JPモルガン：ビットコインは金や銀を上回るパフォーマンスを示し、資金フローと勢いに強さが表れている

JPモルガンは、ETFからの資金流出、流動性の悪化、および機関投資家のデレバレッジを背景に、金と銀は圧力を受けている一方、ビットコインはより強靭さを示し、比較的安定した資金流入を維持していると指摘した。金ETFは3月の最初の3週間で約110億ドルの純流出を記録し、銀関連の資金も顕著な減少が見られた。これに加え、金利上昇とドル高が重なり、貴金属価格の下落を招いた。一方、ビットコインファンドは依然として純流入を維持しており、市場の勢いは徐々に改善している。価格動向については、ビットコインは地政学的紛争の初期段階において、リスク資産に連動して一時6万ドル台まで下落したが、その後急速に底を打ち、現在は6万8000ドルから7万ドルの範囲で推移しており、パニック後の長期資金が市場に再参入して価格を支えていることを示している。さらに、ポジションとモメンタムデータにも乖離が見られる。機関投資家の金・銀先物へのポジションは年初来明らかに減少している一方、ビットコイン先物のポジションは全体的に安定している。トレンドフォロー型資金は貴金属の「買われすぎ」から中立水準を下回る水準へと移行し、下落圧力を強めている。一方、ビットコインは売られすぎ圏から回復し、売り圧力は緩和傾向にある。流動性指標によると、金市場の広度はビットコインを下回る水準まで低下し、銀の流動性はさらに弱まっている。JPモルガンは、この変化が、現在のマクロ経済および地政学的環境下において、ビットコインが従来の安全資産とは異なるパフォーマンスの特徴を徐々に示し始めていることを浮き彫りにしていると見ている。（CoinDesk）