Proyek stablecoin membutuhkan kolaborasi, bukan kompetisi: pendiri Frax

Proyek Stablecoin perlu mengambil pendekatan yang lebih kolaboratif untuk menumbuhkan likuiditas satu sama lain dan ekosistem secara keseluruhan, kata Sam Kazemian, pendiri Frax Finance.

Berbicara kepada Cointelegraph, Kazemian menjelaskan bahwa selama stablecoin “likuiditas tumbuh secara proporsional satu sama lain” melalui kumpulan likuiditas bersama dan skema agunan, tidak akan pernah ada persaingan nyata antara stablecoin.

Stablecoin FRAX Kazemian adalah stablecoin fraksional-algoritmik dengan bagian pasokannya didukung oleh agunan dan bagian lainnya didukung secara algoritme.

Kazemian menjelaskan bahwa pertumbuhan ekosistem stablecoin bukanlah "permainan zero-sum" karena setiap token semakin terjalin dan bergantung pada kinerja satu sama lain. 

FRAX menggunakan Koin USD Circle (USDC ) sebagai bagian dari jaminannya.AYO , stablecoin terdesentralisasi yang dikelola oleh Maker Protocol, juga menggunakan USDC sebagaijaminan selama lebih dari setengah token yang beredar. Karena FRAX dan DAI terus memperluas kapitalisasi pasar mereka, mereka kemungkinan akan membutuhkan lebih banyak agunan USDC.

Namun, Kazemian menunjukkan bahwa jika satu proyek memutuskan untuk membuang yang lain, itu bisa berdampak negatif pada ekosistem.

“Ini bukan hal yang populer untuk dikatakan, tetapi jika Maker membuang USDC-nya, itu akan berdampak buruk bagi Circle karena hasil yang mereka peroleh dari mereka.”

USDC adalah kuncinya

Sekarangtiga stablecoin teratas berdasarkan marketcap secara berurutan dari atas adalah Tether (USDT ), USDC, dan Binance USD (BUSD). DAI dan FRAX keduanya adalah stablecoin terdesentralisasi yang menempati posisi keempat dan kelima di antara yang teratas.

USDC telah memiliki pertumbuhan terbesar selama setahun terakhir dari ketiganya, dengan kapitalisasi pasar lebih dari dua kali lipat Juli lalu menjadi $55 miliar, membawanya hampir dalam jangkauan USDT menurutCoinGecko .

Kazemian merasa bahwa proliferasi USDC di seluruh industri dan bisa dibilangtransparansi yang lebih besar tentang cadangannya harus menjadikannya stablecoin paling berharga untuk kolaborasi dalam ekosistem.

Dia menyebut USDC sebagai “proyek berisiko rendah dan inovasi rendah,” dan mengakui bahwa itu berfungsi sebagai lapisan dasar untuk inovasi lebih lanjut dari stablecoin lainnya. Dia berkata:

“Kami dan DAI adalah lapisan inovasi di atas USDC, seperti bank terdesentralisasi di atas bank klasik.”

Stablecoin algo tidak berfungsi

Meskipun stablecoin FRAX sebagian distabilkan secara algoritme, Kazemian mengatakan bahwa stablecoin algoritmik murni "tidak berfungsi".

Stablecoin algoritmik seperti Terra USD (UST), yang runtuh secara dramatis pada bulan Mei, mempertahankan pasak mereka melalui algoritme rumit yang menyesuaikan pasokan berdasarkan kondisi pasar daripada agunan tradisional.

“Untuk memiliki stablecoin on-chain yang terdesentralisasi, ia harus memiliki jaminan. Tidak perlu overcollateralized seperti Maker, tetapi membutuhkan agunan eksogen.”

Spiral kematian di ekosistem Terra menjadi jelas ketika UST, yang sekarang dikenal sebagai USTC, kehilangan pijakannya.

Protokol mulai mencetak token LUNA baru untuk memastikan ada cukup token yang mendukung stablecoin. Pencetakan cepat menurunkan harga LUNA, yang sekarang dikenal sebagai LUNC, yang memicu penjualan token secara menyeluruh, menghancurkan harapan untuk dipatok ulang.

Terkait:Protokol likuiditas menggunakan stablecoin untuk memastikan nol kerugian tidak permanen

Dalam minggu-minggu menjelang depeg UST, pendiri Terraform Labs Do Kwon menyatakan bahwa proyeknya perlumengembalikan stablecoin dengan berbagai bentuk agunan, terutama BTC.

“Pada akhirnya, bahkan Terra menyadari bahwa model mereka tidak akan berfungsi,” tambah Kazemian, “sehingga mereka mulai membeli token lain.”

Pada akhir Mei, Terra telah melakukannyamenjual hampir semua $ 3,5 miliar senilai BTC.

Terra menghapus proyek lain setelahnya, termasuksesama sesuatu stablecoin DEI dari Deus Finance, yang juga gagal kembali ke patokan dolar pada saat penulisan.