Pedagang mengurangi taruhan bullish karena ETH berjuang untuk mendapatkan kembali $3.000

Ethereum (ETH) masih berjuang setelah gagal menembus bagian atas saluran turun selama lima minggu berturut-turut. Koreksi 17,5% dalam lima hari setelah menguji resistensi $3.000 pada 2 Maret menunjukkan bahwa pembeli agak enggan mempertahankan harga.

Ethereum sejauh ini menderita biaya transaksi jaringan yang tinggi, meskipun telah turun dari $19 pada pertengahan Februari menjadi $13 per transaksi saat ini. Meskipun ini lebih rendah dari puncak yang terlihat sebelumnya, $13 per transaksi masih tidak cocok untuk sebagian besar game, NFT, atau bahkan transaksi keuangan terdesentralisasi.

Yang lebih mengkhawatirkan daripada kinerja Ethereum adalah penurunan 55% dalam total nilai terkunci (TVL) Ethereum pada 8 Maret. Data menunjukkan bahwa proporsi aset yang dikunci dalam kontrak cerdasnya telah mencapai titik terendah sepanjang masa dibandingkan para pesaingnya.

Indikator ini sebagian dapat menjelaskan mengapa Ethereum berada dalam tren turun sejak awal Februari. Namun, yang lebih penting, seseorang perlu menganalisis bagaimana trader profesional memposisikan diri, dan tidak ada ukuran yang lebih baik dari pasar derivatif.

Contango berjangka telah diratakan

Untuk memahami apakah tren bearish saat ini mencerminkan sentimen dari trader top, seseorang harus menganalisis premi kontrak berjangka Ethereum, yang juga dikenal sebagai "basis". Tidak seperti kontrak perpetual, kontrak berjangka dengan jatuh tempo tetap ini tidak memiliki tingkat pendanaan, sehingga harganya dapat bervariasi secara signifikan dari transaksi spot biasa.

Dengan mengukur selisih biaya antara pasar berjangka dan pasar spot reguler, trader dapat mengukur tingkat bullish di pasar. Sebaliknya, sentimen bearish cenderung menyebabkan kontrak berjangka tiga bulan diperdagangkan dengan premi tahunan sebesar 5% atau kurang.

Pasar netral, di sisi lain, harus menunjukkan basis 5% hingga 15%, mencerminkan keengganan pelaku pasar untuk mengunci ETH murah sampai perdagangan diselesaikan.

Bagan di atas menunjukkan bahwa contango Ethereum mencapai titik terendah sekitar 1,5% pada 28 Februari, level yang biasanya dikaitkan dengan pesimisme ringan. Meskipun ada sedikit peningkatan ke basis 3% saat ini, pelaku pasar berjangka enggan untuk membuka posisi long (beli) dengan leverage.

Data panjang-pendek menegaskan hal ini

Rasio panjang-pendek bersih pedagang top tidak termasuk faktor eksternal yang dapat memengaruhi instrumen berjangka panjang. Dengan menganalisis posisi klien teratas ini pada kontrak spot, perpetual, dan kontrak berjangka, dimungkinkan untuk lebih memahami apakah trader profesional cenderung bullish atau bearish.

Kadang-kadang ada perbedaan metodologis antara pertukaran, sehingga pemirsa harus memantau perubahan daripada angka absolut.

Anehnya, ketika contango Ethereum mencapai titik terendah 1,5% pada 28 Februari, harga ETH sangat dekat dengan $2.600 saat ini. Oleh karena itu, masuk akal untuk membandingkan rasio panjang-pendek dari trader top selama periode ini.

Binance menunjukkan bahwa trader teratas memiliki level posisi yang sama di Ethereum pada 8 Februari dan 8 Maret, di 0,92. Namun, paus dan penanda pasar di Huobi dan OKX ini secara efektif mengurangi long mereka. Misalnya, rasio panjang-pendek Huobi turun dari 1,07 menjadi 1,00 saat ini. Juga, rasio OKX Trader saat ini sebesar 1,47 lebih rendah dari 1,58 8 hari yang lalu.

Semua data mengarah ke tren turun lebih lanjut

Dilihat dari indikator yang dibahas di atas, sangat tidak mungkin harga Ethereum akan berubah menjadi bullish dalam jangka pendek. Data menunjukkan bahwa trader profesional enggan menambah posisi long, yang dibuktikan dengan basis spread dan rasio long-short.

Selain itu, data TVL tidak mendukung indikator penggunaan yang kuat untuk kontrak cerdas Ethereum. Terus-menerus menunda migrasi ke solusi proof-of-stake sambil kalah dari pesaing kemungkinan besar akan menarik perhatian investor dan membuat pembeli tidak nyaman.