機関：現在の金相場の動向の核心は、エネルギー価格の上昇が金利見通しに再び制約を課している点にある

信達先物は、現在の要因から見ると、金相場の動向の核心は、エネルギー価格の上昇が金利予想に再び制約を与える点にあると指摘している。中東紛争の継続に伴い、原油価格は高値圏で推移しており、ブレント原油先物はこれまで100ドル台で安定していたことから、インフレの粘着性に対する市場の懸念が著しく高まっている。こうした背景から、市場はインフレの低下経路に対する判断を慎重化しており、その結果、利下げへの織り込みが弱まり、ドルの一時的な上昇を招き、金価格を圧迫している。同時に、これまでの雇用統計は弱含みであったものの、エネルギー価格に牽引されたインフレ期待がこれを相殺しており、金価格の金融属性は短期的には弱気方向に傾いている。政策面では、市場はFRBが2回連続で政策金利を据え置くとの見方が一般的だが、鍵となるのは金利経路に関するフォワードガイダンス、とりわけパウエル議長によるインフレと地政学的紛争の影響に対する評価であり、これが今後の金融緩和のペースに対する市場の判断に直接影響を与えるだろう。（金十）