分析：米イラン対立によりビットコインの「安全資産としての神話」が崩壊、ETF資金が価格形成の論理を再構築

10x ResearchはXプラットフォーム上で、現在の米伊対立という状況下において、ビットコインは「インフレヘッジ」や「安全資産」としての特性を示しておらず、むしろ他のリスク資産と同様に下落しており、その価格形成のメカニズムに変化が生じていることを示していると指摘した。ビットコインETFの登場により、市場には新たな投資家層が流入した。彼らの多くはウォール街出身であり、オンチェーンのアプリケーションやネットワークの成長指標よりもマクロ経済指標に関心を寄せているが、すべての「マクロ」指標がビットコインに当てはまるわけではない。一部の個人投資家は依然として「4年サイクル」あるいは「5年サイクル」に及ぶというストーリーに依存しており、それが下落局面においても買いポジションを維持し続ける原因となっている。現在の市場では、ビットコインを安全資産と見なしたり、機能しなくなった流動性モデルに過度に依存したりするなど、ビットコインに対する誤解が広まっており、サイクルを真に駆動する重要なマクロ要因が見過ごされている。