Bankless：Coinbase 在2025年的十大催化剂

来源：Bankless；编译：五铢，金色财经

Coinbase 一直在悄悄地为其上市公司迄今为止最具变革性的一年奠定基础。

从里程碑式的标准普尔 500 指数纳入，到雄心勃勃的衍生品扩张，再到尖端的隐私举措，Coinbase 似乎决心在传统金融与去中心化创新的交汇点上站稳脚跟。

尽管该公司的股价并非一路飙升，仍在应对重大数据泄露事件带来的冲击，但 COIN 仍在持续上涨，过去一个月上涨了 50% 以上。

在本文中，我们将分析 10 个将影响 COIN 在 2025 年发展轨迹的关键催化剂。

一、标准普尔 500 指数纳入

标准普尔 500 指数是一项广泛的市场基准，它以程序化的方式对市值最高的 500 家美国上市公司进行加权。它是数万亿美元被动和主动投资策略的基础。

5 月 19 日，Coinbase 成为首只被纳入该指数的加密货币股票；据估计，此次纳入为该股票带来了 150 亿美元的资金流入，这意味着流入标准普尔 500 指数挂钩投资组合的每一美元中，约有 0.11% 被配置到这家加密货币交易所。

虽然这个数字可能看起来不大，但该指数的庞大规模将这部分资金转化为每月数百万美元的买入，因为投资者将资金配置到被动策略中，这对 Coinbase 的价格和流动性来说是一个宝贵的支持机制，标志着加密货币与传统金融的联系日益加深。

二、Deribit 收购

Coinbase 近期宣布，将以 29 亿美元（7 亿美元现金和 1100 万股 COIN 股票）收购 Deribit——加密货币期权领域无可争议的全球领导者。此次收购是加密货币行业迄今为止规模最大的交易。

此次交易将使 Coinbase 能够向国际和资深交易者提供期权产品，以及现有的现货、期货和永续合约产品，从而将该交易所转型为一家提供全方位服务的加密货币巨头，为精明的交易者提供表达其对数字资产和大宗商品市场观点所需的所有工具。

期权凭借其内置杠杆，使交易者能够以每美元资本交易更大的名义美元交易量。这些工具的引入不仅将使 Coinbase 赚取更多费用，还将建立协同关系，从而提升平台的整体交易量。

三、24/7期货市场

传统金融市场可能在周末关闭，但加密货币市场却永不休市。为了顺应这一现实，并满足交易者在“永不休市”市场中的需求，Coinbase 最近成为首家在 CFTC 注册的交易所，提供全天候 24/7 全天候受监管的 BTC 和 ETH 期货市场交易服务。

通过提供全天候杠杆期货合约交易服务，Coinbase 确保投机者和做市商能够随时做出反应。更长的交易日意味着可以进行更多交易，交易所的交易量也有望持续增长。

四、Riot Games 合作伙伴关系

Riot Games 是一家价值数十亿美元的工作室，旗下拥有《英雄联盟》和《Valorant》等热门游戏。本月初，该公司宣布将与 Coinbase 合作进军数字资产领域。

作为《Valorant》和《英雄联盟》电竞全球赛事的“独家加密货币交易所和官方区块链技术合作伙伴”，Coinbase 将为观众提供比赛期间货币走势的实时分析，并为赛事观众提供可兑换的表情/图标“掉落”。

虽然此次合作规模较小，但它可能只是双方多年合作关系的起点，Riot Games 将借助 Coinbase 的帮助，将游戏内资产所有权引入区块链，这种合作关系对双方来说都可能带来丰厚的利润。

五、比特币收益基金

Ethena 在本轮市场周期中成为蓝筹加密货币协议，因其稳定币产品吸引了数十亿美元的存款。这些稳定币产品持有现货加密资产和做空永续合约期货，以合成美元敞口并产生收益。

为了参与其中，Coinbase Asset Management 于 4 月下旬推出了“比特币收益基金”，旨在通过采用类似 Ethena 的基差交易策略，实现 4-8% 的比特币收益。

Ethena 的替代方案已不胜枚举，但鲜有现有客户。Coinbase 比特币收益基金为其入驻的机构投资者提供便捷的回报，并通过将买家与程序化卖家匹配，为 Coinbase 期货/永续合约市场中的买家提供更优惠的价格。

六、已验证池

Coinbase 于 3 月 18 日上线的“已验证池”利用其专有的 KYC 验证系统 (Coinbase Verifications)，通过与 Uniswap V4 挂钩，将身份验证与去中心化交易所相结合。

这种池子对于现实世界的资产互换可能很有用（即使不是必需的），并凸显了 Coinbase 现有的 KYC 数据库在促进链上证券交易方面的作用，尤其是在美国证券交易委员会 (SEC) 致力于提供数字资产透明度的时代。

七、托管与链上交易

Coinbase Custody 守护着 12% 的加密货币总市值，并担任美国交易所绝大多数现货加密货币 ETF 的注册托管人，其中包括 Grayscale 和贝莱德提供的主流 BTC 和 ETH 产品。

Coinbase Custody 支持 40 多个区块链，涵盖数百种资产，无缝集成托管质押功能，并通过其 Prime Onchain 钱包支持 DeFi 参与。鉴于美国银行已获准提供此类服务，这两大独特功能使其有别于更传统的托管选择。

随着机构对数字资产所有权的兴趣日益增长，Coinbase 已做好准备，利用其收费托管服务中不断增加的存款来获利。

八、增强订阅福利

多年来，Coinbase 一直致力于拓展其持久的“服务和订阅”收入板块，而其在这一类别中的主要盈利方式之一是通过 Coinbase One。这是一款专注于零售的加密货币订阅服务，提供更低的交易费用、更高的 USDC 奖励等等。

今年 2 月，Coinbase 增强了 One 的服务，为订阅用户提供了一系列链上福利，包括每月 10 美元的 Base Gas 费、免费的 5 位数以上 Basename 认领，以及来自合作伙伴协议的更低费用/代币福利。

九、美国永续合约即将上线

Coinbase International 已向符合条件的非美国用户提供一系列与加密货币挂钩的永续期货。虽然这些工具尚未获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，但该交易所承诺，这是他们希望向美国用户提供的下一种衍生品。

永续期货合约没有到期日，Coinbase International 的现有交易者可以获得高达 20 倍的杠杆。如果这些面向零售用户的工具获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，Coinbase 或将成为数字资产和大宗商品杠杆交易的领先平台。

十、隐私至上

加密货币需要隐私。3 月 6 日，Coinbase 宣布已聘请 Iron Fish（一个零知识隐私层，可为透明链上的资产提供可选的隐私保护）背后的团队，领导 Base 内部的全新隐私团队，并通过开发隐私保护原语来加速网络隐私战略的实施。

虽然此次合作尚处于起步阶段，但它表明 Coinbase 正致力于将 Base 打造为私有区块链解决方案的领导者，造福开发者、用户和加密货币行业。

如果越来越多的机构和个人迁移到链上，他们将需要进行一些敏感的、不为公众所知的金融交易；Base 可以通过成为私有区块链解决方案的领导者来吸引这些用户。