K33：ビットコインは横ばい相場から底入れの兆しを見せ、売り圧力が後退すれば構造的な反転が始まる可能性も

暗号資産調査機関K33は、ビットコインが最近横ばい状態が続いていることは、市場構造が変化しつつあることを示唆している可能性があり、売り圧力が弱まるにつれ、市場は段階的な底値に徐々に近づいているかもしれないと指摘した。K33のリサーチ責任者であるVetle Lunde氏は、ビットコインがここ数週間、主に6万～7万5000ドルのレンジで推移していると指摘した。このレンジはETFの資金フローや長期保有者の行動が安定していることを伴っており、通常「市場が底を固めている」兆候と見なされる。現在、約7万ドルという水準は中長期投資家にとって魅力的である。レポートによると、2月下旬以降、ビットコインETFの資金フローは緩やかな純流入に転じており、これは過去最高値からの集中的な売り出し段階が終わりに近づいていることを示唆している。以前、保有コストを下回ったことで引き起こされた利益確定売りとパッシブな売り圧力は弱まっており、価格の下落に伴い市場の供給圧力は低下している。長期保有者に関しては、6ヶ月以上保有している供給量が2025年末に大幅に減少した後、再び増加に転じており、投資家が現在の価格帯では売却よりも保有を好む傾向にあることを示しており、価格の安定に寄与している。ただし、マクロ環境には依然として不確実性が残っている。中東の地政学的紛争や原油価格の変動に加え、FRBのタカ派的な姿勢がリスク選好を抑制し、新規資金の流入を制限している。デリバティブデータも市場の慎重な姿勢を反映している。ビットコイン先物の未決済建玉は年内の安値圏に近づいており、資金費率は引き続きマイナスで推移しており、買い需要が弱いことを示している。一方、CME先物の建玉はほぼ横ばいで、機関投資家は全体として依然として様子見の姿勢を維持している。それにもかかわらず、K33は、売り圧力の弱まり、ETF資金の安定化、そして価格のレンジ相場という組み合わせは、市場が売り出し段階から底入れ段階へと移行しつつある可能性を示唆していると見ている。ただし、短期的には依然としてマクロ要因によって上昇余地が制約されている。（The Block）