegang saham kemampuan untuk mendapatkan hasil dari kepemilikan mereka.

Cara paling jelas untuk merasakan peristiwa penting ini adalah dengan membeli ETH. Bagi investor, ada banyak cara lain untuk terlibat.

Berikut adalah empat cara berbeda yang dapat dilakukan investor untuk berinvestasi dengan ETH Merger. Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran investasi apa pun.

1️. Taruhan Likuiditas

Contoh: LDO, RPL, SWISE

Layanan mempertaruhkan likuiditas adalah penerima manfaat paling langsung dari merger ini, dengan protokol non-penahanan cenderung melihat pertumbuhan yang signifikan dalam beberapa bulan setelah transisi ke PoS.

Proposisi nilai dari liquid staking sederhana — ini memungkinkan pengguna untuk melakukan tiga hal pada saat yang sama: mempertahankan kustodi agunan, mendapatkan hadiah staking, dan menggunakan aset dalam DeFi dengan mengeluarkan liquid staking derivatif (LSD).

Merger akan sangat mempercepat pengembangan protokol ini, karena akan mengurangi risiko taruhan dengan menghilangkan risiko teknis dan eksekusi sebelum merger.

Selain itu, penyelesaian merger dan jadwal penarikan yang lebih jelas juga akan membantu mengurangi diskon LSD relatif terhadap ETH. SteTH Lido saat ini bernilai sekitar 0,963 ETH, tetapi ketika saya menulis tentang ledakan Celsius pada bulan Juni, steTH hanya

0.933ETH, dipisahkan secara serius dari ETH.

Memang - Penarikan rantai suar tidak akan diaktifkan hingga peningkatan jaringan Shanghai, yang diharapkan sekitar 6-12 bulan setelah merger. Tetapi ukuran merger akan mengurangi diskon ini, membuat penggunaan protokol ini lebih menarik untuk dipertaruhkan, karena itu berarti deposan mengambil risiko harga yang lebih kecil.

Selain itu, karena meningkatnya pendapatan staking, deposito dalam perjanjian staking likuid juga akan meningkat. Saat ini, validator Beacon Chain hanya mendapatkan hadiah blok. Setelah merger, staker akan dapat memperoleh biaya transaksi dan pendapatan dari MEV. Hal ini diharapkan dapat meningkatkan hasil investasi secara signifikan dari sekitar 4% saat ini menjadi 6-12%.

Penggerak pertumbuhan ini juga harus meningkatkan pendapatan untuk protokol pertaruhan likuid, karena simpanan, hasil yang lebih tinggi, dan kemungkinan harga ETH yang lebih tinggi akan meningkatkan pendapatan mereka.

Saat ini ada tiga protokol staking likuiditas untuk token yang diperdagangkan secara publik: Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), dan Stakewise (SWISE).

Setiap token memiliki peran berbeda dalam portofolio:

1. Investor yang mencari eksposur ke blue chips dapat melihat ke LDO karena merupakan entitas terbesar di Beacon Chain dengan pangsa 31,2% dari deposito. Lido memiliki 90,3% pangsa pasar di segmen ini dan pangsa yang lebih besar lagi di ruang pertaruhan likuid. Token saat ini memiliki kapitalisasi pasar $1,48 miliar dan valuasi terdilusi penuh (FDV) sebesar $2,7 miliar.
2. Investor yang berorientasi ekonomi Token mungkin melihat RPL Rocket Pool, protokol taruhan likuiditas terbesar kedua dengan pangsa 1,6% dari simpanan rantai suar dan pangsa 4,5% dalam partisi taruhan likuiditas, Kapitalisasi pasar adalah $467,52 juta dan FDV adalah $519,3 juta . RPL memiliki ekonomi token yang unik di antara operator minipool Operator atau entitas yang memvalidasi melalui Rocket Pool perlu membeli RPL senilai 1,6 ETH untuk setiap validator baru, menghubungkan permintaan token dengan pertumbuhan RPL.
3. Investor yang ingin memaksimalkan risiko dan mengoptimalkan versi beta dapat berfokus pada StakeWise (SWISE), yang memiliki kapitalisasi pasar sebesar $26,66 juta dan FDV sebesar $189,45 juta. Sementara protokol hanya menyumbang 0,4% dan 1,3% dari rantai suar dan simpanan likuiditas, ini mungkin merupakan token beta tertinggi dari ketiganya karena ukurannya yang kecil dan volatilitas yang rendah.

2️. Bertaruh pada DeFi berbasis acara

Membeli token bukan satu-satunya cara untuk berpartisipasi dalam merger. Peserta pasar yang cerdas dapat menggunakan DeFi dalam berbagai cara berbeda untuk “berdagang narasi” dan mengungkapkan pandangan mereka tentang bagaimana pasar yang berbeda akan bereaksi sebelum, selama, dan sesudahnya.

Pengguna dapat melakukan ini dengan meminjamkan dan meminjamkan ETH di pasar uang seperti Aave, Compound, dan Euler. Mengapa? Kemungkinan akan ada peningkatan yang cukup besar dalam kebutuhan untuk meminjam ETH selama merger, karena investor ingin mengakumulasi aset sebanyak mungkin untuk menerima lebih banyak "airdrops" dari potensi Ethereum fork (ETHPOW) berbasis PoW.

Karena tarif pada perjanjian ini didasarkan pada penggunaan (yaitu, berapa banyak aset yang dipinjam), lonjakan besar dalam permintaan pinjaman akan menghasilkan suku bunga deposito yang sangat tinggi untuk pemberi pinjaman. Kurva suku bunga untuk ETH pada Aave V2 mulai "tertekuk" atau berakselerasi dengan cepat saat penggunaan mencapai 70%. Pemanfaatan pasar saat ini mencapai 61,56%, naik signifikan sejak 8 Agustus, dan itu pasti bisa terjadi.

Sumber: Aave

Tentu saja strategi ini bukan tanpa resiko. Dalam kasus ekstrim, ada permintaan pinjaman yang sangat tinggi, yang berarti ada sedikit likuiditas ETH di Aave, dan pemberi pinjaman mungkin tidak dapat menarik aset untuk sementara sampai peminjam melunasi atau lebih banyak simpanan dibanjiri ke dalam protokol.

Cara kedua menggunakan DeFi untuk mengungkapkan pandangan tentang acara terkait merger adalah dengan menggunakan Protokol Voltz, AMM untuk pertukaran suku bunga, untuk bertaruh pada hasil taruhan LSD.

Dengan potensi peningkatan pengembalian investasi setelah merger, pelaku pasar dapat menggunakan Voltz dengan menyetor ETH sebagai margin dan membeli stETH tingkat variabel atau token reTH. Pengguna dapat menggunakan leverage untuk memperbesar keuntungan mereka, tetapi hal ini menempatkan mereka pada risiko likuidasi. Gunakan segala jenis leverage dengan hati-hati.

3️. Dapatkan pendapatan airdrop PoW

Industri pertambangan berisiko kehilangan miliaran dolar, sementara hampir pasti akan ada hard fork PoW Ethereum setelah merger. Beberapa bursa telah berkomitmen untuk mendukung hard fork ini dan berencana untuk mendaftarkan token ETHPOW.

Meskipun tidak jelas apakah rantai tersebut akan memiliki kelangsungan hidup jangka panjang, atau berapa banyak nilai yang dimiliki ETHPOW, masih ada sejumlah cara berbeda yang dapat digunakan pengguna untuk terlibat dan mendapatkan airdrops gratis.

Cara termudah untuk memenuhi syarat untuk investasi udara adalah dengan memasukkan ETH ke dalam dompet non-penahanan (Metamask, dompet Coinbase, dll.).

Namun jika Anda mencari peluang yang lebih berisiko, salah satu pendekatannya adalah dengan meminjam ETH di pasar uang, yang bisa menguntungkan jika nilai airdrop lebih besar daripada biaya meminjam ETH. Namun, strategi ini juga memiliki risiko yang cukup besar. Tidak hanya tingkat pinjaman berpotensi lebih besar daripada keuntungan dari airdrop, tetapi peminjam juga akan dilikuidasi jika harga ETH melonjak, atau nilai agunan mereka turun. Mengingat tingginya potensi volatilitas besar-besaran pada hari merger, investor harus melanjutkan dengan sangat hati-hati.

Cara lain investor dapat melakukan airdrop tanpa mengambil risiko harga adalah dengan menggunakan perpetual futures untuk membuat posisi ETH delta-netral. Untuk melakukan ini, pengguna akan membeli spot ETH sambil mempersingkat jumlah ETH yang setara menggunakan kontrak abadi pada CEX atau DEX. Dengan cara ini, pengguna dapat mengambil posisi di ETH sehingga mereka dapat memperoleh airdrops tanpa mengambil risiko harga yang menyertai memegang aset tersebut. Strategi ini bisa menguntungkan jika nilai airdrop melebihi modal (biaya mempertahankan posisi dalam kontrak berjangka abadi).

Namun, tidak ada makan siang gratis di dunia. Strategi ini sangat berisiko, karena dana (seperti suku bunga pinjaman) dapat meningkat tajam dalam Penggabungan. Segala jenis strategi leverage seperti ini, ditambah dengan volatilitas, menempatkan pengguna pada risiko likuidasi yang signifikan.

4️ Menjadi penerima manfaat lanjutan

Pada akhirnya, Ethereum yang digabungkan akan memiliki dampak transformatif pada ekonomi Ethereum lainnya.

Salah satu penerima manfaat adalah Layer 2 (L2), karena transisi ke PoS akan membuka jalan bagi peningkatan skalabilitas (mis. EIP-4844), yang secara drastis akan mengurangi rollup pengguna akhir dengan mengurangi biaya penyimpanan data panggilan secara on-chain. biaya transaksi. Pengurangan biaya ini membantu memfasilitasi adopsi L2 dengan meningkatkan jumlah pengguna yang dapat bertransaksi di jaringan dan membuka kemampuan untuk membuat dapp baru yang baru.

Investor dapat (dan sudah mulai) mendapatkan keuntungan dari merger dengan berinvestasi di seluruh ekosistem L2, seperti lapisan dasar L2 (OP), atau primitif DeFi asli L2, seperti Synthetix (SNX) dan GMX (GMX), atau ekosistem yang berbeda Proyek kapitalisasi pasar yang lebih kecil asli dari sistem. Jangan lupa untuk mendukung infrastruktur L2 seperti layanan penghubung cepat seperti Synapse (SYN) dan Hop Protocol (Hop).

Industri lain yang akan berubah setelah merger adalah MEV. Dinamika kompetitif MEV akan berubah secara dramatis dengan penerapan pemisahan pembuat-pengusul, yang akan memisahkan produksi blok (menentukan transaksi mana yang masuk dalam satu blok) dari validasi blok.

Ada banyak proyek token yang diperdagangkan secara publik di tumpukan MEV yang memungkinkan Anda berpartisipasi dalam berinvestasi dalam acara merger Ethereum. Seperti Manifold Finance (FOLD) Rook Protocol (ROOK) dan Cow Protocol (COW).

Meskipun koin ini telah berjalan dalam jumlah besar dalam beberapa minggu terakhir, mereka masih akan menjadi penerima manfaat jangka panjang dari PoS Ethereum.

Ringkasan: Pilih petualangan yang cocok untuk Anda

Merger datang dengan cepat dan diharapkan membawa perubahan besar pada ekonomi Ethereum, serta kekacauan on-chain jangka pendek.

Cara paling aman untuk berinvestasi adalah dengan membeli ETH secara langsung.

Tapi ini bukan lagi bear market tahun 2018, kita hidup di dunia DeFi sekarang, jadi dalam menghadapi merger Ethereum, investor dapat berpartisipasi dengan banyak cara lain, baik melalui investasi/perdagangan likuiditas di L2 dan MEV space Perjanjian gadai, atau menjadi penerima manfaat jangka panjang dari merger, atau dapatkan penghasilan dengan menggunakan DeFi, atau dapatkan airdrops ETHPOW.

Yang harus kita perhatikan adalah memilih cara yang sesuai dengan diri kita, dan selalu memperhatikan resikonya.