モルガン・スタンレー：金によるドル覇権への挑戦は「終わりが見えない」

モルガン・スタンレーは、米ドルが国際システムにおいて果たす役割が持続的かつ漸進的に弱まっていると指摘する。しかし、信頼できる代替通貨が依然として限られているため、多極化する世界において、金（ゴールド）が米ドルに対する最大の挑戦者となっている。同社の調査によれば、米ドルの国際的影響力は複数の指標で低下傾向にあり、各国中央銀行の外貨準備に占める割合の減少や、企業・新興国ソブリン債発行における使用比率の低下などが挙げられる。それでもなお、米ドルは世界準備資産の中で最大のシェアを占めており、現時点では実質的な挑戦者が現れていないことを示している。しかし、金を考慮に入れると状況は変わる。金の中央銀行保有資産に占める割合は約14％から25～28％に上昇しており、この上昇傾向には「減速の兆候は全く見られない」。リスクプレミアムとヘッジ行動は米ドルへの圧力を継続すると同時に、金需要を支えるだろう。さらに政策要因による「ドル離れ」の推進力は現在「中立からやや加速」の状態にあり、これらの政策の短期的な展開が、ドル離れトレンドが最終的にどこまで進むかを決定するだろう。（金十）