分析：ブラックロックのSpot Bitcoin ETFは現金購読をサポートするか、従来の機関投資家の参加を後押しするか

ブラックロックの最近のビットコインスポットETFの償還モデルの改訂では、公認参加者は暗号通貨だけでなく、現金でファンドの新株を申し込むことができるようになる。規制の厳しい米国の銀行はビットコイン自体を保有することができないため、この設定により、JPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスなどの金融大手がブラックロックのETFの公認参加者となる可能性が高い。(コインデスク） 以前のニュースでは、BlackRockやFidelityなどの企業が、Bitcoin Spot ETFの償還プロセスについて議論するために、過去数週間にわたって米国SECと会談したことを示すメモがある。彼らの話し合いで問題となったのは、投資家が原資産のシェアを償還したい場合、どのエンティティがビットコインを売却しなければならないかを決定するための3つの別々のモデル（現金/現物/改訂された現物償還モデル）であった。フィデリティはビットコインスポットETFの現物償還モデルに固執する傾向があるようだが、SECは現金モデルを支持するかもしれない。 インディアナ大学のビビアン・ファング教授は、ブラックロックの修正された償還モデルはSECの要件を満たすのに十分かもしれないと述べた。投資家の観点からは、現金モデルと改訂された現物モデルに違いはない。どちらのモデルを採用しても、投資家は株式償還時にキャッシュバックを受け取ることに変わりはない。ブラックロックの修正プランは、資産運用会社がビットコインのポジションを要求に応じて即座に清算することを要求せず、ETFに対する大量の集団償還の影響を軽減し、キャピタルゲイン税を発生させることなくポートフォリオをより柔軟に管理することを可能にする。