QCPキャピタル：BTCに対するETHの流動性プロファイルが根本的に変化、年末のBTC強気に戻る

QCP Capitalは週次分析の中で次のように述べている： 1.BTCに対するETHの流動性ポジションは根本的に変化した。BTCが主流のマクロ資本市場にますます組み込まれる一方で、ETHはますます疎外されている。この展開は、BTCスポットETFとは対照的に、ETHスポットETFに対する投資家の関心が明らかに低いことに起因している可能性がある。 デジタル・ゴールドとしてのビットコインは投資家にとって説得力のある物語であるが、ETHにはそのような物語がない。ETHは22％下落し、ビットコインは16％下落した。 しかし、これはETH価格にとって必ずしもマイナスではない。より投機的でボラティリティの高い資産として、指数関数的に価格が上昇する傾向は、より大きな下落の可能性を伴っている。 ETHスポットETFが登場する前は、BTCとETHのインプライド・ボラティリティの差は5%に近かった。現在、この指標は20%に拡大し、さらに高くなる可能性もある。現在の戦略は、BTCのボラティリティを売り、ETHのボラティリティを買うことかもしれない。 2.強気のBTCは重要かつ構造的である。今週（大きな変動にもかかわらず）、2025年満期のBTCコールの需要は持続し、約10万件の約定があった。 QCPは、今週のレバレッジショックの後、年末コールの軌道に戻ったと述べている。