稳定币“二哥”走通美股IPO对加密世界意味着什么？

稳定币二哥USDC发行商Circle登陆纽交所，成为史上第一个成功上市的稳定币商，吸引了世界的目光。今天，飒姐团队就针对本事件将会对稳定币赛道乃至整个币圈可能产生的影响，跟大家简要的唠一唠。

01 Circle纽交所敲钟

全球第二大美元挂钩稳定币USDC发行商Circle于6月5日正式在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“CRCL” 。这是稳定币领域首个IPO，成功上市，或意味着稳定币商业模式得到传统资本市场认可。

Circle成立于2013年，是一家总部位于美国的金融科技公司，核心产品为USDC。该稳定币与美元1:1锚定，在全球范围内被用于支付、结算以及数字美元价值存储，市场份额仅次于Tether发行的USDT 。今年4月，Circle向美国证券交易委员会（SEC）申请在纽交所上市 ，公司任命摩根大通、花旗等顶级投资银行为此次IPO承销商。另据6月2日Circle向美国SEC提交的更新文件，公司计划发行3200万股A类普通股，发行价区间为27-28美元 ，预计募资至多8.96亿美元，发行市值接近62亿美元。

此次是Circle的第二次IPO，实际发行估值约 72 亿美元其实低于最初SPAC的90亿美元估值，这充分显示了市场对其实际价值的认知。此次成功上市，与加密资产牛市和美国监管策略转向也存在一定关联，美国新一届政府的一系列对加密资产利好政策出台后，极大地助力了市场的发展，并为Circle等加密赛道公司创造了更好的经营环境。

02 稳定币二哥上市，意味着什么？

一家之言，飒姐团队认为Circle纽交所上市是加密资产行业与传统金融的一次里程碑式深度合作，对于Circle来说，亦是布局金融基础设施的一次重大胜利。Circle上市的目的之一，就是借助美国证监会的信息披露制度，建立起牢固的公众信任，抢占稳定币全球市场份额，进而为未来掌握一定的全球金融话语权打下基础、为未来在全球司法管辖区取得牌照增加筹码。当然，扩大资金规模并进一步扩大业务范围同样也是其目的之一。

飒姐团队认为，目前Circle公司作为稳定币赛道的头部玩家之一，在成功上市后具备较大的发展潜力，如果其合规（特别是信息披露）做得够好，公众能够通过独立第三方审计机构对该公司的资产情况进行良好的监督，那么该公司将成为目前稳定币赛道中合规性、安全性最好的公司之一，对于树立公众信心帮助极大。

业务风险方面，Circle的商业模式其实非常简单：公司发行与美元1:1锚定的USDC稳定币，将用户存入的600亿美元直接投资于短期美国国债，赚取无风险收益。该种“躺赚”型商业模式2024年为Circle产生了约16亿美元的利息收入，占Circle总收入的99%。该种商业模式一方面较为适配稳定币赛道对于资产“安全稳定”的要求；另一方面，要说业务风险，Circle最大的风险源于自身单一的商业模式，其完全依赖于某一国家本身的金融货币系统稳定、健康发展，与其一荣俱荣一损俱损，如果某国大幅降低利率，那么Circle的利润将会同步大幅降低。

另外，我们也关注到Circle的净利润在2024年从2.68亿美元下降至1.56亿美元，这可能与其股东Coinbase之间的业务合作有关，目前来看该情况属于应当注意的情形，难以判断其是否属于一种需要警惕的“风险”，还要让子弹再飞一会。

03 稳定币赛道，从“二哥”身上可以学到什么？

首先，Circle上市对稳定币领域甚至是整个加密行业都是一项重大利好，这意味着传统金融市场对加密市场的接纳，意味着美国监管机构对加密行业监管态度的重大转向，释放了行业利好信号。

其次，对于稳定币的后续发展，飒姐团队认为合规和公众信任依然是稳定币行业从业者的生命，举个例子，目前稳定币市场的一哥，某达公司，就因不愿意完整披露资产储备情况而导致在欧盟市场吃了大亏，未能拿下欧盟市场的牌照，进而在市场上产生了不好的影响。此次再被Circle抢占上市先机后，可以预见的是，其市场份额有可能进一步被蚕食。

04 写在最后

当稳定币开始在纽交所敲钟，我们看到的不仅是企业的成功突围，更是整个行业的进化。对于投资者而言，关注储备透明度比追逐短期涨幅更重要；而对于从业者，现在正是重构行业信任体系的黄金窗口期。毕竟在这个瞬息万变的战场，活下来永远比跑得快更有价值。

因此，对于稳定币的布局机构，飒姐团队建议，无论是否准备上市，都需要将合规和信息披露作为工作重点，赢得公众信任是决定企业生死存亡最关键的因素。