アナリスト：FTXの清算がロックアップトークンのアービトラージを生み出し、これが今回の暗号資産市場の低迷の主因である可能性

暗号資産アナリストのWilly Woo氏はXプラットフォームへの投稿で、現在の市場心理の低迷やアルトコイン全体の不振について、その根本的な原因はFTXの破綻後に生まれた「ロックアップされたトークンのディスカウント取引＋先物ヘッジ」という資産清算メカニズムに起因すると指摘した。FTXの清算プロセスにおいて、大量のロックアップされたSOLが「先払い・後渡し」の契約で売却された。流動性が制限されていたため、通常60%以上のディスカウントで取引され、一部のヘッジファンドは購入後、先物市場でショートポジションを取って価格リスクをヘッジし、ステーキング収益とベーシス収益を組み合わせることで、約70%～80%というほぼリスクフリーの収益を実現した。Willy Woo氏は、この戦略がその後業界に広まり、多くのプロジェクト運営者やその財団がロックアップ中のトークンをヘッジファンドに前倒しで売却し、ヘッジファンドがデリバティブ市場を通じてヘッジを行い売り圧力を解放した結果、一般投資家が超過リターンを獲得することが困難になり、これが今回のサイクル全体でのパフォーマンス不振の重要な原因となったと指摘している。これは、一部のプロジェクトにおける名目上の将来のロックアップ解除に伴う売り圧力が既に織り込み済みであることを意味し、次回の強気相場における実際の売り圧力は予想を下回る可能性がある。暗号資産市場において一般投資家が優位性を築くことは困難であるため、ビットコインなどのコア資産を優先的に注目することを推奨する。