Matrixport：資金構造と参加度合いの影響により、ビットコインは短期的に上昇に転じる

Matrixportが発表した週報によると、ビットコインは急落後、重要な下落目標ゾーンに達したが、相場は依然として「マクロ環境の改善」と「技術的な調整不足」の間で揺れ動いている。成長指標の回復、財政政策の強化、ドル安は本来リスク資産を支えるはずだが、ビットコインは明確で持続可能な反転の兆候を示していない。技術面では、これまで「段階的な反発」と「構造的な下落」を区別する重要なトレンドラインが割り込まれ、失われた。以前のサポートゾーンは上値抵抗線に転じた。したがって、最近の反発は下落後の修正的な上昇であり、トレンドや構造の転換ではない。ポジション構造も上昇圧力をさらに増幅させている：多くの資金がより高い価格帯で参入し、調整期間中のポジション削減幅は限定的だった。説得力のある新たなストーリーや触媒が欠如する中、この既存資金は有効な支持源ではなく、むしろ上値の供給圧力へと転化する可能性が高い。周期的な観点から見ると、現在はむしろ周期後期の天井圏に位置していると言える。歴史的に類似した局面では、マクロ環境が改善しても価格が即座に下落を止めることは稀で、しばしばさらなる調整や弱気相場を経て、最終的に支持線が下方へシフトする。その背景には資金構造と参加意欲の弱さが存在する：高値圏で参入した資金は、反発局面で元本確保とリスク低減を優先するため、売り圧力が新規資金の買い支えを上回りやすく、マクロ的な好材料も短期的に持続的な上昇動能へ転換しにくい。