Ini adalah stablecoin paling 'tidak stabil' yang tidak bernama TerraUSD

Baru-baru iniruntuhnya stablecoin terbesar ketiga, TerraUSD (UST ), telah menimbulkan pertanyaan tentang token yang dipatok fiat lainnya dan kemampuan mereka untuk mempertahankan pasaknya.

Stabilitas stablecoin dipertanyakan

Perusahaan stablecoin mengklaim bahwa setiap token yang mereka keluarkan adalahdidukung oleh dunia nyata dan/atau aset kripto , jadi mereka berperilaku sebagai komponen vital di pasar crypto, memberi pedagang alternatif untuk memarkir uang mereka di antara memasang taruhan pada koin yang mudah menguap.

Mereka termasuk stablecoin yang seharusnya 100% didukung oleh uang tunai atau setara kas (deposito bank, surat utang negara, surat berharga, dll.), seperti Tether (USDT ) dan Circle USD (USDC).

Di ujung lain spektrum adalah stablecoin algoritmik. Mereka tidak harus didukung oleh aset nyata tetapi bergantung pada rekayasa keuangan untuk mempertahankan pasak mereka dengan uang fiat, biasanya dolar.

Namun,setelah runtuhnya UST —sebuah stablecoin algoritmik, stabilitasnya sekarang diragukan. 

Ketidakpercayaan telah menyebabkan arus keluar besar-besaran dari proyek stablecoin yang didukung aset dan algoritmik. Misalnya,kapitalisasi pasar USDT telah jatuh dari $83,22 miliar pada 9 Mei—hari saat UST mulai kehilangan patokan dolar AS—menjadi $72,49 miliar pada 2 Juni.

USDT melayang dari paritas satu-ke-satu dolarnya sementara mengalami arus keluar, meskipun sebentar. Sayangnya, tidak demikian halnya dengan stablecoin algoritmik; beberapa masih diperdagangkan di bawah pasak fiat yang dimaksudkan, seperti yang dibahas di bawah ini.

USDX

USDX, ituStablecoin "terdesentralisasi" asli Kava Network , terkenal karena sebagian besar memperdagangkan $0,02–$0,04 sen di bawah dolar. Tapi, itu bergerak lebih jauh dari pasaknya yang hampir sempurna dengan greenback di tengah bencana TerraUSD.

Secara rinci, USDX turun ke level terendah dalam catatan—di $0,66—pada 12 Mei. Pasangan USDX/USD telah berusaha untuk merebut kembali patokan dolarnya sejak itu dan berpindah tangan sekitar $0,89 pada 2 Juni, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

Secara bersamaan, USDX telah menyaksikan arus keluar senilai $60 juta sejak 9 Mei, menggambarkan bahwa para pedagang menebus token mereka.

Kava Labs, tim pengembangan di belakang Kava Network, mencatat bahwa USDX kehilangan patokan dolarnya karena eksposurnya ke UST sebagai salah satu jaminannya. Sementara itu, penurunan aset cadangan USDX lainnya, termasuk KAVA, Cosmos (ATOM ), dan Wrapped Bitcoin (WBTC), juga mengguncang stabilitasnya.

1/$UST telah (jelas) secara signifikan dipatok dan telah mengumumkan beberapa risiko pada protokol hilir yang menggunakannya. Risiko UST di Kava diisolasi dan dapat ditoleransi dengan parameter sistem saat ini.

—Scott Stuart (@Scott_Stuart_)11 Mei 2022

Pada bulan Mei, Scott Stuart, co-founder dan CEO Kava Labs,menegaskan  bahwa USDX akan mempertahankan pasak dolarnya setelah mereka mengeluarkan UST dari ekosistem mereka.

ATAU

Vai (VAI) adalah korban lain dari kekalahan pasar stablecoin yang sedang berlangsung.

Stablecoin algoritmik,dibangun di atas Protokol Venus berbasis Binance Smart Chain — sebuah platform peminjaman, diperdagangkan seharga $0,95 pada 2 Juni ini. Namun, seperti USDX, token ini terkenal diperdagangkan di bawah patokan dolar yang dimaksudkan sejak diluncurkan.

Terkait: Protokol DeFi meluncurkan stablecoin untuk memikat pengguna dan likuiditas baru, tetapi apakah itu berhasil?

Misalnya, pada bulan September 2021—jauh sebelum keruntuhan TerraUSD, VAI telah turun hingga $0,74. Selain itu, skenario depeg terjadi setelah Protokol Venusmenderita kerugian $77 juta atas kredit macet pada Mei 2021 karena likuidasi besar dalam platform pinjamannya.

Kapitalisasi pasar VAI adalah $272,84 juta pada Mei 2021. Tetapi setelah kegagalan utang Venus, ditambah dengan jatuhnya TerraUSD, penilaian bersih VAI turun menjadi hampir $85 juta, menunjukkan penurunan substansial dalam permintaannya.

Beberapa pengecualian stabil

Ayo (AYO ), stablecoin algoritmik yang berasal dari Maker—platform pinjaman peer-to-contract, berkinerja sangat baik dibandingkan para pesaingnya, tidak pernah berfluktuasi terlalu jauh dari patokan dolar yang dijanjikan meskipun menyaksikan penurunan 20% dalam kapitalisasi pasarnya sejak 9 Mei.

FRAX dan MAI, proyek stablecoin algoritmik lainnya, juga mempertahankan patokan dolar mereka selama kehancuran TerraUSD. 

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini semata-mata milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph.com. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, Anda harus melakukan riset sendiri saat membuat keputusan.