Hyperliquid：透明暗池第一步

来源：佐爷歪脖山

我没疯，标题也不耸动，让我来解释这一切。

在 2008 年左右，Josh Levine (@bigjoshlevine) 等人希望终结美国交易所的“阴谋”，交易所会给大客户优势订单信息，只比普通用户快一点点，普通用户并不知道自己的订单会给专业团队贡献利润。

可惜，Levine 制造的交易数据展示工具最终被量化交易吸收，信息当然是透明的，但是总有人的信息比其他人更透明一点。

作为 FHE 长期关注者，很开心能看到有人，尤其是 CZ 在讨论“Dark Pool”暗池，这也是 ZK、MPC、FHE 等真加密技术的潜在应用场景，但是不得不说，CZ 对暗池的认知，和基于区块链的暗池实践，似乎并不完全一致。

在关于暗池的叙述中，CZ 针对的是隐藏大额订单信息，以规避潜在的针对性攻击，在本次苦主 James Wynn 看来，这肯定就是他想要的技术，Hyperliquid 的链上机制加上隐藏信息功能，更自由的世界在向我们招手。

不能说错，但至少 CZ 的想法和 James 的本次遭遇并不等同，我们先来回答第一个问题，James 为什么选择 Hyperliquid 而不是币安进行大额交易，究其根本，他能得到的更多，而受到的限制更少。

• 无 KYC，无资金审查

• 链上交易，谨防插针

虽然 Hyperliquid 并不怎么中心化，杠杆倍数和流动性也不能和币安相提并论，但是 Hyperliquid 的链上特性已经成功吸引到自己的巨鲸用户，这和 Curve War 的前提是 Curve 是专业交易员唯一链上采用 DEX 一致。

但是，Hyperliquid 本次事件，严格而言，并不在于机制设计，甚至可以说，链上透明特性才是“攻击者”能看到 James 仓位和清算价格的原因，所以 CZ 才说需要暗池 DEX。

不，这不是一回事，链上隐私交易赛道已经被探索到极致，且不说 Arcium 的 FHE 暗池路线，比特币、Zcash、Tornado Cash 等“真”隐私保护工具并未受到市场主流采用，反而是 ERC-7702 等问题多，但现实是更便捷的功能在攻城略地。

人们喜欢便捷，为隐私付费终究是极少数人。

回到 CZ 的暗池理论，我可以直说，他说的实际是“解决 MEV 后的 Hyperliquid”，CZ 出身于传统交易市场，应该明白 TradFi 暗池的出现是高频量化交易的过度内卷，大额交易可以走 OTC 通道，高频交易核心是争夺对普通用户的价格优势。

• 抢先或等待普通用户交易

• 预测或攻击大额交易订单

• 比高频同行们再快一点点

答案呼之欲出，TradFi 的暗池和区块链的 MEV 效果一致，本质上，这和保护隐私没有关系，但是链上的交易透明性，导致现阶段除“中心化”之外并没有真正的好办法，如果大家有印象，BNB Chain 是直接“命令”节点不许夹，才勉强管制住 MEV。

如果 Hyperliquid 彻底消除 MEV，那么你看到 James 的订单也无法操纵市场，唯一的问题是，我们该如何实现这一切：

1. 1. 消除 MEV 路线

2. 2. 提升隐私路线

牢记：暗池并不是“隐藏交易意图”，而是“隐藏交易价格”，更接近于 MEV 的执行流程，大家想象的区块链的暗池更像 MEV 优化完成的 ZK/FHE 化 Hyperliquid，之所以不能是 CEX，中心化就是最大的 MEV 过程。

Risc-V 打开的想象空间

一切已死的先辈们的传统，像梦魇一样纠缠着活人的头脑。

再次强调一遍，隐私路线看起来和 MEV 很像，但二者并无直接关系，区块链隐私技术的路线源头是比特币，PoW+P2P+小额+一次性地址，区块链 MEV 和防治技术源头是以太坊，去中心化的区块链共识形成机制，必然会导致不协调和杂音。

在以太坊大幅度拥抱 Risc-V 之后，MEV 问题依然会存在，质押节点提升到 2048 甚至会提升超级节点的话语权，但是 Risc-V 在软硬件一体化层面会有新的发展机会，尤其是 FHE 的暗池。

现阶段的 EVM 底层不兼容过于复杂的操作码，新的 VM 机制将从根本上改变这一切，这可不是 SVM、 Move VM 的替代选择，而是真正的革新，简而言之：

• OP Code 和 EVM：新操作码将从更底层支撑复杂技术，一次迭代，全面提升。

• 新 VM，新兼容性：Risc-V VM 将从软硬件协同上改进，而不只是软件优化。

这里简单提一下 Risc-V 的意义，RAM 等架构是芯片硬件，其上可以构筑 Windows、macOS 或者鸿蒙等 OS，但其本质上商业公司的产品，Risc-V 是开源芯片指令集，以太坊完全可以定制自己体系，摆脱对现有商业硬件的完全依赖，定制化将带来新潜能。

回到暗池，我们将其分为主体匿名、交易匿名、交互匿名三个层面：

1. 1. 区块链本身就是主体匿名系统，和 TradFi 不同，不记名是区块链的本质，James 的自爆或者数据分析平台的地址关联都是一种概率性匹配，看不到私钥，无法真正确定资金归属；

2. 2. 交易匿名可以细分为价格保护和订单匿名，价格保护是确定价格后无法更改，订单匿名可以包含价格保护，但也可以只隐去交易订单的链上地址，而不强制约束成交价格；

3. 3. 交互匿名是区块链的阶段特性，比如最经典的出入金问题，如果用 USDT 则永远存在被追踪、被冻结可能性，黑客放过 Bybit 的 USDT 钱包就是这个道理。

从隐私路线出发，Risc-V 存在建设暗池的必备条件，但是 MEV 问题还是会存在，在目前的实践中，ZK 和 TEE 的结合是主流选择，TEE 可以隔离私钥，尤其是多私钥管理体制，ZK 可以实现隐去订单细节，但是能否彻底消除 MEV 则要看后续发展。

在这一点上，FHE 可能是更好的技术路线，其加密后计算的特性可以实现主体匿名和交易匿名，唯一问题是贵和慢，在 Risc-V 定制硬件的预期下，有可能实现支持现货 DEX 的可能，对于 Perp DEX 则要打一个问号。

总结一下，Risc-V 和 ZK 技术的深度融合，可以给出一套堪用的 Perp DEX 暗池机制，FHE 专用 Risc-V 加速芯片和以太坊的融合，可以达到 CZ 理想中的 TradFi 暗池之区块链版——匿名、高频、大额三合一。

结语

暗池是否会成真暂且不论，但是这明显是个资金和技术密集型的赛道，现在只有：

历史事件的机遇——CZ 想做暗池，并且知道 CEX 不适合做这件事；

监管的日益放松——Tornado Cash 和 DeFi 去罪化，透明暗池并不可笑，大家只是想安全交易，不是洗钱

明确的市场需求——DEX 的进化方向终于不是打 Meme 了，专业交易员需要此类工具，Curve 和 Hyperliquid 都是榜样。

中本聪相信比特币，所以比特币诞生了，这一次，透明暗池能出现在世界上吗