SEC vs BAYC? Inilah yang Dikatakan Pakar Hukum tentang NFT

https://decrypt.co/112190/sec-bayc-legal-experts-nfts-yuga-bored-apes

Minggu lalu, sepotong berita yang bocor dari sumber yang tidak dikenal mengirimNFT dunia menjadi gempar.

Sebuah sumber anonim memberi tahuBloomberg bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa Efeksaat ini sedang menyelidiki apakah NFT yang dijual oleh Yuga Labs, perusahaan senilai $ 4 miliar di balik Bored Ape Yacht Club, melanggar undang-undang pendaftaran keamanan. SEC tidak menyangkal laporan tersebut.

Tergantung kepada siapa Anda bertanya, berita tersebut mengonfirmasi kemungkinan yang sebelumnya tidak terpikirkan atau tidak dapat dihindari: pemerintah AS mungkin berusaha untuk mengatur industri NFT yang baru lahir dan bernilai miliaran dolar sebagai pasar sekuritas.

Beberapa ahli hukum, dalam berbicara denganDekripsi menganggap perkembangan tersebut sebagai sinyal yang jelas bahwa SEC-yang memilikisecara agresif meningkatkan sikapnya terhadap regulasi kripto dalam beberapa bulan terakhir-mengambil langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk menegaskan dominasinya atas pasar seni virtual. Pakar hukum lainnya menganggap langkah tersebut sebagai upaya politik yang keras namun kosong dari SEC-satu hal yang tidak mungkin menghasilkan perubahan dramatis dalam regulasi.

Namun, di seluruh spektrum pendapat tersebut, terdapat konsensus bahwa jika SEC memilih untuk meningkatkan penyelidikannya terhadap Yuga Labs saat ini menjadi litigasi, implikasinya akan sangat besar.

"Potensi tindakan penegakan peraturan lebih besar daripada yang saya perkirakan, bahkan sehubungan dengan koleksi NFT di mana setiap aset digital itu unik," kata Alfred Steiner, seorang seniman dan pengacara yang berspesialisasi dalam NFT, kepadaDekripsi . Steiner saat ini mewakili Ryder Ripps, seorang seniman konseptual dan provokator yang saat ini menjadi targetGugatan Yuga Labs atas pelanggaran merek dagang.

Sebelum berita hari Senin, Steiner percaya bahwa SEC tidak mungkin mengejar koleksi NFT blue chip seperti BAYC, hanya karena sebagian besar dari 10,000 NFT Bored Ape yang beredar dibedakan oleh ciri-ciri visual yang berbeda (misalnya anting-anting atau latar belakang berwarna berbeda). Perbedaan tersebut, menurut Steiner, akan membuat NFT ini tampak kurang seperti sekuritas dan lebih seperti karya seni.

"Kesan saya sebelum berita ini adalah bahwa keragaman yang Anda miliki di antara sumber daya digital dalam koleksi seperti BAYC akan cukup untuk mencegah tindakan regulasi," kata Steiner. "Saya tidak mengetahui adanya sinyal sebelumnya bahwa mereka akan melakukan apa yang telah mereka lakukan."

Namun, para ahli hukum lainnya tidak setuju dan mengatakan bahwa mereka telah mengantisipasi eskalasi ini selama beberapa waktu.

"Saya tidak terkejut. Saya sudah melihat hal ini akan terjadi selama dua tahun terakhir," kata Brian Fyre, seorang profesor hukum di University of Kentucky, kepadaDekripsi .

"Apa saja koleksi NFT yang dijual Yuga Labs selain, secara fungsional, investasi dalam nilai masa depan merek Bored Ape Yacht Club?" kata Fyre. "Hanya itu yang sebenarnya, pada akhirnya."

Bagi profesor hukum, masuk akal jika SEC akan menargetkan merek NFT besar untuk memulai dorongannya dalam mengatur ruang NFT. Orang-orang membeli koleksi NFT blue chip seperti Bored Apes karena reputasi kolektif mereka, kata Fyre, bukan karena nilai artistik NFT individu. Dan itu sangat mirip dengan membeli saham di sebuah perusahaan, kata profesor itu.

"Apa yang Anda beli adalah bagian dari Bored Ape Yacht Club, dan nilai NFT Anda naik atau turun seiring dengan nilai merek Bored Ape Yacht Club," kata Fyre.

Mengenai hal itu Steiner setuju. "Saya rasa tidak ada keraguan bahwa sebagian besar orang yang membeli NFT yang sangat mahal mengharapkan keuntungan," katanya.

Tetapi melangkah ke dalam mengatur ruang NFT dengan memulai dengan merek NFT terbesar dari semuanya tampaknya bertentangan dengan modus operandi SEC, kata Jeremy Goldman, seorang pengacara yang berspesialisasi dalam NFT.

"Tampaknya jauh lebih mungkin bahwa jika SEC akan mengejar seseorang, mereka akan mengejar proyek-proyek yang jauh lebih mudah sesuai dengan kerangka kerja dari apa yang SEC yakini sebagai keamanan," kata Goldman kepadaDekripsi . Goldman sebelumnya pernah mewakili Yuga Labs, meskipun saat ini tidak lagi; ia juga pernah mewakiliDekripsi .

Goldman percaya bahwa ada proyek NFT lain selain Bored Ape Yacht Club yang jauh lebih jelas terlihat seperti sekuritas. Dia yakin SEC hampir pasti akan mengejar proyek-proyek itu terlebih dahulu - jika memang ada.

"SEC biasanya memulai dengan mencari proyek yang lebih rendah. Pikirkan sebuah proyek di mana pemasarannya mengatakan, 'Ini akan menjadi investasi yang bagus,' 'Kami akan memberikan 10x lipat dari apa yang telah Anda investasikan dan membawa Anda ke bulan,'" kata Goldman. "Hal itu sangat mudah bagi mereka untuk membuktikan bahwa itu termasuk dalam lingkup mereka sebagai sekuritas. Dan saya tidak melihat BAYC masuk dalam kategori itu."

Goldman percaya bahwa sangat tidak mungkin SEC akan benar-benar menuntut Yuga Labs atas pelanggaran sekuritas. Dia yakin Yuga hanya terlibat di sini untuk membantu SEC dalam pertempuran yang berorientasi pada publisitas untuk memperebutkan kedaulatan dalam mengatur ruang crypto. Goldman melangkah lebih jauh dengan menyarankan bahwa kebocoran itu mungkin telah ditanam oleh SEC sendiri.

"Bagi saya, ini sedikit mencurigakan. Tiba-tiba sebuah sumber anonim mengatakan, 'Oh, ya, Yuga ada dalam daftar,' dan kemudian menjadi berita utama," kata Goldman. "Saya hanya bertanya-tanya apakah ini adalah bagian dari upaya pemerintah untuk memperebutkan kekuasaan. Mereka mengatakan, 'Kami sudah menyelidiki hal ini,' dan mereka ingin mengeluarkan nama besar agar mendapat perhatian publik."

Sumber lain yang mengetahui masalah ini, yang tidak ingin disebutkan namanya, setuju bahwa SEC dapat menggunakan Yuga Labs sebagai pion dalam permainan yang lebih besar yang dimaksudkan untuk mencegah regulator yang bersaing termasuk Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), Departemen Keuangan, dan Kehakiman.

"SEC sangat jelas terlibat dalam perlindungan rumput," kata Fyre. "Lembaga mana pun yang pertama kali melangkah ke arena ini pada akhirnya akan menjadi lembaga yang paling mungkin untuk meneruskannya dalam jangka panjang. Dan saya rasa SEC tidak ingin menyerahkan wilayah regulasi tersebut kepada badan-badan pesaing."

Terlepas dari motivasi yang mendasarinya, apa yang akan terjadi jika SEC melanjutkan kasus melawan Yuga Labs dan menang?

"Ini akan menjadi masalah bagi seluruh industri," kata Goldman. "Meluncurkan NFT akan menjadi seperti go public dengan saham. Ini akan membutuhkan banyak sekali pekerjaan hukum dan pekerjaan akuntansi serta pengungkapan dan pendaftaran [...] yang tidak layak atau praktis untuk sebagian besar perusahaan rintisan."

Fyre tidak berpikir skenario di mana NFT secara hukum diperlakukan sebagai sekuritas akan menjadi bencana besar bagi pembuat NFT, karena banyak informasi pengungkapan yang diperlukan sudah tersedia untuk umum di blockchain. Namun, menurutnya skenario seperti itu akan dengan cepat menjadi mimpi buruk bagi SEC.

"Pasar NFT hanyalah versi pasar seni yang sangat transparan, sangat efisien, dan sangat dipangkas," kata Fyre. "Tetapi logika ekonomi dari keduanya persis sama. Saya tidak tahu bagaimana SEC membedakan pasar NFT [gambar profil] dari pasar seni."

Fyre memiliki,selama bertahun-tahun bersikeras bahwa SEC harus mengatur NFT, tetapi hal itu akan membuka Kotak Pandora yang secara logis akan mewajibkan agensi untuk mengatur pasar seni, sakit kepala rumit yang telah dihindari selama beberapa dekade.

Karena alasan itu, SEC berpotensi menemukan dirinya berada di antara batu dan tempat yang sulit selama bertahun-tahun, sangat ingin mengejar kripto - sektor ekonomi baru dan tidak stabil yang telah memenangkan dan kehilangan miliaran investor - tetapi pada saat yang sama berhati-hati dalam menetapkan preseden eksplosif sehubungan dengan pasar seni.

Namun, untuk sementara, karena perusahaan NFT yang mencolok seperti Yuga telah mengakuisisimodal dalam jumlah besar ,petak-petak berita utama dan banyak lagidukungan selebriti sekarang mungkin terlalu sulit bagi SEC untuk tetap berdiam diri.

"Semakin besar dampak yang mereka lihat dari Yuga di pasar, semakin besar kemungkinan mereka melihatnya sebagai sesuatu yang ingin mereka atur," kata Fyre. "Pertanyaannya bukan apakah BAYC adalah sekuritas. Satu-satunya pertanyaan sebenarnya di sini adalah, apa yang ingin diatur oleh SEC?"