“现在就像70年代!” ——达利欧：买更多黄金

周二，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金。即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。

达利欧在康涅狄格州格林尼治的格林尼治经济论坛（Greenwich Economic Forum）上发言时，表述了上述观点。

虽然认为围绕人工智能的投机具有典型的泡沫特征，但他表示，不会做空科技巨头。

在国际投资方面，达利欧表示他依然看好中国，从估值上看，中国相对便宜。

1 现在就像70年代，应持有更多黄金

当被问及他是否同意城堡投资（Citadel）创始人Ken Griffin的观点——即黄金上涨反映出市场对美元的担忧时，达利欧表示：

黄金是投资组合中极佳的分散化资产。从战略性资产配置的角度来看，你可能会希望将大约15%的资产配置在黄金上。因为当投资组合中传统资产表现下滑时，黄金往往表现出色。

黄金价格今年已飙升超过50%。自7月底以来，黄金价格已上涨逾20%，至约每盎司4000美元。本周，黄金期货达到每盎司4071美元。

由于美国财政赤字不断扩大和全球紧张局势升级，叠加美国联邦政府停摆以及市场猜测美联储将在通胀依然高企的情况下继续降息，投资者纷纷转向避险资产。

与此同时，美元兑所有主要货币均走弱——在美国总统特朗普引发的不确定性冲击下，美元出现自1970年代以来最大幅度的贬值，而那正是美国放弃金本位制不久之后。

达利欧表示，在政府债务负担上升、地缘政治紧张局势加剧、各国货币稳定性信心减弱的背景下，黄金是强有力的价值储藏工具。

达利欧将当前的经济环境比作20世纪70年代初，当时美国通胀高企、政府支出庞大、债务负担沉重，导致人们对纸质资产和法定货币的信心动摇：

现在的情况与70年代初非常相似。你的钱该放在哪里？当你持有货币并将其投入债券等债务工具时，在债务和债券供应如此巨大的情况下，它已不再是一个有效的财富储存方式。

达利欧的建议与传统理财顾问的资产配置模式形成鲜明对比。一般的财务顾问通常建议客户采用60%股票、40%债券的组合，而黄金及其他大宗商品等另类资产的配置比例通常仅占个位数百分比，原因是它们不产生收入。

达利欧表示，黄金在货币贬值和地缘政治不确定时期具有独特的对冲作用。“黄金是唯一一种你可以自己持有、不必依赖他人兑现的资产。”

2 AI投机有典型泡沫特征

对于近期美国股市的涨势，达利欧表达了保留意见，他认为估值飙升引发了人们对人工智能（AI）泡沫的担忧。

“我觉得现在的市场有些泡沫的味道。”他指出，围绕人工智能的投机具有典型的泡沫特征，并将其与历史上的创新热潮相比较——从1920年代末的专利与技术热潮到1990年代末的互联网泡沫。

尽管如此，达利欧表示仍然看到利用人工智能带来收益的机会——无论是那些利用AI提升效率的公司，还是提供AI平台的企业。

同时，他也表示，尽管对估值持谨慎态度，但他不会轻易做空大型科技公司。“我不会去做空这些超级规模的科技巨头。”

3 华尔街看涨黄金与短期回调风险

10月7日，华尔街见闻提及，中国央行9月末黄金储备报7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第11个月增持黄金。

高盛在一份报告中称，鉴于ETF的持续流入和央行购买，他们将2026年12月的金价预测从4300美元上调至4900美元。

有“新债王”之称的DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach最近也提出类似观点，建议投资组合中黄金的比重可高达25%，他认为在通胀压力和美元走弱的背景下，黄金将继续表现突出。

景顺资产管理全球市场策略师David Chao建议“超配黄金，以对冲美元风险并为未来更多冲击做准备”。

也有部分分析师也提示了短期回调风险。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，考虑到此轮涨势的速度和规模，投机者可能会倾向于获利了结。Ultima Markest资深分析师Elon Gu也认为，在如此迅猛的上涨之后，短期内可能会出现盘整。