USDD vs UST: Apakah stablecoin baru Justin Sun hanyalah tiruan dari UST?

UST, stablecoin yangseharusnya mempertahankan patokan harga 1:1 terhadap dolar AS , turun ke level $0,10 bulan ini. Setelah kenaikan besar-besaran UST hanya dalam beberapa bulan, hanya beberapa orang yang memperkirakan keruntuhannya yang besar, terutama dengan stablecoin yang mendominasi pasar.

Stablecoin telah menjadi kekuatan dominan di pasar kripto karena memungkinkan investor menyimpan dana dalam dolar AS tanpa meninggalkan pasar aset kripto. Keuangan terdesentralisasi( DeFi ) adalah salah satu penerima manfaat utama dari stablecoin, karena mereka mendukung sebagian besar penyediaan pinjaman dan likuiditas di banyak protokol DeFi.

Setelahbencana UST, stablecoin lain yang didukung oleh pengusaha crypto terkenal telah memasuki pasar, yang bertujuan untuk bermainlebih baik melawan algoritme daripada UST.

Baca terus untuk mengetahui tentang USDD stablecoin Justin Sun yang baru, dan kemiripannya yang mencolok dengan UST yang baru saja jatuh.

Apa itu stablecoin algoritmik?

Sebelum kita menyelam jauh ke dalam stablecoin baru ini, mari kita meletakkan dasar dengan mendalami konsep stablecoin algoritmik.

Stablecoin umumnya didefinisikan sebagai "mata uang digital yang mempertahankan patokan harga untuk aset lain dengan menggunakannya sebagai jaminan." Namun kita sudah tahu bahwa definisi ini tidak selalu berlaku karena ada berbagai jenis stablecoin.

Stablecoin dengan jaminan fiat didukung oleh cadangan mata uang fiat dari entitas pusat. Mereka sering dikritik oleh penggemar crypto karena sentralisasi dan kurangnya transparansi karena cadangan mereka tidak terhubung.

Stablecoin yang dijamin komoditas didukung oleh aset nyata seperti minyak, logam mulia, real estat, dll. Melalui entitas pusat. Mereka menghadapi kritik yang sama seperti stablecoin dengan jaminan fiat.

Stablecoin dengan jaminan kripto didukung oleh kontrak pintar yang memegang aset kripto lainnya sebagai jaminan. Meskipun mereka cocok dengan model terdesentralisasi dan memungkinkan transparansi, mereka tidak efisien dalam modal karena mereka membutuhkan jaminan berlebihan untuk stabilitas.

Stablecoin algoritmik bertujuan untuk memecahkan tantangan yang dihadapi oleh stablecoin lain dengan menghapus segala bentuk agunan atau ketergantungan pada penerbit pusat. Mereka mempertahankan patokan harga untuk aset lain melalui proses yang membutuhkan mekanisme pembakaran dan pencetakan token kriptografi.

Prosesnya biasanya membutuhkan dua token — satu untuk berfungsi sebagai stablecoin dan yang lainnya untuk membantu menjaga stabilitasnya — untuk menjaga harga tetap dipatok dengan mengatur penawaran dan permintaan di antara kedua token tersebut. Beberapa protokol memilih untuk melakukan keduanya dengan menggunakan mekanisme algoritmik dan tetap menyimpan aset kripto sebagai cadangan.

Namun, melihat lebih dekat pada stablecoin algoritmik mengungkapkan bahwa ketika pasak harga mereka pecah, spiral kematian dapat terjadi — seperti yangdiungkapkan oleh UST dan token saudaranya, LUNA milikTerra .

Namun demikian, stablecoin yang didukung algoritme tidak berencana untuk meninggalkan pasar crypto dalam waktu dekat. Dalam peristiwa yang mengarah padapemisahan UST, pengusaha crypto kontroversial danpendiri blockchain Tron (TRX) Justin Sun, bersama dengan Tron DAO (Organisasi Otonomi Terdesentralisasi), meluncurkan stablecoin algoritmik baru yang disebut USDD.

Apa itu USDD?

USDDadalah stablecoin algoritmik baru yang bertujuan untuk mempertahankan harga yang dipatok dengan ketat terhadap dolar AS melalui algoritme yang memberi insentif kepada pedagang arbitraseuntuk berdagang antara token asli Tron, TRX, dan USDD.

Proses pencetakan/pembakaran melibatkan pembakaran TRX senilai 1 USDdengan 1 USDD saat harga USDD naik di atas pasak . Oleh karena itu, kurangi pasokan TRX dan tingkatkan pasokan USDD. Ketika harga USDD turun, USD 1 akan dibakar menjadi token TRX senilai $1, mengurangi pasokan USDD dan meningkatkan pasokan TRX dalam prosesnya.

Menurut Justin Sun, USDD lahir dari visi membuat stablecoin di industri crypto yang akan “terdesentralisasiseperti Bitcoin.”

USDD dikelola oleh Tron DAO, yang membantu mengelola suku bunga hingga 30% (lebih tinggi dari UST) saat Anda mempertaruhkan USDD. Tron DAO juga akan membantu menjaga stabilitas USDD jika terjadi kehancuran pasar yang dapat menyebabkan kegagalan algoritme dengan mengumpulkan $10 miliar dalam Bitcoin, TRX, dan stablecoin lainnya sebagai cadangan.

Menurut data dari Coinmarketcap, kapitalisasi pasar USDD telah mencapai $542,9 juta. Meskipun inijauh dari kapitalisasi pasar pra-crash dari stablecoin teratas seperti USDT ($73,2 miliar), USDC ($53,3 miliar), BUSD ($18,4 miliar), DAI ($6,6 miliar), atau UST, ini menunjukkan Dibandingkan dengan Terra's Do Kwon, pasar tampaknya lebih percaya pada kemampuan Justin Sun mempertahankan patok.

Runtuhnya UST

Pada 9 Mei 2022, UST kehilangan pasaknya terhadap dolar untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama, diperdagangkan di bawah 92 sen. Untuk mempertahankan pasak, Luna Foundation Guard (LFG) mulai menjual cadangan BTC-nya untuk membeli UST.

Namun, strategi yang digunakan oleh LFG ternyata berlawanan dengan intuisi karena UST akhirnya turun menjadi $0,1 dalam beberapa hari, kehilangan hampir semua nilainya. Dampak dari crash juga sangat memengaruhi token saudara UST, LUNA, yang anjlok nilainya dari lebih dari $84 menjadi nol ($0,0001).

Salah satu teorinya adalah bahwakehancuran UST adalah serangan terkoordinasi di mana penyerang meminjam dana untuk menyerang pasak UST dan kemudian melakukan pembunuhan pada posisi short BTC karena mengetahui LFG akan menjual cadangan BTC mereka dalam upaya untuk mempertahankan pasak UST. Meskipun hal ini belum dikonfirmasi, konsensus umum di masyarakat adalah bahwa hal ini pasti akan terjadi.

UST dan LUNA kehilangan sekitar $60 miliar kapitalisasi pasar gabungan dalam kehancuran tersebut.

Persamaan dan perbedaan antara USDD dan UST

Baik USDD dan UST adalah stablecoin algoritmik yang tidak didukung oleh agunan. Mengingat runtuhnya UST baru-baru ini, investor menjadi skeptis terhadap stablecoin, terutama dari kategori algoritmik.

USDD mendapat kecaman karena algoritme dan kerangka kerjanya tampaknya sama dengan UST -USDD dicetak dengan membakar TRX, danTRX dicetak dengan membakar USDD.

USDD juga didukung oleh Tron DAO, yang berencana untuk mengelola cadangan $10 miliar aset kripto yang berbeda untuk mendukung pasaknya. Ini mirip dengan rencana LFG untuk menahan $10 miliar dalam Bitcoin dan AVAX untuk mendukungpasak UST.

Sementarafundamental USDD tampaknya sama dengan UST, Justin Sun menunjukkan dalam konferensi baru-baru ini bahwa perbedaan operasional dalam USDD membuatnya sangat berbeda dari UST.

Dia percaya bahwaUST telah tumbuh terlalu cepat dan menggunakan leverage yang berlebihan dalam waktu singkat, mengutip kapitalisasi pasar UST yang besar dan cadangan yang relatif kecil sebelum kehancuran. Dia juga menunjuk hasil tinggi Anchor Protocol dan kurangnya pertimbangan yang tepat dari variabel pasar sebagai bidang teknologi di mana UST gagal.

Menurut Justin Sun, USDD berencana untuk fokus pada pertumbuhan yang sehat dengan menjaga kapitalisasi pasarnya lebih rendah dari TRX, cadangan Tron DAO, dan seluruh kapitalisasi pasar cryptocurrency. Dia mengatakan cadangan terutama akan terdiri dari Bitcoin dan TRX serta stablecoin top lainnya seperti USDT, USDC, BUSD, DAI, dan TUSD. JikaUSDD jatuh di bawah nilai tukar yang dipatok, stablecoin dapat segera digunakan, sehingga mendapatkan waktu untuk melikuidasi aset lain secara bertahap.

Berbeda denganAnchor Protocol yang memiliki suku bunga konstan 20% dan tanpa batas penarikan, Sun Yuchen mengatakan bahwa USDD bertujuan untuk membentuk struktur yang memengaruhi suku bunga dan batas penarikan.

Akankah USDD Justin Sun mengikuti jalur yang sama dengan UST?

Mengingatkesamaan fundamental USDD dengan UST, masuk akal untuk berasumsi bahwa USDD pada akhirnya akan mengalami nasib yang sama seperti UST. Selain itu, sejauh ini tidak ada stablecoin algoritmik yang berhasil karena vektor serangan yang mereka miliki.

Pada saat yang sama, penting untuk mengakui bahwa Justin Sun danTron memiliki kantong yang jauh lebih dalam daripada Do Kwon dan LFG, yang berarti kemampuan mereka untuk mempertahankan patokan dolar cenderung lebih tinggi.

Namun, sekarang ada buku pedoman yang sangat umum tentang cara menyerang stablecoin seperti ini, peluang lebih banyak pelaku pasar untuk mencoba melakukannya meningkat.

Sementara stablecoin algoritmik stabil yang berfungsi penuh akan menjadi tambahan yang bagus untuk pasar DeFi yang berkembang, upaya baru-baru ini untuk membuat stablecoin menunjukkan bahwa ada lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan sebelum mereka benar-benar berhasil.