Dominasi pasar Lido dan desentralisasi Ethereum pasca-Penggabungan

Setelah penggabungan testnet ketiga yang sukses, 19 September baru-baru inidiusulkan sebagai tanggal target tentatif untuk Penggabungan Ethereum. Ethereum diatur untuk sepenuhnya bertransisi dari proof-of-work (PoW), mekanisme konsensus asli yang digunakan oleh jaringan Bitcoin, ke proof-of-stake (PoS) yang lebih hemat energi yang digunakan oleh jaringan yang lebih muda seperti Solana dan Cardano.

“Penggabungan tidak akan menyelesaikan masalah penskalaan Ethereum dengan sendirinya. Ini hanyalah awal dari peta jalan untuk mencapai peningkatan penskalaan di masa mendatang,” Jacob Blish, kepala pengembangan bisnis di Lido, berbagi dengan Cointelegraph.

Eter yang dipertaruhkan (ETH ) di Beacon Chain, jaringan PoS yang mencerminkan transaksi Ethereum, diperkirakan akan tetap terkunci setidaknya selama enam bulan setelah Penggabungan selesai. Setelah Penggabungan, token cair ETH yang dipertaruhkan akan mulai mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi dannilai maksimum yang dapat diekstrak , berarti hasil akan naik.

Ada banyak hype di sekitar Penggabungan. Ini adalah satu-satunya peristiwa terbesar dalam crypto untuk waktu yang sangat lama, pendiri Rocket Pool Darren Langley mengatakan kepada Cointelegraph, menambahkan, “Periode penguncian sedang menguji protokol pertaruhan cair sekarang, tetapi ini terutama karena kondisi makro dan Keuangan Terpusat (CeFi) yang sedang berlangsung. drama. Setelah berhembus, pertaruhan cairan akan meledak.”

Saat ini, hasil staking ETH menghasilkan hampir 4% tingkat persentase tahunan (APR), dengan lebih dari 10% pasokan ETH yang dipertaruhkan,menurut ke StakingRewards.

Layanan mempertaruhkan cairan Lido

Peluncuran Rantai Beacon menciptakan kebutuhan dalam ekosistem untuk solusi taruhan cair terdesentralisasi yang akan bersaing dengan pertukaran terpusat (CEX) dan dapat digunakan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk meminjamkan, meminjam, dan lainnya.

Layanan staking yang ditawarkan oleh Lido telah mendapatkan popularitas sebagai protokol pertama yang mengimplementasikan derivatif staking cair pada Ethereum melalui pencetakan token stETH. Berlawanan dengan kepercayaan umum, steth tidak dimaksudkan untuk dipatok ke ETH. Seperti yang dibagikan Blish:

“ETH yang dipertaruhkan yang dikeluarkan oleh Lido didukung 1 hingga 1 ETH tetapi nilai tukarnya tidak dipatok. Ini dapat berfluktuasi dan diperdagangkan dengan harga premium atau diskon karena kekuatan pasar sekunder mendikte harga. Ini tidak mempengaruhi dukungan dasar dari steTH.”

Keuntungan penggerak pertama Lido untuk meluncurkan produk staking cair telah membantu protokol bergerak maju dengan lebih banyak integrasi DeFi untuk stETH serta produk multichain-staking lainnya untuk Solana, Polygon, Polkadot, dan Kusama. Tim baru-baru ini mengumumkan hal itusteTH akan memperluas ke solusi lapisan-2 untuk memajukan integrasi DeFi mereka.

Berbagai saldo protokol staking per Mei 2022. Sumber: Twitter

Protokol menarik likuiditas ke kumpulan Curve dengan insentif dalam bentuk hadiah tambahan token Lido (LDO) dan program rujukan untuk memajukan strategi pertumbuhannya dan mengkonsolidasikan dirinya sebagai pemenang sementara dalam ruang pertaruhan likuid.

Jika dibandingkan dengan protokol lain dalam ekosistem DeFi secara keseluruhan, Lido menonjol sebagai satu-satunya produk yang mampu bersaing dan bahkan melampaui mitra terpusatnya, seperti token Binance ETH (BETH), dalam hal nilai total terkunci.

Alternatif untuk derivatif mempertaruhkan cair

Produk baru cenderung mulai memiliki pemimpin pasar yang kuat, tetapi persaingan segera berkembang dan inovasi memastikan pendatang baru yang berpotensi merebut pangsa pasar. Efek jaringan yang dicapai oleh Lido dalam waktu singkat telah menyulitkan para pesaingnya untuk mengejar dan merebut pangsa pasar yang substansial.

Terkini:Meminjam untuk membeli Bitcoin: Apakah sepadan dengan risikonya?

Proyek pertaruhan likuid lainnya memiliki perbedaan kecil dalam biaya, desentralisasi produk, dan karakteristik token yang mereka tawarkan, tetapi proposisi nilainya tetap sama: memberdayakan pengguna untuk memaksimalkan efisiensi modal mereka dan menambah hasil mereka sambil mengamankan jaringan.

“Ekosistem Ethereum dibangun di atas desentralisasi tanpa kepercayaan. Kekuatan pemungutan suara yang besar di tangan satu organisasi tentu saja bertentangan dengan etos itu,” Jordan Tonani, kepala institusi di Index Cooperative, mengatakan kepada Cointelegraph, menambahkan, “Memiliki persaingan yang sehat antara beberapa protokol pertaruhan cair adalah hasil yang lebih baik, dan segera setelah Penggabungan, tanaman baru dari protokol pertaruhan cair akan didukung untuk mempromosikan desentralisasi.”

Rocket Pool mewakili lebih dari 1,5% dari semua Ethereum yang dipertaruhkan, dengan 1.300 operator node individu di 84 lokasi geografis. Oleh karena itu, ini dapat memengaruhi dominasi pasar Lido dan meningkatkan relevansinya dalam ruang pertaruhan likuid dengan solusi penskalaan baru.

Stakehound, Stkr, dan Stakewise adalah beberapa proyek lain yang mencoba mengurangi pangsa pasar Lido tetapi masih tertinggal dalam hal kedalaman likuiditas dan utilitas sebagai jaminan di DeFi.

Perlu ditekankan bahwa pendekatan tanpa izin Rocket Pool tampaknya tampak lebih terdesentralisasi pada pandangan pertama, bertentangan dengan izin Lido, yang merupakan trade off untuk memastikan keandalan operator node pada tahap awal protokol. Tim Lido telah mengerjakan onboarding tanpa izin berdasarkan reputasi kinerja untuk beralih dari model mereka saat ini.

Monopoli atau oligopoli, itu harus didesentralisasikan

Mempertimbangkan data tersebut, Lido saat ini memonopoli pasar derivatif pertaruhan likuid yang belum matang.

Lido, sebagai organisasi otonom terdesentralisasi (DAO),dibuka perdebatan di forum tata kelola seputar steTH dibatasi pada persentase tetap dari seluruh ETH yang dipertaruhkan. Blish menjelaskan:

“Kami selaras dengan etos desentralisasi Ethereum pada intinya. Mengatur protokol melalui DAO memastikan Lido tidak akan melakukan tindakan apa pun yang dapat menimbulkan konflik dengan komunitas dan nilai-nilai kami.”

Juga, proposal tata kelola token ganda baru-baru ini disahkan yang memungkinkan pemegang stETH untuk memveto proposal tata kelola oleh pemegang token LDO yang dapat membahayakan pemegang saham di jaringan Ethereum.

Mirip dengan dilema pertaruhan cair yang diusulkan di atas, Bitcoin (BTC ) pertambangan tampaknya menunjukkan kekuatan sentralisasi. Ruang tersebut telah matang menjadi pasar di mana tiga kumpulan penambangan terbesar memiliki lebih dari 50% tingkat hash jaringan. Dan, enam kumpulan penambangan teratas menyumbang lebih dari 80% dalam tiga bulan terakhir,menurut ke data dari BTC.com.

Terkini:Di luar berita utama: Adopsi nyata dari gaji Bitcoin

Sulit untuk memprediksi perubahan yang akan kita alami setelah Penggabungan dan apa implikasinya terhadap produk taruhan cair. Meskipun derivatif pertaruhan likuid cenderung menuju sentralisasi, evolusi jangka menengah yang optimis mungkin datang dari produk alternatif lain yang mendapatkan pijakan dan membagi pasar menjadi oligopoli.

“Secara realistis, akan ada banyak pemain dalam ekosistem, tetapi mempertahankan tingkat desentralisasi yang kuat sangat penting untuk kesuksesan Ethereum — terutama netralitasnya yang kredibel,” kata Langley, “Kunci untuk desentralisasi adalah menurunkan hambatan masuk, termasuk menurunkan persyaratan agunan dan tantangan teknis.”

Beberapa volatilitas diperkirakan akan terjadi di bulan berikutnya karena hype seputar Penggabungan terus berkembang di seputar produk-produk yang mempertaruhkan likuid. Permintaan untuk produk ini tidak pernah sekuat ini. Perkembangan lebih lanjut akan membuktikan jika ruang tersebut akan dijalankan oleh satu, beberapa, atau banyak produk turunan yang mempertaruhkan likuid.