Matrixport：ビットコインオプションのガンマ清算、流動性は依然として不足

Matrixportが本日発表したチャートによると、今週ビットコインはほとんど目立った変動を見せておらず、この静けさがむしろ現在の時点をより注目すべきことを示している。平穏な表層の下で、市場構造は静かに変化しつつある。約25億ドルのガンマエクスポージャーが今月中に清算される予定であり、高値から267億ドルが市場から撤退し、全体のポジションもリセットに近づいている。今後の相場を主導する要因は、オプションメカニズムから流動性そのものへと移行しつつある。本レポートでは以下の3点を重点分析する：最近の反発は誤解を招くものか、トレンド転換を構成するのに十分か；オプション満期後、パッシブヘッジ圧力は主にどこに集中するか；より持続可能な安定を支えるために市場が満たすべき条件は何か。おそらく、このサイクルで最も注目すべき段階は始まったばかりである。現在、ビットコイン価格は1週間前とほぼ横ばいだが、推移は不安定である。これまでの急落とそれに続く急反発は、いずれもオプションのポジション構造と深く関連している。マーケットメイカーはこれまで一貫してショートガンマポジションを維持してきた。価格下落に伴い、彼らはヘッジのために先物を売却せざるを得ず、これがメカニズム的に下落を拡大させ、価格を63,000ドル水準へ加速的に押し下げた。