Pelajaran Dari Perceraian DAO DeFi

Ini sedikit deja vu bagi para korban serangan Rari/Fei senilai $80 juta pada April lalu yang hari ini memilih untuk mengucurkan dana "membuat mereka utuh". Perkawinan antara dua protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), Rari Capital dan Fei Protocol, juga akan dibubarkan, menandai awal dari akhir dari apa yang dulunya merupakan salah satu persatuan DeFi yang paling terkenal.

Tahun lalu, TribeDAO, organisasi induk dari penerbit stablecoin algoritmik Fei, bergabung dengan protokol pinjaman terdesentralisasi Rari Capital. Itu adalah momen besar bagi DeFi, yang melibatkan dua tim pengembang bintang yang sedang naik daun, modal miliaran dolar, dan pembuktian konsep untuk M&A on-chain melalui politik protokol.

Rari memperoleh stablecoin yang berkembang pesat, FEI, sementara Protokol Fei memperoleh akses ke kumpulan pinjaman dan pinjaman Rari. Dan tidak ada proyek yang harus membubarkan tim pengembang mereka yang berbeda. (Perlu disebutkan bahwa FEI mengalami masalah stabilitas saat diluncurkan dan, sebagai salah satu dari sedikit stablecoin yang didukung sepenuhnya oleh crypto (atau algoritmik), selalu berada di ujung spektrum yang lebih "eksperimental".)

Jeff Amico dari A16z pada saat itu menyebut merger tersebut sebagai "primitif baru untuk menyelaraskan insentif antara komunitas Web3 ke depannya". Pemegang token RARI diberi kesempatan untuk menukar kepemilikan mereka dengan TRIBE, mendapatkan penghasilan dari proyek pembangkit tenaga listrik – dan memungkinkan kedua protokol untuk beroperasi di bawah visi bersama dan kepentingan ekonomi bersama.

Suku-suku yang terpecah

Semua berjalan sesuai rencana sampai produk inti Rari, sebuah “pasar uang terbuka” bernama Fuse, diserang. Fuse memungkinkan siapa pun untuk membuat kumpulan likuiditas untuk memperdagangkan sejumlah token berbasis Ethereum, seringkali melawan stablecoin FEI. Pada tanggal 30 April, ia terkena serangan masuk kembali senilai $80 juta, semuanya menguras likuiditas proyek.

Pemungutan suara dilakukan untuk mengganti biaya korban serangan menggunakan perbendaharaan Tribe. Itu berlalu dengan partisipasi tinggi dan sekitar 75% pemilih mendukung. Tetapi detail skema pembayaran tidak banyak pada pemungutan suara awal, dan begitu ada pemahaman yang lebih baik tentang siapa yang akan membayar untuk siapa, kepemimpinan Fei mengingkari pemungutan suara.

Kepemimpinan Fei menyerukan pemungutan suara lagi beberapa hari kemudian, setelah mengumumkan "snapshot" awal. proses tidak mengikat karena tidak "on-chain." Korban Rari masih akan diganti dengan rencana baru, tapi hanya sebagian. Hal ini, tentu saja, menyebabkan pertengkaran selama berbulan-bulan, pergantian personel, dan seruan untuk membubarkan serikat Fei-Rari.

Sam Kazemian, pendiri Frax Finance (yang kehilangan sekitar $12 juta dalam serangan Fuse), menyebutnya sebagai “nilai terendah baru untuk DeFi.” Fei, yang sebelumnya telah mengumpulkan $1,3 miliar dalam ETH, memiliki cadangan untuk membuat semua korban serangan menjadi persegi, tetapi mulai mempertanyakan apakah itu langkah yang tepat mengingat lingkungan "ekonomi makro" yang memburuk dan kekalahan pasar di seluruh industri. .

Hari ini, organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) kurang lebih kembali ke tempat mereka memulai, setelah serangkaian empat pemungutan suara tata kelola selama beberapa bulan terakhir. Ini adalah kisah politik partisan, pemungutan suara untuk kepentingan pribadi, dan tantangan tata kelola komunitas di zaman di mana keputusan seharusnya mengikuti kode yang telah diprogram sebelumnya.

Pemungutan suara terakhir disahkan dengan 99% mendukung rencana tersebut, tanpa kemampuan untuk memveto keputusan tersebut. Pemegang FEI akan diberikan jalan keluar untuk menguangkan stablecoin lain, DAI, sementara pemegang TRIBE akan menerima bagian pro-rata dari aset DAO. Tata kelola bersama sedang dibubarkan.

Jika ada pelajaran yang lebih luas dari perpisahan Rari-Fei, itu adalah salah satu kesiapsiagaan bencana. Tata kelola akan selalu menjadi masalah yang berantakan, terutama di saat krisis. Penggabungan DAO bukan tidak mungkin dilakukan, tetapi semakin jelas bahwa komunitas yang seharusnya bersatu dapat terpecah setiap kali ada beberapa kelompok yang mendapat insentif ekonomi. Tidak ada pemahaman bersama tentang apa yang adil ketika uang dipertaruhkan. Jadi mungkin ada pasar untuk perjanjian pranikah DAO.