分析：ビットコインは「買いゾーン」に接近しているが、典型的な底入れの兆候はまだ見られない

ビットコインの現在の価格は、歴史的な「買い場」に徐々に近づいているものの、オンチェーンデータによると、市場にはまだ典型的な底入れの兆候は見られない。データによると、ビットコインの現物価格は約6万8000ドルであるのに対し、ネットワーク全体の平均保有コストは約5万4000ドルであり、両者の間には依然として約21％のプレミアムが存在している。これは、大多数の保有者が依然として含み益の状態にあることを意味する。過去の事例を見ると、2020年のパンデミックによる暴落であれ、2022年の弱気相場の底であれ、ビットコインは実現価格を下回り、ネットワーク全体で含み損が生じることで、強力な買い場が形成されてきた。しかし、現在の市場では、この「全面的な含み損」の段階にはまだ至っていない。実現価格まで下落するためには、ビットコインはさらに約5万4000ドルまで下落する必要があり、これは依然として約20％の下落余地があることを意味する。ただし、注目すべきは、このプレミアムが急速に縮小している点だ。2024年末にビットコイン価格が11万9000ドルを上回っていた際、その相対実現価格に対するプレミアムは約120%に達していたが、現在は21%まで縮小しており、近年では比較的速いペースで収束している。さらに、オンチェーン指標も、市場がまだ十分な調整を終えていないことを示している。例えば、Coinbaseプレミアム指数はマイナスに転じており、米国の機関投資家の需要がやや弱まっていることを反映している。それにもかかわらず、現在の6万5000ドルから7万ドルのレンジは、複数のマクロ経済的ショック下でも安定を保っており、3月のETFへの資金流入が10億ドルを超えたことも、依然として買い需要に支えられていることを示している。全体として、ビットコインは潜在的な底値圏に徐々に近づいているが、歴史的に典型的な「市場の調整」プロセスをまだ経験しておらず、短期的には依然として不確実性が残っている。（CoinDesk）