投資銀行：2026年は「暗号の冬」かもしれないが、制度化とオンチェーンの変革はまだ進む

投資銀行カントー・フィッツジェラルドは年末レポートの中で、ビットコインは長期的な下落局面に入りつつあり、2026年に「暗号の冬」に直面する可能性があると述べた。アナリストのブレット・ノブラウチ氏は、ビットコインの循環的な高値が約85日後に迫っていることから、価格は今後数カ月間圧力を受け続ける可能性があり、ストラテジーのポジションの平均損益分岐点レベルである約75,000ドルを試す可能性さえあると述べた。しかしカンターは、今回の調整は、大規模な清算やシステミック・リスクによって引き起こされた過去の弱気相場とは異なると主張する。現在の市場は、個人投資家から機関投資家へのシフトによって支配されており、分散型金融、資産トークン化、暗号インフラが進歩を続ける中で、トークン価格のパフォーマンスと基礎的な開発との間に明確な乖離が生じている。報告書によると、実資産（RWA）のトークン化の規模は1年間で約185億ドルに拡大し、クレジット商品、米国債、株式などを対象として年初の3倍となった。カンターは、オンチェーンRWAの規模は2026年までに500億ドルを超えると予想しており、オンチェーン決済を試す金融機関が増えるにつれて成長ペースが加速する可能性がある。取引構造の面では、分散型取引所（DEX）が中央集権型プラット フォームの市場シェアを奪い続けている。Cantorは、コイン価格の下落に伴い2026年の全体的な取引量は減少する可能性があると予想していますが、永久契約に代表されるDEXは、インフラとユーザーエクスペリエンスの改善に牽引され、依然として成長を続けると予想されます。規制面では、最近米国で成立したデジタル資産市場明確化法（CLARITY）が重要な転換点と見られている。同法は、証券とコモディティの間のデジタル資産の定義基準を明確化し、分散化条件が満たされれば、スポット暗号市場の主な規制権限をCFTCの手に委ねるもので、この枠組みは、政策の不確実性を低減し、銀行やカストディアンによる暗号市場へのより深い参加のためのコンプライアンスへの道筋を提供すると期待されている。さらに報告書は、オンチェーン予測市場の急速な拡大、特にスポーツベッティングの分野での拡大を挙げており、その基礎となる取引高は59億ドルを超え、ドラフトキングスの第3四半期の取引高の50%以上に達している。カンターはまた、リスクも残っていると警告している。ビットコインの価格は、一部の暗号資産トレジャリー企業のコストレンジをわずかに上回っているに過ぎず、重要なサポートレベルを下回るとセンチメントのボラティリティを引き起こす可能性がある。一方、デジタル資産信託の保有ペースは、価格とプレミアムの縮小に伴い鈍化している。一方、デジタル資産信託の保有ペースは、価格とプレミアムが縮小するにつれて鈍化している。全体として、カンター氏は、2026年には新たな価格の爆発は起きないかもしれないが、市場が冷え込むにつれて、制度化が深まり、より強固なインフラが形成されつつあると考えている。(コインデスク)