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Ethenaプラットフォームがイーサリアム永久先物の世界オープンポジションの5％を占める

24/02 12:23

USDeを支えるプロトコルであるEthenaのポジションは現在、イーサリアムの永久先物における世界のオープンポジションの5％以上を占めている。USDeは米ドルの価値に連動するトークンで、高い利回りを提供する。ステーブルコインと説明されているが、チームはこの用語の使用を避け、「合成ドル」と説明している。 The Blockのリサーチ担当バイスプレジデントであるジョージ・カレ氏は、EthenaのUSDeは基本的に暗号市場における現金売買の裁定取引をトークン化したものだと強調する。そのため、イーサ先物をショートし、イーサを差し入れることで収益を得る。 CoinGeckoによると、最大27％の年率リターンが宣伝されているこのプロジェクトは、これまでにユーザーを惹きつけ、約4億2,000万ドルのUSDeトークンを鋳造している。このようにEthenaの市場シェアが拡大していることから、市場シェアを拡大するにつれてプロトコルの利回りが急落するのではないかという懸念が浮上している。しかし、Ethenaの創設者であるガイ・ヤング氏（ペンネームはLeptokurtic）は、現在の状況を心配していないが、市場シェアが高まればプロトコルは困難に直面する可能性があると述べた。ヤング氏によると、USDeの利回りが大幅に低下した場合、自己修正メカニズムが働くという。その場合、市場参加者はUSDeの質入れをやめるだろう。そうすれば、資金調達金利は新たな均衡に戻るだろう。より心配なシナリオは、イーサリアム永久先物の未決済ポジションの約30～40％をこの契約が占める場合であり、「その時点で、Ethenaのような商品はより深刻なキャパシティ制約の問題に直面し始める」と付け加えた。 Calle氏は、Ethenaのデザインは資金調達金利に低下圧力をかけるかもしれないが、ソルベンシーやシステミック・リスクの観点からは問題にはならないと指摘する。むしろ、トークン保有者にとって魅力的でないレベルまでリターンが縮小する前に、プロトコルがどれだけの資金を吸収できるかが問題となる。(ザ・ブロック) 以前のニュースでは、分散型ステーブルコイン・プロジェクトであるEthena Labsが新しいUSDe預金プールの開設を発表した。

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