英国试图建立价值50亿英镑的比特币储备 难点在哪？

‍本周在伦敦举行的一场会议上，英国改革党领袖Nigel Farage将自己定位为数字资产领域的“支持者”，并提出了一系列政策主张。

具体包括：对加密货币征收10%的统一资本利得税；利用查扣的加密货币建立规模约50亿英镑的国家比特币储备；叫停英国央行的数字英镑项目；允许以加密货币形式缴纳税款（非强制）。

这一政策主张与唐纳德·特朗普在加密货币竞选活动中提出的三项政策存在相似之处。

例如反对央行数字货币、公开与加密货币矿企及行业建立合作关系，以及白宫在数字资产战略中释放信号，将金融科技领域的领先地位列为联邦层面的优先事项。

然而，美国的政策传导路径十分清晰——政策言论多次反映在现货比特币ETF的资金流中，而这类资金流在很大程度上推动了市场需求。

英国的政策推进节奏则完全不同。英国央行最新发布的进展报告显示，英国央行与英国财政部目前仍处于潜在数字英镑的设计与探索阶段，尚未决定是否推进该项目。

根据英国金融行为监管局（FCA）发布的第25/14号咨询文件（CP25/14），短期内市场关注的焦点是受监管稳定币的界定范围，以及正处于咨询阶段的托管规则。

与此同时，英国正准备允许发行代币化投资基金，这一举措将为银行和资产管理公司提供一条便捷的市场准入渠道，且该渠道的建立与竞选政策主张无关。

权力分配、政策流程以及时间节点等因素，决定了改革党的政策主张难以转化为实际政策。

2024年英国大选后，改革党在英国议会650个席位中仅占据5席，而工党则以绝对多数席位实现执政。

在英国，税率调整需通过《财政法案》的审批。政府负责制定储备框架，英国央行作为执行机构协助实施，且无论是主要立法还是次级立法文件，都需经过英国下议院和上议院的审议通过。

根据《议会解散与召集法案》，下一次英国大选最早要到2029年8月才会举行。

在本届议会中，小党派无法主导英国央行或财政部的政策，且后座议员法案极少能正式生效成为法律。即便Farage政策主张中部分内容获得支持，也需由当前执政的政府接手推进才有可能落地。

若其政策主张中任何一项内容被纳入主流政策，相关核心提案背后的数据将决定可能产生的影响。

英国比特币相关数据

按英镑对美元汇率1.328计算，50亿英镑的比特币配置额度折合美元约66.4亿。

若以每枚比特币11.2万美元的价格计算，这意味着英国需购买或持有约5.9万至6万枚比特币，占当前比特币流通总量的0.30%左右。

事实上，英国已持有一定数量查扣的比特币。执法部门报告显示，2016年某起黑客事件相关的6.1万枚比特币已被查扣。

从理论上看，凭借这笔储备，通过“留存查扣资产建立储备”的方案具有可行性。

但根据英国《犯罪所得法》规定，查扣资产通常会被优先清算并用于赔偿，这意味着政府若要将查扣资产作为储备持有，需获得明确的法律授权。

在税收层面，加密货币目前被纳入资本利得税的征管范围。10%的统一税率虽会降低高税率纳税人的实际税负，并可能改变英国市场中加密货币的准入方式、亏损收割策略及持有周期，但该税率调整仍需通过政府提交《财政法案》并获得审批后才能实施。

对于关注政策传导路径而非竞选言论的市场参与者而言，影响资金流向的底层机制已在推进中。

稳定币发行规则与托管规则的完善，再加上代币化基金的发展路径明确，将共同搭建起机构级的市场基础设施。

这一基础设施不仅能扩大英镑在加密货币领域的流动性，还能降低市场中性策略与基差策略的运营摩擦成本。

英国的政策路径与美国的ETF模式虽存在差异，但随着受监管基础设施的不断完善，两者产生的市场影响可能会逐渐累加。

正因如此，只有当竞选政策主张被执政党采纳，或与英国金融行为监管局、英国央行已在推进的流程产生交集时，这些主张才具有实际意义。

与美国比特币政策的对比

通过跨大西洋政策对比，我们能更好地理解Farage的言论选择。

特朗普曾表态反对美联储推出数字货币、公开争取矿企支持，并在联邦层面释放信号强调数字资产领域的领先地位，这些举措为加密货币行业提供了清晰的发展方向。

随后，政策的传导通过现货比特币ETF的申赎得以体现，相关数据会反映在每周的资金流报告中。

目前，英国尚未形成规模可与美国匹敌的本土现货比特币ETF渠道，这意味着短期内影响英国加密货币市场活跃度的关键因素，更多是受监管的托管服务、银行与加密货币市场的连通性以及代币化基金载体，而非主权层面的需求。

若英国按照法拉奇提出的规模配置主权比特币，这一动作将在全球国家关联比特币持有量的总账本中清晰显现。

链上分析师数据显示，美国政府掌控着大量查扣的比特币；萨尔瓦多也在其资产负债表中持有数千枚比特币。英国目前留存的61245枚比特币，使其跻身全球比特币持有量前列（按可统计规模计算）。

尽管这一信号十分明确，但货币政策层面的影响仍受限于英国整体外汇储备规模及英国央行的通胀目标，因此我们需重点关注相关法律依据、实施流程及机构目标。

若改革党要在下次英国大选中以绝对多数席位胜出并执政，这将成为英国现代政治史上前所未有的选举逆转。

该党在2024年大选中仅获得5席，要从5席增至议会绝对多数席位（需至少占据650席中的326席），其席位增幅将超过英国历史上任何单一政党在一次大选中实现的席位增长纪录。

英国历史上此前较为显著的席位增长案例包括：

• 2024年工党席位激增：较2019年增加211席。

• 英国大选历史上席位变动最多的一次发生在2024年，共303个席位易主；此前的最高纪录分别是1931年的289席和1945年的279席。

市场背景与政策可行性

若某项政策导致约6万枚比特币退出流通，或在一段时间内持续购入同等数量的比特币，都将在边际上改变市场资金流向的整体趋势。

政策的执行路径至关重要，同时，决定留存查扣资产而非将其拍卖的法律依据也同样关键。

这些决策需由政府与英国央行在现有框架内制定，而非由在野小党派决定。

以下为关注Farage政策主张相关数据的读者提供一份简明概览：

展望未来，政策走向可通过以下三个关键信号判断：

第一，英国央行表示，英国央行与财政部在数字英镑及支付体系现代化方面的时间规划，将决定相关设计工作的范围是否调整、节奏是否变化。

第二，英国金融行为监管局在稳定币与托管规则制定方面的进展，将决定英镑在加密货币领域的基础设施建设速度。

根据英国金融行为监管局的规划，最终规则的落地及后续监管实施，将把加密货币相关活动纳入更标准化的监管范畴。

第三，若主要政党决定采纳法拉奇政策主张中的部分内容，相关动向会先体现在政党宣言及《财政法案》草案文本中，之后才可能反映在主权储备数据里。

目前，工党占据议会多数席位、立法流程按常规推进、现有监管工作持续开展。

这些因素共同决定了英国加密货币政策将继续沿着英国金融行为监管局与英国央行设定的方向推进，而非改革党提出的政策路径。