贝莱德、高盛疯狂布局 RWA是下一个暴富机会吗？

——3月18日space观点整理

引言      

近年来，随着传统金融巨头贝莱德、高盛等加速布局RWA赛道，链上RWA资产总规模已突破数百亿美元。然而，这一领域的快速扩张也伴随着合规性、流动性、资产质量等多重挑战。在近期一场主题为“贝莱德、高盛疯狂布局！RWA是下一个暴富机会吗？”的space AMA讨论中，三位行业资深观察员：猫总、思成与来自于Asymmetry Capital合伙人、FINMETA顾问王瑞——从不同视角深入探讨了RWA的现状与未来。

一、RWA的周期性博弈与机构战略考量

1.1 美联储政策与市场动态      

猫总从宏观经济角度分析称，美联储加息周期对全球实体经济造成冲击，传统金融资产短期内面临压力。他以法国房产价格暴跌20%为例，强调传统资产收益率的下降正在推动机构寻求代币化资产的替代方案。  

猫总提出，RWA吸引机构的四大核心优势：  

1、通过代币化降低投资门槛，例如黄金、股票等资产可被分割为更小单位。  

2、DeFi结合：资产上链后可无缝接入借贷、流动性挖矿等操作，放大收益潜力。  

3、交易成本降低：区块链技术减少中间环节，例如香港法币对敲成本从12%降至千分之几。  

4、风险对冲与多元化：传统资产与加密资产的结合为机构提供新对冲工具。  

1.2 机构入局的战略意图      

对于贝莱德、高盛等机构的入局动机

王瑞认为，传统金融机构看重RWA的两大潜力：  

流动性提升：将原本仅面向高净值客户的产品扩展至散户市场。  

跨地域流动性：例如迪拜房地产、非洲矿产等资产通过代币化实现全球流通。  

他特别提到，机构对透明度的需求与区块链技术的契合是推动合作的关键。  

二、RWA竞争格局与差异化因素      

2.1 项目存活的关键要素      

随着RWA项目数量激增，未来竞争中脱颖而出的关键因素是什么？

思成从项目生命周期角度提出：  

初创期：合规框架与法律协议设计是“生死线”。  

成长期：流动性方案决定用户留存与市场扩张。  

成熟期：需进一步强化合规框架以适应全球化需求。  

王瑞：商业模式创新同样至关重要。他举例称，某些项目通过高APY（年化收益率）吸引用户，并结合平台币回购机制形成“流动性飞轮”。此类模式虽短期有效，但长期需依赖底层资产质量。  

2.2 法律协议与合规性争议      

猫总，当前RWA市场仍处于早期野蛮生长阶段，劣币驱逐良币现象显著。他以香港会议中三个项目的失败为例，指出缺乏监管导致诈骗频发：“如果合规性无法解决，行业将重蹈元宇宙覆辙。”他建议，项目方需优先选择新加坡、香港等监管明确的地区，并引入第三方审计机构验证资产真实性。  

三、劣币驱逐良币：现象与解决方案      

3.1 逆向选择与市场乱象      

猫总指出，部分未公开底层资产的项目反而获得更高资金流入。

他分析称，这一现象源于：  

信息不对称：投资者缺乏统一认知，易被高收益宣传吸引。  

投机心理：市场更关注短期炒作而非资产质量。  

监管真空：缺乏审计标准与法律追责机制，项目方倾向于隐藏风险。  

3.2 破局之道      

针对上述问题，三位嘉宾提出不同解决方案：  

猫总：呼吁建立全球性监管框架，强制披露底层资产并引入链上审计工具。  

思成：建议通过技术手段提升作恶成本，例如部署多预言机验证资产数据。  

王瑞：认为市场会自然淘汰劣质项目，机构应专注于开发“有趣且实用”的资产类别，例如房地产租金代币化。  

结语      

RWA的崛起标志着传统金融与加密世界的深度融合，但其发展路径仍充满不确定性。无论是合规框架的完善、技术瓶颈的突破，还是市场教育的深化，均需行业参与者共同努力。正如思成   所言：“RWA绝非简单的资产上链，而是一场重塑金融权重的实验。”这场实验的成败，将决定它究竟是传统机构收割加密市场的镰刀，还是普惠金融的真正载体。  

备注： 本文基于嘉宾的直播讨论整理，部分数据经补充验证，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。