「FRBの代弁者」：雇用増加の鈍化は新たな常態となる可能性があるが、戦争という背景の下では特に脆弱である

「FRBの代弁者」と呼ばれるニック・ティミラオス氏は、3月の新規雇用者数が17万8000人となり、2月の大幅な減少から回復したと指摘している。失業率も4.3％に低下した。しかし、詳細を見ると楽観視できない点もある。一般労働者の賃金上昇率は、パンデミック後の回復期における過去5年間で最低の前年同月比伸び率に鈍化した。変動の大きかったこの2ヶ月を平均すると、潜在的な傾向がより明確になる。月平均の新規雇用はわずか2万2500人にとどまる。2年前であれば、月間2万2500人の新規雇用増は警戒すべき水準だったが、現在では、この水準は依然として許容範囲と見なされているかもしれない。FRB当局者は、この変化を説明しようと苦心している。サンフランシスコ連銀のデリー総裁は金曜日に次のように記した。「「雇用増加がゼロの経済が依然として完全雇用と一致していることを一般に理解させるのは容易ではない」と記した。新たな供給ショックが再び襲来した場合、この状況はとりわけ脆弱である。もしイランとの戦争が継続し、高い燃料費や商品不足が企業や消費者を圧迫すれば、労働市場にはその衝撃を吸収する余地がなくなるだろう。同時に、インフレ懸念が利下げの確実性を弱める可能性があるため、FRBの政策の余地もさらに限られている。（金十）