前クレディ・スイスのCIO：週末のCME休場期間中、トークン化された金が「ほぼ100％の価格発見」を担う

元クレディ・スイスの最高投資責任者（CIO）であるイギー・イオペ氏は、CMEグループの金先物が金曜17時（米国東部時間）に取引を終え、日曜18時に再開するまでの間、公開されている金価格の形成はほぼ全てオンチェーン市場で発生していると述べた。同氏は、この時間枠では規制対象の先物市場が取引停止となり、アジア地域の店頭取引（OTC）は活動があるものの非公開・非透明であるため、PAX Gold（PAXG）やTether Gold（XAUt）などのトークン化金資産が唯一継続的に取引可能な公開市場となったと指摘した。「公開価格形成の観点では、週末の価格発見のほぼ100%をオンチェーン市場が担っている」と述べた。CMEが取引を再開する際、先物価格は通常オンチェーン市場で発生した変動に追随する。データによると、トークン化ゴールドの時価総額は44億ドルに達し、過去1年間で約28億ドル増加（177%増）しており、大半の現物金ETFのパフォーマンスを大幅に上回っている。2025年の年間取引高は約1780億ドルで、第4四半期の単四半期ピークは1260億ドルを超え、取引高ベースではSPDR Gold Sharesに次ぐ規模となった。土曜日に米イスラエルがイランへの空爆を実施し地政学リスクが高まる中、トークン化ゴールドは一時上昇し、XAUtは一時5450ドルを突破、PAXGは5536ドルに接近した。一方、ビットコインとイーサリアムは同時に下落した。現在の主要参加者はマーケットメイカー、クロス市場流動性プロバイダー、暗号資産ネイティブのマクロトレーダーなどであり、彼らはトークン化された金を活用して裁定取引、担保、ヘッジ、収益戦略を展開している。一部の機関は週末のオンチェーン金動向を注視し、CME開場前の「ギャップリスク」を評価しているが、多くは直接的な建玉根拠ではなく参考シグナルと見なしている。（Cointelegraph）