Rekap Konsultasi HKSFC tentang VATP

Oleh Chenr（晨儿姐）, salah satu pendiri BusyWhale (protokol negosiasi terdesentralisasi).

Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong (SFC) meluncurkan konsultasi pasar tentang regulasi platform perdagangan aset virtual, yang menggambarkan beberapa poin penting.

-Konsultasi tentang apakah pemegang lisensi Platform Perdagangan Aset Virtual (VATP) dapat cocok dengan klien ritel.

-VATP diperlukan untuk memastikan bahwa klien mereka telah menerima pelatihan dan tes toleransi risiko. Persyaratan ini masuk akal. Ini konsisten dengan persyaratan bank dan broker yang ada.

-VATP bertanggung jawab atas uji tuntas pada daftar token. Persyaratan due diligence serupa dengan IPO di tradFi. STO tidak dapat diperdagangkan di bawah lisensi VATP.

-VATP diperlukan untuk mengasuransikan produk di platform untuk menutupi tidak kurang dari 95% risiko nilai inventaris.

-Saat ini baik VATP maupun lisensi Tipe 7 tidak dapat memperdagangkan derivatif untuk saat ini. Namun SFC bersedia berkonsultasi secara berkelanjutan dan mengeluarkan kebijakan tersendiri untuk perdagangan derivatif di masa mendatang.

-Platform yang sudah memiliki operasi besar (beroperasi sebelum 1 Juni 2023) memiliki waktu satu tahun untuk mengajukan permohonan transisi ke 31 Mei 2024, saat mereka harus memiliki lisensi untuk beroperasi.

-Total modal tidak boleh kurang dari HK$5 juta.

-Aset platform VASP dan aset klien harus dipisahkan, aset klien harus dihosting di anak perusahaan yang 100% dimiliki dan 98% harus ditempatkan di cold wallet, jika tidak maka harus disetujui ke SFC berdasarkan kasus per kasus.

-VASP tidak dapat memiliki perdagangan eksklusif (kecuali untuk perdagangan offline back-to-back) dan tidak dapat berpartisipasi dalam pembuatan pasar.

Fokus pasar adalah membuka diri bagi investor ritel. Tapi saya pikir ada lebih banyak poin untuk dipertimbangkan.

1. Koin arus utama mungkin akan terbuka untuk investor ritel. Di masa depan, investor individu yang ingin membeli BTC akan lebih nyaman. Mungkin ada situasi masing-masing platform dalam persaingan harga Namun, mengingat biaya operasional VASP yang tinggi (termasuk kantor menengah dan belakang, urusan hukum, pengendalian risiko, kustodian, asuransi, dan biaya lainnya), diharapkan penawaran di VASP platform tidak akan sangat baik. Bagi investor individu yang kurang peka terhadap harga, ini bukan masalah besar.

2. Keseluruhan proses regulasi sangat mirip dengan perusahaan berlisensi. Ini lebih menguntungkan praktisi keuangan tradisional daripada menguntungkan orang-orang alam web3.

3. Kustodian dapat menjadi ambang batas yang lebih besar. Ini juga akan mengurangi likuiditas. Persyaratan ini lebih sulit diterapkan, artinya VATP harus memiliki seseorang untuk mengoperasikan dompet dingin 24 jam sehari, terutama di lingkungan tanpa lindung nilai derivatif, jika BTC turun atau naik besar di tengah malam, bagaimana cara melayani pelanggan yang ingin berdagang?

4. STO dan turunannya, nanti akan diatur dalam undang-undang tersendiri. Jangan terlalu khawatir tentang poin ini, karena saat ini lisensi Tipe 7 yang memenuhi syarat dapat memperdagangkan STO, dan lisensi Tipe 9 dapat memperdagangkan turunan aset kripto. Kasusnya hanya ketika akan dibuka untuk kelompok yang lebih besar.

5. VASP/VATP akan memikul tanggung jawab hampir penuh atas produk apa yang dapat diperdagangkan di platform, termasuk uji tuntas, kustodi, dll.

6. Asuransi aset virtual yang sangat menguntungkan! Tapi itu juga akan meningkatkan biaya transaksi pengguna, lagipula, wol ada di punggung domba.

7. Defi tidak diatur, apakah ini celah besar? Bayangkan ketika HKMA menerapkan kebijakan regulasi untuk stablecoin, ambang batas bagi investor ritel untuk masuk ke crypto diturunkan, uniswop tidak akan menyapu semua VATP?

8. Belum jelas aset crypto spesifik mana yang akan terpengaruh, terutama "konsep Hong Kong"; koin.

Ringkasan: Tidak banyak kejutan, tapi cukup berat.