战争、AI、私募信贷和劳动力市场不会毁掉美国经济

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw 金色财经

市场剧烈震荡，波动加剧，投资者们正努力寻找应对之策。美国经济形势如同钟摆般在潜在的经济黄金时代和对下一次大衰退的担忧之间摇摆不定。

那么，究竟是什么导致了这些混乱和不确定性呢？其实并非单一因素造成的，而这正是当前形势的独特之处。互联网泡沫是由科技行业推动的，全球金融危机是由过度杠杆化的房地产市场引发的，但眼下，我们却可以指出来自四面八方的诸多经济威胁。

最近彭博社刊登了一篇很棒的文章，标题是“市场同时受到战争、人工智能压力和信贷裂痕的冲击” 。

撰写这篇报道的三位记者写道：

“无论特朗普现在如何表态，他攻击伊朗的决定都给全球经济注入了新的、可能持续很长时间的冲击。而就在不久前，投资者的信心似乎还坚不可摧。

这加剧了自去年4月以来最剧烈的市场波动，当时特朗普宣布全球关税政策，导致资产价格剧烈波动。

伊朗只是问题的一部分。人工智能作为一种颠覆性技术正在崛起，它既能为股东和债权人创造财富，也能瞬间抹杀财富。蓬勃发展的私募信贷行业中，不良贷款的数量也开始不断增加。美国就业市场正在疲软。此外，居高不下的通胀也让人怀疑美联储是否能够恢复降息——甚至可能迫使欧洲央行开始加息。”

现在我认同彭博社对大多数投资者应该注意的事情的评估：人工智能、战争、私募信贷和疲软的劳动力市场。

我不同意的地方在于通货膨胀。看待美国经济的这一方面，其实有两种方法。首先，实时通胀数据显示，目前全国通胀水平低于1%。这主要是由于房价和其他美国人日常生活必需品价格的下降所致。要知道，商品和服务之所以感觉价格昂贵，是因为过去的通胀推高了价格，但与此同时，当前的通胀水平可能很低，这意味着物价并没有加速上涨。不过，关于这个话题已经被反复讨论过了。

我觉得更有意思的是，彭博社列出的每一项潜在威胁实际上都是一种通缩因素，会导致通胀下降。例如，近年来，随着金融机构向中小企业放贷，私募信贷一直在增长。这一机会的出现，是因为《多德-弗兰克法案》限制了大多数银行向这些企业提供便捷的贷款渠道。（注：多德-弗兰克法案全名是多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案，是于2010年7月21日通过的美国联邦法律。这项法案致力于保护消费者、解决金融业系统性风险等问题，旨在避免2008年的金融危机重演。）

鉴于私募信贷行业开始出现裂痕，我们必须认识到，任何形式的市场低迷都将导致严重的通货紧缩。一旦出现违约、赎回、融资限制或强制去杠杆化等情况，我们将看到贷款机构停止发放新贷款，现有贷款将被重组或减记，企业也将失去再融资渠道。

由于美国经济增长很大程度上依赖于信贷扩张，如果这些问题开始显现，那么企业投资减少、招聘冻结或裁员、并购活动减少以及经济增长放缓都将不可避免。这也被称为通缩压力！

但这并非私募信贷领域独有的问题。

劳动力市场疲软会导致通货紧缩，因为工资是经济中最大的收入和需求来源。当劳动力市场疲软时，收入增长放缓，从而降低整个系统的消费和定价能力。通货紧缩的因素进一步加剧！

我们知道人工智能具有很强的通缩效应，因为它能消除经济中的低效环节，使企业能够用更少的员工创造更多利润。埃隆·马斯克认为，人工智能的崛起将如同超音速海啸般冲击美国经济，其威力之大将使政府不堪重负，不得不紧急增发货币。谁也无法预料这种情况是否会像他预想的那样迅速发生，但人工智能具有通缩效应这一点毋庸置疑。

这就引出了战争问题。通常情况下，战争会引发通货膨胀，因为政府需要大量借贷来支付战争费用。但如果战争短暂，不会演变称旷日持久的战事，通货膨胀可能就不会出现。鉴于当前政府传递出的所有信息都是要速战速决，我并不太担心当前的伊朗局势会引发严重的通货膨胀，进而影响经济。

所以这就引出了我认为接下来会发生的事情。

首先，就货币政策而言，我认为利率下调的幅度会比大多数人预期的要大。如果美国经济出现通缩压力，这将迫使美联储采取行动。但我们也知道，美联储主席候选人凯文·沃什曾明确表示他认为利率应该降低，所以我并不认为他会在公开场合一套说辞，上任后又一套做法。

其次，今年资产价格表现出惊人的韧性。美国将尼古拉斯·马杜罗从委内瑞拉引渡回国，谈判获得了更多进入格陵兰岛的通道，对伊朗进行了猛烈的轰炸，在厄瓜多尔轰炸毒品恐怖分子，现在又威胁要推翻古巴政权，然而标普500指数和纳斯达克指数今年迄今为止的跌幅都不到2%。你可能会认为股市应该大幅下跌，但事实并非如此。

同期黄金价格上涨了20%，鉴于当前的经济形势，我预计资产价格将继续保持良好表现。软件股和比特币的价格走势则较为艰难，二者似乎走势高度一致。

最后，我相信我们将迎来一波巨大的创新浪潮，这将推动GDP增长。我仍然认为人们严重低估了人工智能和机器人技术的潜力。这些技术将渗透到我们生活的方方面面，而我们几乎还无法理解它们的影响有多么深远。随着创新成果的涌现，我们将进入指数级增长的时期。机器人将帮助制造更多的机器人，人工智能软件也将开始编写更多的软件。

当我们达到那个逃逸速度时，我最大的愿望是我们能够迎来一个由经济黄金时代驱动的富足时代。虽然这并非必然发生，但我对此充满信心。