美政府应如何看待BTC？BTC能取代国债作为储备资产吗

原标题：The Genie

作者：Arthur Hayes，BitMEX创始人；编译：邓通，金色财经

总部位于海湖庄园的美利坚和平许愿公司 (Pax Americana Make-A-Wish Corporation) 接待了许多恳求者。加密货币人士也像其他人一样排队等待，希望能够实现一个或多个愿望。反复无常的精灵“橙色人” (The Orange Man) 身边有一群谄媚者，在南佛罗里达沼泽地里主持大局，每周都会在他的乡村夜总会里播放 1980 年代的流行音乐。

精灵无好坏之分，我们应该评判的是受赠者的愿望。每种文化都有道德故事，讲述那些旨在获得成功、财富或个人幸福的捷径的错误愿望如何产生意想不到的后果。这个故事的寓意是，生活中没有简单的按钮；一切美好的事物都是辛勤工作和努力的产物。

我打算讨论全球加密行业许多人关于建立比特币战略储备 (BSR) 和美国治下的加密监管的关键愿望。从广义上讲，许多被误导的加密人士希望美国政府印制美元并购买比特币作为国家储备的一部分，并对他们有经济利益的加密业务制定监管护城河。我相信这些人要求错了。让我们做一件困难的事情，向精灵请求一些下届政府无法轻易撤销的事情，无论其政党归属如何。

在本文的第一部分，我将讨论为什么 BSR 和弗兰肯斯坦加密监管法案对行业（无论是在本地还是全球）都是负面的。接下来，我将为那些穿着泡泡纱套装或粗跟鞋和夏装日复一日排队希望向橙色精灵许愿的人提供建议，他们应该要求橙色精灵实现什么愿望。

比特币战略储备

能买就能卖。政府囤积任何资产的根本问题是，他们买卖资产主要是为了政治利益，而不是金融利益。考虑到全球经济体系的当前结构，比特币本身对美国政府有什么作用吗？不。比特币只是另一种金融资产。虽然读者可能认为这是有史以来最硬的货币，由唯一的真神中本聪创造，但我可以向你保证，这个精灵的动机不是取悦上帝的精神需要。他的动机是安抚帮助他上任的选民基础。

让我们假设特朗普能够创建一个 BSR。政府购买了一百万比特币，正如美国参议员 Lummis 所建议的那样。砰！价格疯涨。然后，购买结束，上升趋势通道停止。

快进两到四年。到 2026 年，民主党可能会利用选民对特朗普未能平息通货膨胀、阻止任何无休止的战争、解决粮食供应问题、排干沼泽等的不满而取得胜利。如果他们在众议院获得了否决多数会怎么样？到 2028 年，如果民主党赢得选举会怎么样……

对于即将上任的民主党控制的立法机构或总统来说，找到大笔现金来为支持者购买好东西是首要指令。这是任何政治家的首要指令，无论政治制度如何。有一百万比特币就在那里，随时可以出售；只需要在一张纸上签名即可。市场理所当然地会担心这些比特币何时以及如何出售。这样做是为了尽量减少对市场的影响并最大化所获得的美元，还是为了惩罚支持橙人加密货币持有者而恶意这样做？我们不知道，但这种不确定性会限制人们对比特币和整个加密货币资本市场的热情。

创建 BSR 或国家储备的山寨币，包括 Ripple 之类的加密货币，将政府持有的任何加密货币变成强大的政治武器。此外，作为一种纯粹的政治策略，美国政府是否会有意义地参与社区活动？他们会捐款赞助比特币核心开发者吗？他们会运行节点吗？也许……但从谈论 BSR 的方式来看，在我看来，这是一种设置好就忘掉的练习。特朗普和共和党可以看看比特币的天价，宣称任务完成，并以每盘 10,000 美元的价格向大卫·贝利 (David Bailey) 推销更多的竞选捐款。不要恨玩家，要恨游戏。向精灵请求实现这个愿望将会在不到两年的时间内带来不必要的痛苦。

《弗兰肯斯坦加密法案》

要了解持有者认为哪些加密法规是可接受的，最简单的方法就是观察他们的投资组合。从我的角度来看——远离围绕着精灵的马戏团——似乎那些在中心化加密金融中介机构中拥有大量股份的人最有可能实现他们的加密监管愿望，因为他们产生的噪音量很大。不幸的是，那些构建真正去中心化技术和应用程序的人在这个周期的关头没有足够的财力来玩弄政治。最富有的加密兄弟都拥有交易所、经纪服务或某种借贷平台。

因此，加密监管愿望可能被实现，如果有的话，将以过于复杂、规定性的规则的形式出现，只有大型和富有的中心化公司才能负担得起。这是因为唯一能够解释法律的人将是职业公司律师，他们在各种字母监管机构进进出出。

这就是更广泛的加密社区真正希望从精灵那里得到的吗？这一切都是为了让 Brian Armstrong 和 Larry Fink 变得更富有吗？我不是仇恨者；他们只是在做他们的工作……通过创建一个对他们的业务有独特好处的垄断结构来最大化股东价值。也许那些作为 Coinbase 和 Blackrock 股东的读者想要一个科学怪人加密法案。但我相信这种监管不会改变现状，虽然它对加密没有直接负面影响，但也不是正面的。

对于所有因为所谓的加密友好政府而迁往美国的全球建设者来说，请注意。如果你默许这样的结果，你的创业注定会失败。垄断企业被一堵无法逾越的官样文章监管墙所包围，对真正的创新并不友善。他们利用自己独特的特权进入系统，驱逐潜在的篡位者。作为初创公司创始人，你也许乘坐商务舱飞往肯尼迪机场，但你离开时肯定会乘坐经济舱。

许个愿

我会许什么愿？我来告诉你。按照我的风格，为了了解我的愿望，我需要回顾一些金融历史，并对某些事件提供我的解释。

最大的问题是，为什么精灵会满足我的愿望或类似的愿望？精灵和他的副手们才是真正统治帝国的人，他们只会满足我的愿望，帮助他们实现目标。

特朗普最重要的两位副手——美国财政部长斯科特·贝森特和美国国务卿马克·卢比奥——的总体目标是改革全球经济秩序，以维护美元和美国霸权。正如我在上一篇文章《Arthur Hayes：为何说BTC或先跌至7万美元再升至25万美元》中简要提到的那样，美元体系分为两部分。即货币和储备资产。自 1944 年布雷顿森林协议以来，美元一直是储备货币，但储备资产随着时间的推移发生了变化。

美元体系储备资产随时间变化：

1944-1971：黄金

在此期间，美元的价值固定在每盎司黄金 35 美元。某些作为美利坚和平盟友的主权国家被允许以上述价格将美元兑换成黄金。

1971-1994：石油

美国总统理查德·尼克松为了维持越南战争的继续以及其前任美国总统林登·约翰逊制定的增加的社会福利计划，放弃了金本位。储备资产变成了石油美元。沙特阿拉伯是第一个明确同意以美元定价石油的国家，并利用其美元盈余投资美国国债。现在，财政部可以发行债券，其债券主要由来自最大边际碳氢化合物生产商的石油流支持。

1994–2025：全球出口国的外汇储备

整个 20 世纪 80 年代，美国能够提高石油产量并提高经济的能源效率。中国和其他亚洲四小龙（如韩国、台湾、日本、马来西亚、泰国等）的崛起意味着，美国和西欧可以廉价生产商品。1994 年，中国进行了大规模人民币贬值，并正式加入重商主义竞赛，通过出口尽可能多地储备外国硬通货。这些出口商被允许向庞大的西方消费市场销售商品，只要他们以美元定价商品，并用他们的美元盈余购买美国国债即可。

2025 年——？：比特币/黄金

在欧洲文艺复兴之前的大部分古代时期，中国都是全球最大的经济体；中国的既定目标是为中国人民夺回荣耀。让美国再次伟大并非美国独有的理念；中国人自 1949 年以来就一直在这样做。

为了实现这一目标，中国从一个低成本、低质量的生产国转变为一个低成本、高质量的生产国。随着人们清楚地认识到，用盈余购买越来越多的国债进一步巩固了中国作为美国次级大国的地位，中国政府停止了积累国债。根据旧的不言而喻的协议，一美元的出口盈余必须购买一美元的国债。在过去 12 个月的公开数据中，中国获得了 1 万亿美元的出口盈余，但允许其国债储备下降了 140 亿美元。[1]

其他出口国家也注意到了这一点。尽管大多数贸易都是以美元结算的，但全球大多数快速增长的南方国家与中国的贸易量都大于与美国的贸易量。去美元化并不是要抛弃美元本身，而是要将盈余投资于美国治下的精英们不认可的资产。

这让我想到了特朗普的副手们面临的困境。他们需要创建一个新的系统，保留美元作为贸易的计价货币，并投资于一种储备资产，使他们能够维持一个运转良好的美国国债市场。如果他们真的够狠的话，他们会设计出一种解决方案，迅速将美国公共债务与 GDP 的比率降低到 30% 左右，也就是 2000 年的水平。

世界将不再接受国债储蓄。这就是为什么必须选择一种中性的储备资产。没有一个国家试图建议用他们国内创造的法定货币取代美元。这是因为美国治下的和平正在衰落，它与由于帝国作为储备货币发行者的角色而必然产生的不平衡直接相关。

这就是金融史，但在我表达我的愿望之前，我想谈谈最具影响力的 TradFi 货币市场策略师之一如何认为我上面描述的问题可以得到解决。

DeepSeek

Zoltan Pozsar 曾任达拉斯美国联邦储备委员会 (Fed) 职员、瑞士信贷战略师，目前撰写博客，读者为美利坚和平时代的金融精英。他的解决方案可能会实施，我将很快描述这些解决方案。因此，值得讨论这些解决方案，随后讨论我如何偏离他的想法。最终，我认为他的解决方案适用于 20 世纪 80 年代，而不是 2025 年。太多相信美国例外主义的战略家认为，重新夺回美利坚和平的权力和威望就像电影《壮志凌云》的故事情节。

最近，《壮志凌云》翻拍版中，汤姆·克鲁斯虽然年纪大了，但依然健在，只要稍作调整，就可以恰当地比喻当前的世界关系。将一架价值近 7500 万美元的 F-18 替换为伊朗 Shahed 价值 5 万美元的无人机，该无人机在全球南部销售。60 多岁的汤姆·克鲁斯仍在驾驶这些过于昂贵的飞机对抗一群人工智能连接的无人机，而价格只是后者的一小部分。

这让我想到了 DeepSeek。如果你只生活在 TikTok 内部而不知道，DeepSeek 是一个革命性的人工智能大型语言模型 (LLM)，其性能与 ChatGPT 或 Claude 一样好，但训练成本却降低了 95%。它是开源的，到目前为止，没有一家大型科技巨头的首席执行官，如黄仁勋（NVIDIA）或萨蒂亚·纳德拉（微软），表示其结果和成本不合理。

DeepSeek 之所以重要，是因为它是由杭州的一家中国对冲基金开发的。在高性能半导体方面，中国正受到美国的经济封锁。按照美国的想法，中国企业家不应该能够培训和部署一个表现接近使用美国设计的高性能芯片培训的法学硕士。DeepSeek 的明显成功打破了“谁投入最多，谁就能创造出表现最好的法学硕士”的幻想。这也进一步证明了需要是一切发明之母。经济制裁无法阻止一个由 200 人组成的坚定的中国企业家组成的小团队。如果地面攻势摧毁中国的生产能力，美国例外主义时代可能就结束了。平凡并没有什么错，除非你的整个身份都被虚构的国籍概念所包裹，并且你仅仅因为在“美国”出生就抱有优越感。

当非美国精英认为他们本质上低人一等时，他们就会听从命令。这有助于美国金融精英制定政策，例如一个国家在贸易中使用什么货币以及他们的国家盈余如何投资。如果非美国人认为他们是平等的，他们可能不会屈服并接受美国外交官的命令。这对佐尔坦的政策建议很重要，因为它们是双边措施。贝森特说“这样做”，一个国家的财政部就会默许。如果该国拒绝，那么什么也不会发生。这是佐尔坦政策措施的致命弱点。

佐尔坦的目标和我一样：贬值美国国债。此外，佐尔坦正确地指出，美国必须延长其债务存量的期限并减少支付的利息金额。让我们假设贝森特希望将债务占 GDP 的比例从 100% 降低到 30%。如果 GDP 保持不变，那么债务的实际价值需要下降 70%。Zoltan 各种想法的总体主题是要求外国国债持有者将短期债券换成百年期债券。百年期债券不可交易，但如果该国需要现金，可以按面值回购。[2]

让我解释一下机制：

假设你，一个全球南方国家，持有价值 100 美元的 10 年期国债，票面价值也是 100 美元。

• 应 Bessent 的要求，您将 10 年期国债换成零息 100 年期国债（百年债券）。百年债券价值 30 美元，票面价值为 100 美元。我巧妙地运用了债券数学，使这个例子更容易理解。在整个存续期内没有息票收入且期限较长的债券，其内在价值低于有息票且期限较短的债券。

• 您的债务的实际价值已贬值 70%，但其票面价值仍为 100 美元。

• 如果您是好盟友（欧洲……有点可疑）或附庸国（菲律宾……我认为欧洲属于这里），您可以致电美联储，免费将百年债券换成美元票面价值。想象一下，您需要用美元从沙特阿拉伯购买一些石油，百年债券的实际价值为 30 美元，但美联储今天会给您 100 美元，而且没有利息。

• 任何美元盈余只能投资于未来交易的世纪债券。您不得购买任何其他东西。

这是一笔既好又坏的交易。坏的是，你遭受了 70% 的实际贬值。你刚刚同意毁掉你国家的储蓄。更糟糕的是，你还同意，获得这笔债务的流动资金的唯一地方是发行人本身，而不是全球市场。但另一方面，如果你表现好，你可以从美联储获得无息贷款。

有几点需要指出，总的来说，这表明这项交易没有被许多人接受。对许多国家来说，中国现在是他们最大的贸易伙伴，而不是美国。美国武器无法出售，因为他们用它们来武装乌克兰。此外，美国武器只是中国再出口的中间产品，那么为什么不直接去源头呢？

我的愿望

我可以改进 Zoltan 的想法吗？当然可以。

目标保持不变：贬值现有国债，保留美元作为交易货币，并将国债期限延长至 100 年。另一个新目标是让比特币成为全球中立储备货币。

选择将法定货币贬值的对象非常重要。如果你贬值任何有实际用途的东西，比如石油或食物，你就有因通货膨胀而导致社会崩溃的风险。贬值的对象必须是不会使大多数平民真正贫困的其他东西。

Zoltan 选择贬值时间。你用 10 年期债券换取 100 年期资产。货币的时间价值决定了 100 年后得到的东西的价值低于 10 年。但另一方必须同意交换。我认为贬值应该针对比特币，并且可以单方面进行，最终会产生同样的效果。

我的计划：

步骤 1：声明

贝森特发表演讲，宣布美国打算重新制定全球储备货币体系，以美元作为计价货币，但储备资产是比特币。

步骤 2：逐步贬值

财政部将以高于当前市场价格的美元价格竞标比特币，这样，随着时间的推移，比特币的总市值将足够大，以促进其作为全球储备资产的作用。具体来说，如果比特币要变得和国债市场一样大，比特币的价格必须升至 180 万美元。

示例：

如果 BTCUSD = 100,000 美元，Bessent 表示他们将以 200,000 美元的价格购买 BTC。问题在于，他没有向卖家提供现金美元，而是向他们提供链上的 100 年期零息债券（百年债券）。他还允许任何提供有关自己适当信息的人以面值现金回购债券，一年内不收取利息。实际上，BTC 卖家获得了美元，但它是以贷款的形式获得的。卖家的真正资产是百年债券。

市场反应：

由于 Bessent 以高于现货价格的价格购买 BTC，因此可以进行套利。交易者可以借入美元，以低于财政部出价的价格购买 BTC 现货，将其卖给财政部以换取百年债券，再以美元回购百年债券，然后偿还贷款。由于这是在链上进行的，全球任何人都可以进行交易，BTC 将迅速升至 Bessent 的出价。

批评：

为什么 BTC 持有者会为了狗屎般的世纪债券而出售 BTC？因为价格很高。这也是人们认为将 BTC 交给贝莱德是个好主意的原因。如果价格合适，大多数理想和常识都会消失。

步骤 3：到期国债

现在，财政部在资产方面拥有 BTC，在负债方面拥有世纪债券。市场将预期 Bessent 会再次提高出价并抢先一步。现在，财政部可以以美元获利的方式出售其 BTC。假设市场交易为 BTCUSD = 300,000 美元，但 Bessent 以 200,000 美元购买了 BTC。这 100,000 美元的利润可用于回购 10 年期国债。实际上，Bessent 可以一步一步延长国债的加权平均期限 (WAM)。

国债持有人不会处于不利地位，因为他们知道 Bessent 将利用交易利润购买非流通国债。这至关重要，因为它可以保留使用国债作为抵押品的 TradFi 机构和贷款偿付能力的定价机制。

步骤 4：社交媒体银行

为了进一步巩固美元在中国以外地区的作用，在中国，大型美国社交媒体平台（Facebook 和 X）被禁止，Bessent 鼓励扎克伯格（Facebook 首席执行官）和马斯克（X 首席执行官）允许在他们的应用程序内进行美元稳定币转账。显然，他们应该使用 Ethena 的合成 USDe。现在，整个世界，最重要的是全球南方，Facebook、WhatsApp 和 Instagram 是主要的在线交流和商业方式，将使用美元银行。这完全抵消了这些国家去美元化的任何企图。而且领导人无法阻止它，因为如果他们试图夺走平民的数字多巴胺，一夜之间就会发生革命。美国甚至不能禁止中国拥有的 TikTok，因为年轻人会在下次选举中烧死任何与禁令有关的政客。

随着基层系统中数字美元的盈余不断积累，这些可以以比特币或其他加密货币的形式保存下来。如果比特币的价格逐渐上涨，小额持有者将被诱惑将比特币卖回给财政部，换取百年期债券。现在，美国债务不再由少数几个国家持有，而是由全球的底层民众持有。管理几只猫很难，管理几十亿只猫则是不可能的。也就是说，债务持有者不太可能同时全部逃离。归根结底，财政部希望其债务持有者能够小心谨慎。

技术蓝图

无论 World Liberty Financial 告诉投资者他们正在建设什么；这就是他们应该做的。如果您不知道，World Liberty Financial (WLF) 是与特朗普家族有关的加密货币机构。这里的目标是通过利用 Web3 和 WLF 来帮助构建基础设施，为美国财政部带来即时变化。这消除了大型“大到不能倒”银行的中介作用，但除了引发一次又一次的金融危机、需要印钞来救助它们，并最终造成摧毁帝国灵魂的货币通胀之外，它们实际上为帝国做了什么？只需在美国治下的纽约法定金融之都漫步即可。夜总会灯火通明，但贫困、无家可归和犯罪的令人沮丧的场景充斥着日常生活。

Web3 技术堆栈应该由公共区块链提供支持。你们都知道会发生什么。永远是关闭的！本着这种精神，Aptos 是最好的选择。它是速度最快（800 毫秒）、最便宜（每笔交易 0.00005 美元）和最可靠（99.99% 正常运行时间）的公共区块链，可用于高性能金融交易。而且它表明了这一点。根据 RWA.xyz 的数据，Aptos 正悄然接近链上机构资产最多的前三大网络，并与富兰克林邓普顿、Brevan Howard 和微软等机构建立了合作伙伴关系。它的 MOVE 架构是 Facebook 内部专门设计的，用于处理世界上最大的社交网络的金融交易。

Maelstrom 不会免费提供。要明确的是，我们拥有大量的 Aptos 和 Ethena。

美国财政部需要一个可以交易数字美元、世纪债券和比特币的链上交易所。

首先，财政部需要数字美元。Tether 的 USDT 和 Ethena 的 USDe 应该是公认的数字美元。USDT 只是美国银行系统中托管的美元。USDe 是多头加密货币加上空头永续掉期，从而产生了合成美元；所有资产都托管在大型加密货币交易所。政治是关于男孩的工作，那么现有政府如何从选择这两种解决方案中受益？美国商务部长 Howard Lutnick 拥有 Tether 的股权。WLF 拥有价值数百万美元的 Ethena 治理代币 $ENA。如果 Tether 和 Ethena 被选为美国财政部批准的数字美元，股权和代币持有者都将受益。自身利益是人类文明运转的动力。

其次，财政部需要将世纪债券代币化。财政部发行代表每张债券的代币（TSY100）。 TSY100 在 Aptos 上使用封装比特币购买时可用（您已经可以使用 Wormhole、Celer 和 Layerzero 封装比特币）。接下来，一个回购设施，TSY100 可以质押，并创建 USDT 或 USDe 贷款。

注意：从技术上讲，财政部无法创建 USDT 或 USDe。因此，如果质押者想要 USDT，财政部必须通过将美元汇入 Tether 的银行账户来铸造 USDT。如果质押者想要 USDe，财政部必须铸造 USDT，然后铸造 USDe；所有这些都可以使用 Tether 和 Ethena 提供的 API 交易完成。

第三，财政部需要建立一个获得许可的 Web3 货币市场交易所，我们称之为 EagleSwap。财政部已经有一个名为 ID.me 的经过身份验证的服务（这只是在线身份验证服务的一个示例）。这项服务可以扩展，以便全球任何用户都可以签署一条消息，将 Aptos 钱包添加到白名单中。当您从桌面或移动设备将 Aptos 钱包连接到 EagleSwap 时，如果您被列入白名单，您可以在 USDT、USDe、TSY100 和包装的比特币之间进行交换。EagleSwap 将很快成为交易这些工具最具流动性的地方，因为 Bessent 正在掌管着世界上最大的法定货币，买卖比特币、美元和国债。

下一阶段的连接是美国财政部和 Broligarch 拥有的社交媒体平台之间的连接。Facebook 和 X 是向其全球用户群推出加密钱包的两个主要社交媒体候选人。通过以抽象的方式将用户连接到 EagleSwap，用户现在可以转移、交易和存储数字美元、世纪债券和包装比特币。全球南方最迫切的需求是在其 TradFi 银行系统之外以美元进行贸易。美元是一种垃圾币，但大多数其他法定货币都有马尔堡埃博拉病毒。同样，应该使用 Aptos 构建结缔组织。

从他们在特朗普就职典礼上的首要席位来看，Broligarchs 肯定是掌权者。他们需要采取下一步行动，打压寄生的 TradFi 银行。

我已经讨论了单方面贬值美元和实施这项政策的技术。接下来，我将讨论为什么美国如果颁布正确的立法，就可以在“生产”中性储备资产方面拥有不公平的优势。

中性储备资产

要让管理美国治下的精英们接受这一解决方案，美国在比特币挖矿方面必须拥有一些不公平的优势。要开采比特币，必须消耗能源来解决随机难题。第一个问题是，美国是否拥有廉价、丰富的能源？

在能源生产方面，美国有两点优势。首先，大量未开发的碳氢化合物矿藏被人类称为美国的假想曲线所包围。所需要的只是钻探的资金和批准。钻探最终将为比特币采矿场提供能源的最好之处在于，能源位于何处并不重要。通常，能源位于远离其服务的人口中心的地方。碳氢化合物的运输有时比钻探的边际成本更高。但是，如果你将碳氢化合物输送到现场的发电厂，该发电厂只提供电力来开采比特币，那么你就不必支付运输费用。很多偏远地区都拥有丰富的能源，因此，这些地方无需修建政治上充满争议的管道和通道来运输碳氢化合物，只需建立当地的发电站和比特币矿场即可。阿拉斯加州地处偏远，碳氢化合物储量丰富，一年中大部分时间气候寒冷。这里是建立由滞留能源驱动的比特币矿场的理想之地。

美国的第二项承诺是对资本主义的承诺。我并不是说这在道德上是好是坏；这只是一个事实陈述。美国是一个由一群逃税的奴隶贩子建立的国家，他们制定了一部宪法，保证他们的资本会随着时间的推移而增值，并允许他们的后代在经济和政治上继续掌权。还有什么地方比钻探碳氢化合物和开采比特币更适合开始一个多年期项目呢？

另一个好处是美国国内半导体晶圆厂的建设。中国台湾半导体公司在亚利桑那州的几座最先进的晶圆厂即将完工。政府将通过补贴和减税政策大力鼓励其他代工厂在美国建造晶圆厂。比特币 ASIC 芯片可以在国内生产，因此如果全球需求随着价格大幅上涨，永远不会出现短缺。

有一个巨大的问题：虽然法定资本在美国受到世界级的待遇，但比特币和加密货币却没有。我们需要的是在宪法层面上支持比特币和加密货币。比特币矿工不能进行任何形式的审查，但立法者可能会要求矿工和/或节点运营商进行审查。公共加密账本需要成为一种受保护的言论形式。这是有道理的，因为公共区块链是托管在由矿工燃烧电力驱动的去中心化网络上的数字不可变言论链。

如果美国想成为开采比特币的最佳地点，就需要制定一项简单的不到两百字的法案：

“驻留在区块链上或由区块链驱动的加密货币和代币是受保护言论的形式。所有适用于保护言论自由的法律都适用于公共区块链技术的用户或中介。加密货币和公共区块链是私有的，任何政府机构都不得强迫中介、参与者或区块链本身的节点运营商收集和生成有关参与者和交易的数据。”

有了支持能源的政府和支持无许可创新的加密立法的通过，美国将拥有将全球大部分加密活动纳入其境内的必要条件。鉴于能源生产和 ASIC 芯片制造的大量资本支出，加上流动的法定资本市场以及对点对点去中心化网络运营的法律保护，美国将成为大多数比特币网络哈希率的所在地。然后，中立的储备资产将有效地在美国境内生产。

最后，推翻这样的立法将非常困难。尽管某些政客对大型科技和社交媒体公司的负面影响大加指责，但在废除 1996 年《通信法案》第 230 条方面却进展甚微，该条款赋予科技平台对其网络上托管和开展的内容和活动的豁免权。现状实在太有利可图了。加密货币和政客之间、加密货币公司和急需高薪工作和增加税基的个人之间也会形成类似的权宜联姻。

持有者

如果贝森特能将比特币的价格推高至 180 万美元以上，那么将会创造出人类历史上最富有的人。一些最大的比特币持有者居住在美国或是美国公司。在其比特币 ETF 推出不到一年后，贝莱德持有近 60 万比特币，价值近 600 亿美元。鉴于美国的政治权力很大程度上取决于财富，这一群体将能够发挥巨大的政治影响力。如果共和党实施这些措施，加密货币持有者将成为多年或几十年的忠实支持者。

请记住，政治家的目标是连任。除了特朗普，所有认同他政治理念的人都将在 2026 年或 2028 年连任。作为一名共和党政治家，有什么比让美国加密货币持有者变得极其富有，同时进一步巩固美元霸权更好的方法来确保自己继续掌权呢？

全球反应

其他盈余大国会接受比特币取代国债作为储备资产吗？

是的。

假设比特币的市值足够大到可以支持价值数万亿美元的交易，那么它比国债有很多优势。

• 比特币的代码不能被任何人单方面更改。

• 即使一些美国矿工试图硬分叉区块链，排除某些交易或改变比特币的开采总量，也会导致比特币在新链上跌至零，他们的所有资产将立即变得一文不值。比特币区块链背后的经济博弈论决定了这种情况不会发生。

• 只要有互联网连接，就可以随时随地无权限访问和交易比特币。

• 比特币是人类想象中最纯粹的货币能源衍生品。因此，它将随着时间的推移保留交易盈余的能源价值。

没有哪个国家，甚至中国，希望成为全球储备货币发行国，并让其债券市场成为全球储备资产。自然的结果就是开放资本账户的要求，以及当你停止生产任何实际产品而只是从事金融工程时对大多数人产生的不利影响。这当然不是“共同繁荣”。因此，一个保留美元进行贸易，甚至双边交换当地货币，但盈余以比特币形式保存的系统对每个人来说都是一个进步……除了那些大到不能倒的传统金融金融机构，它们眼睁睁地看着自己的权力和威望逐渐消退，而去中心化金融则日益兴起。

愿望成真

堆叠 Sats 是我的游戏，我希望你也是。因此，如果你发现自己坐在精灵的桌子旁，穿着令人印象深刻的衣服，请许下正确的愿望。

后记

加密货币爱好者是世界上最聪明的人之一，也是最天真的人之一，但特朗普正在提供政治速成课程。

不到 60 天，加密货币价格从 70,000 美元上涨到 110,000 美元，这是基于每个加密货币爱好者都能实现关于加密货币在美国治下的监管方式的所有愿望。这种想法的第一个问题是，在双边价值交换中，你总是希望先收到货物，然后再付款。特朗普和共和党首先从加密货币中得到了他们想要的东西：足够的选票赢得总统职位，并在众议院和参议院获得党内多数席位。现在是“付钱”的时候了，他们和我们这些堕落的投机者并不在同一条一秒钟的蜡烛时间线上。

我这么说是因为特朗普正在创建工作组、参议院小组委员会，而不是采取行动。当特朗普想采取行动时，他就会采取行动。对美国最大贸易伙伴征收 25% 的关税在几天内就宣布并实施了。政府机构内 ESG 和 DEI 政策的取消来得很快。我引用这些例子来证明特朗普不会为加密货币做一些积极的事情，但加密货币监管或比特币战略储备不是他或该党的首要任务。这很遗憾，因为在边缘上，加密货币单一问题选民让他们掌权。

随着全球社会迅速意识到美国的政治并没有因为特朗普当选而发生如此巨大的变化，加密货币的价格将跌至 2024 年第四季度的水平。我仍然呼吁重新测试 70,000 美元至 75,000 美元的比特币。

什么可以让加密货币摆脱这种困境？美联储、美国财政部、日本等以某种形式印钞，或允许无许可加密创新的具体立法。弗兰肯斯坦加密法案将使 Coinbase、贝莱德和 stonk 投资者受益。但对于我们这些加密货币退化者来说，这不会将市场推向新的高度。这不会进一步实现权力下放的目标。这将是对上帝的侮辱，惩罚将迅速而严厉。

还有希望，如果你是美国加密货币持有者，那就赶紧离开，让你选出的代表知道你不会像往常一样支持政治。给他们发电子邮件、写信或访问他们当地的办公室。政客们对那些对政策感兴趣的人反应非常积极。如果你认为比特币战略储备是必要的，现在就大发雷霆，不要只是对 X 的评论点赞。问题是，我们的数字设备让我们可以在自己的回音室内肆虐，但却很少鼓励我们在现实世界中采取需要付出一点努力的具体行动。你真正重视的一切都是有代价的。没有加密政治的简单按钮——睁开你的眼睛，小心下面的情况。

注释

[1] 请参阅美国财政部每月的 TIC 数据库。

[2] 回购协议或回购协议是一种贷款，其中一方以一定利率将债券等资产与另一方交换为现金。到期时，债券和现金将交换回原持有人。