Sumber Artikel
Industri aset digital berada di persimpangan jalan utama. Regulator di seluruh dunia bergerak untuk memberlakukan aturan untuk industri berusia 15 tahun. Parlemen Uni Eropa pada bulan Aprildisetujui serangkaian peraturan yang disebut Pasar dalam Aset Kripto (MiCA), kerangka kerja multi-yurisdiksi paling komprehensif untuk aset digital yang pernah ada.Hongkong (dengan persetujuan diam-diam dariCina ) berencana untuk memberikan rezim lisensi musim semi ini, menempatkannya dalam dua pacuan kuda dengan Singapura untuk bergabung dengan Jepang sebagai pusat aset digital di kawasan Asia-Pasifik (APAC). Kelompok negara G-20 mendorongregulasi global , dengan dukungan Dana Moneter Internasional (IMF).
Sementara itu, di AS kami mengalami fragmentasi, frustrasi, dan pertengkaran. Ini adalah ekonomi global sekarang. Memblokir aset digital di AS tidak menghentikan industri untuk bergerak maju. Ini hanya menempatkan bisnis Amerika pada kerugian kompetitif.
Industri aset digital berada di persimpangan jalan utama. Regulator di seluruh dunia bergerak untuk memberlakukan aturan untuk industri berusia 15 tahun. Parlemen Uni Eropa pada bulan Aprildisetujui serangkaian peraturan yang disebut Pasar dalam Aset Kripto (MiCA), kerangka kerja multi-yurisdiksi paling komprehensif untuk aset digital yang pernah ada.Hongkong (dengan persetujuan diam-diam dariCina ) berencana untuk memberikan rezim lisensi musim semi ini, menempatkannya dalam dua pacuan kuda dengan Singapura untuk bergabung dengan Jepang sebagai pusat aset digital di kawasan Asia-Pasifik (APAC). Kelompok negara G-20 mendorongregulasi global , dengan dukungan Dana Moneter Internasional (IMF).
Sementara itu, di AS kami mengalami fragmentasi, frustrasi, dan pertengkaran. Ini adalah ekonomi global sekarang. Memblokir aset digital di AS tidak menghentikan industri untuk bergerak maju. Ini hanya menempatkan bisnis Amerika pada kerugian kompetitif.
Pasar modal A.S. adalah yang terkuat dan paling likuid di dunia terutama karena rezim regulasi kami. Namun jika menyangkut aset digital, kami berada di jalur untuk menjadi salah satu yurisdiksi dengan peraturan terburuk di dunia. Jika kita menginginkan bagian dari industri global yang berkembang ini, legislator dan regulator perlu bertindak bersama – dan dengan cepat.
Apa yang kami miliki saat ini adalah situasi di mana kami membuat aturan sedikit demi sedikit. Kami memiliki penanganan aset digital per negara bagian seperti New YorkBitLicense , dan aturan pengiriman uang yang tidak konsisten dari satu negara bagian ke negara bagian lain. Negara memberikan piagam untuk bank crypto sementara Federal Reservememblokir akses ke sistemnya.
Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) menolak semua piagam. Securities and Exchange Commission (SEC) sedang mengimplementasikanaturan akuntansi yang secara efektif memblokir lembaga keuangan tradisional untuk berpartisipasi dalam aset digital, sementaralagi mengulur waktu tentang mendefinisikan aset digital. Sebaliknya, itu sangat condong ke penegakan hukum, yang bukan merupakan masalah tersendiri. Itu karena SEC tidak menjelaskan kesalahan apa yang dilakukan perusahaan.Perusahaan pelopor , dengan sedikit jalan keluar yang tersedia, adalahmenuntut regulator hanya untuk menjawab pertanyaan mereka.
Di tingkat legislatif, RUU yang sedang dimainkan telah terjebak dalam politik partisan dan semakin kecil kemungkinannya bahwa undang-undang federal akan disahkan tahun ini.
Secara keseluruhan, regulator dan legislator AS mulai berpartisipasi lebih positif daripada tidak. Mereka adalah pemain penting dalam ekosistem keuangan. Industri tidak dapat membangun bisnis dengan aman tanpa mereka, tetapi regulator harus bertindak cepat. Jika tidak, pelaku kejahatan akan terus berkembang, dan perusahaan yang ingin bermain sesuai aturan akan pindah ke yurisdiksi di manapertumbuhan dan inovasi adalah mungkin .
Pendekatan terbaik saat ini adalah memperluas perlindungan investor dasar dari pasar keuangan tradisional kita untuk memasukkan aset digital, sambil menyusun aturan baru yang sesuai dengan teknologi dan membebaskan perusahaan dari aturan lain yang tidak sesuai.
SEC telah membuat beberapa langkah ke arah yang benar. Februari 2023 agensidraf amandemen untuk membawa aset digital di bawah "aturan hak asuh" adalah contoh yang bagus untuk menerapkan aturan yang sudah berfungsi. Di pasar keuangan tradisional, perdagangan dan penyimpanan adalah fungsi yang terpisah. Crypto tidak memiliki struktur pasar seperti itu, dan kurangnya regulasi yang mengharuskannya membuat pintu terbuka bagi penipu untuk mendapatkan miliaran.
Itu bisa dihindari jika bertindak lebih cepat. Ketika BitGo memutuskan untuk mengejar piagam perusahaan perwalian pada tahun 2017, kami mendekati OCC untuk pengawasan federal. Pada saat itu, regulator perbankan tidak akan mencarter kami, jadi kami malah menjadi perusahaan perwalian yang disewa negara. Tapi kami tidak tahu apakah kami akan dianggap sebagai "penjaga yang memenuhi syarat" menurut SEC.
Kami secara proaktif dan sukarela mendekati SEC dengan pertanyaan itu pada tahun 2018, mengirimkan formalsurat larangan bertindak . Itu menolak untuk mengomentari surat itu selama lebih dari empat tahun. Jika butuh waktu lama untuk menjawab pertanyaan mendasar seperti itu, bagaimana kita bisa menghindari ketinggalan dari pasar yang bersaing?
SEC pada bulan April mengeluarkan apernyataan mempertimbangkan proposal untuk memperbarui definisi bursa untuk menyertakan bursa terdesentralisasi (DEX). Berikut adalah kasus di mana beberapa aturan berlaku, tetapi yang lain tidak begitu banyak. DEX harus diatur dan investor dilindungi. Tetapi keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebenarnya memiliki potensi untuk melakukan beberapa pekerjaan regulator untuk mereka dengan mengabadikan aturan tertulis mereka dalam kode otomatis yang dapat diaudit.
Kemampuan audit waktu-nyata DeFi dan buku besar publik yang tidak dapat diubah terbukti sangat berguna untuk membantu penyelidik memulihkan dana. Menyebarkan aturan yang sama pada DEX seperti perencana selai kacang akan merepotkan dan berpotensi menghambat kegunaan teknologi.
[SEC] menolak untuk mengomentari surat itu selama lebih dari empat tahun. Jika butuh waktu lama untuk menjawab pertanyaan mendasar seperti itu, bagaimana kita bisa menghindari ketinggalan dari pasar yang bersaing?
SEC juga telah mengambil sejumlahtindakan terhadap program taruhan ditawarkan oleh bursa. Ini adalah kasus di mana aturan baru diperlukan. Staking adalah cara baru untuk memvalidasi transaksi, dan ada banyak variasi staking yang tidak sesuai dengan aturan yang ada.
Bagaimana jika alih-alih hanya mematikan program dan mengenakan denda, SEC berkata, "Oke, kami mengerti, ini baru dan berada di area abu-abu. Berhenti melakukan tiga hal ini. Lakukan tiga hal lainnya ini, dan Anda punya waktu enam bulan untuk menyelesaikannya dan terus berjalan. Tidak perlu denda – kami hanya ingin melihat Anda maju dan membuat produk yang aman."
Itulah jenis sikap kolaboratif yang kami butuhkan untuk bergerak maju – bukan tindakan lebih lanjut terhadap penerbit token karena menjual sekuritas yang tidak terdaftar, dan terhadap bursa untuk memfasilitasi perdagangannya. Ketua SEC Gary Gensler telah berulang kali mengatakan hal itusemua penerbit dan bursa itu perlu dilakukan adalah mendaftar dan membuat pengungkapan yang sama tentang aset digital seperti yang harus dilakukan perusahaan ketika mereka menawarkan sekuritas.
Ya, pengungkapan sudah beres. Namun, ada beberapa pengungkapan yang tidak berlaku, serta hal-hal yang mungkin ingin Anda ketahui tentang aset digital yang tidak disertakan dalam persyaratan pengungkapan saat ini. Misalnya, MiCA mengharuskan proyek mengungkapkan jenis mekanisme konsensus blockchain yang mereka gunakan, dan dampak lingkungannya. Tapi untuk saat ini, mereka bisa melakukannya di kertas putih publik, bukan prospektus. Memberikan definisi dan aturan baru seperti ini sepertinya merupakan jalan yang lebih baik daripada regulasi dengan penegakan hukum.
Sektor aset digital adalah industri bernilai triliunan dolar, membutuhkan dukungan perbankan yang proporsional. Dengan menolak memberikan panduan yang jelas bagi bank tradisional untuk berpartisipasi (dan hampir setiap bank di Amerika ingin berpartisipasi dalam aset digital setidaknya selama empat tahun), regulator secara tidak sengajamenciptakan risiko konsentrasi yang signifikan di segelintir bank yang relatif kecil,termasuk Bank Silvergate , yang mengembangkan bisnisnya dengan menawarkan produk inovatif ke industri aset digital.
Jika alih-alih memiliki satu bank kecil yang memikul 85% kebutuhan perbankan industri, kami memiliki ratusan bank yang masing-masing memegang 1% industri, itu akan lebih baik untuk kedua industri. Regulator bisa saja membantu hal itu terjadi.
Penyebab mendasar dari semua aset digital dan ledakan bank serta hilangnya dana investor secara konsekuen bukan karena dimasukkannya aset digital di pasar kami; masalah disebabkan dengan mengecualikan mereka. Kegagalan legislatif dan peraturan untuk mengimbangi inovasi dan menciptakan jalan untuk berinvestasi dalam aset digital di bawah keamanan pengawasan pasar modal secara langsung bertanggung jawab untuk merugikan investor yang seharusnya dilindungi oleh peraturan ini.
Tidak ada keraguan bahwa pasar perdagangan kami yang mapan dan teregulasi mengurangi risiko lebih baik daripada pasar crypto. Hal terbaik yang dapat kami lakukan untuk memitigasi risiko di pasar crypto adalah membantu pasar perdagangan, bank, dan kustodian yang sudah mapan – pengurus mitigasi risiko kami – untuk berpartisipasi. Ini bukan upaya dua bulan. Ini adalah upaya multi-tahun yang terus berkembang, karena kesulitan mengikuti inovasi adalah hal yang konstan.
Begitu perangkat lunak memasuki suatu industri, itu mendorong perubahan, dan industri jasa keuangan adalah salah satu yang sangat lambat berubah. Perusahaan aset digital yang membangun untuk jangka panjang tidak berusaha menghindari pengawasan peraturan atau membangun aset dan pasar spekulatif. Kami berada di dalamnya untuk membangun pasar keuangan yang lebih baik dan kami ingin bekerja sama dengan regulator untuk mendapatkan panduan yang jelas tentang cara membawa produk dan layanan aset digital ke pasar.
Hui Xin
Joy
Brian
YouQuan