暗号ETFレビュー2025：ビットコインとイーサの繁栄

資産運用会社はこれまで、ビットコインとイーサリアムのスポット価格に連動する商品を発売するために奮闘してきたが、1月にトランプ大統領がホワイトハウスに復帰し、規制環境が変わり始める2025年に新たな機会が訪れると多くの人が予測している。

ファーサイド・インベスターズのデータによると、12月15日現在、ビットコインのスポットETFは、2024年1月の歴史的なローンチ以来、577億ドルの純流入を積み上げている。これは年初の362億ドルから実に59％も増加したことになる。しかし資金流入は一貫していない。

例えば、 CoinGlassによると、ビットコインの価格が史上最高値の126,000ドルに近づいた10月6日、投資家はスポットビットコインETFに12億ドルを殺到させた。数週間後の11月11日、ビットコイン価格が90,000ドルの大台を割り込んだため、投資家はこれらのファンドからさらに9億ドルを引き揚げた。

しかし、これはビットコインのスポットETFの歴史の中で2番目に悪い1日のパフォーマンスに過ぎなかった。今年2月には、貿易とインフレへの懸念からビットコイン価格が暴落し、10億ドルの資金流出を記録した。

コイングラスによると、イーサリアムETFは昨年7月の発売以来、12月15日までに126億ドルの純流入を記録している。 8月には、イーサリアム価格が約4950ドルと史上最高値を更新する中、1日で10億ドルの流入を記録した。8月、イーサリアム価格が約4,950ドルの史上最高値に急騰した際、これらの商品には1日で10億ドルの資金が流入した。

金融機関がこれらの商品を受け入れ続ける中、将来的にデジタル資産の価格を押し上げたり、新たな投資家のパイプラインを拡大したりする可能性のある、より多くのETF商品に焦点が当てられているため、金融機関は主に舞台裏で活動している。しかし中には、複数の暗号通貨を同時に追跡するETFに比較的注目しており、そのような商品は機関投資家に適していると主張している。

共通基準の設定

9月、SECはコモディティ型信託の共通上場基準を承認した。

SECの机の上には、さまざまなデジタル資産をカバーするETFの申請が山積みになっており、その承認は、かつてのSEC指導部が何年も避けてきた「デジタル資産をいつコモディティとみなすべきか」という問題に掛かっていました。

ドージコインから大統領のモーダルコインまで、さまざまな暗号通貨の適格性をケースバイケースで決定することを余儀なくされることはなくなり、SECの取引所に対する基準は、デジタル資産が商品ベースの信託として適格であるように設定されました。

これらの要素のうち最も重要なものは、ETFの裏付けとなるデジタル資産が規制市場で取引されているか、少なくとも6カ月間先物取引の履歴があるか、重要な原資産を保有する上場投資信託（ETF）をすでに裏付けているかのいずれかでなければならないという事実です。

ブルームバーグ・ニュースのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏は、9月のDecryptとのインタビューで、少なくとも12種類の暗号通貨が即座に「ライブ」になる可能性があると述べた。".彼は、この動きは予想通りだと考えている。

ブルームバーグのシニアリサーチアナリスト、ジェームス・セイファート氏は最近Xで、共通上場基準が承認されたことで、投資家が利用できる商品の数は大幅に拡大するが、資産運用会社は少なくとも126のETFの承認をまだ待っていると述べた。

これらの申請は、Hyperliquidのような新興の分散型金融プロジェクトのトークンや、Mogのような比較的新しいモーダルコインに集中している。

XRPとSolana<

最初にビットコイン、次にイーサ。今日、米国の投資家はXRPとSolana、そして他の多くの暗号通貨のスポット価格に連動するETFを購入することができます。

時価総額で5位と7位のデジタル資産であるXRP とソラナは、バイデン政権時代に規制の抵抗に直面したが、幅広い商品の原資産となったため、その抵抗は解消された。

昨年、ビットコインスポットETFのローンチが需要の波に火をつけ、ビットコイン価格を最高値に押し上げた。他の小さな暗号通貨はまだ同じようにはなっていないが、XRPとSolanaを特別に追跡するETF商品は好調を維持している。

"人々が期待したような価格へのインパクトはなかったかもしれないが、独自性という点では大きな成功を収め、ビットコインとイーサ以外の暗号通貨に対する投資家の関心を検証した"。と、ビットワイズのシニア投資ストラテジスト、フアン・レオン氏は語った。

レオン氏は、ソラナとXRPのETFが11月にローンチされた時、マクロ経済状況がここ数カ月のデジタル資産価格の下落につながったため、タイミングは「不利」だったと述べた。

それにもかかわらず、コイングラスによると、12月15日の時点で、ソラナETFのスポットは、発売以来9200万ドルの純流入を受けている。同月にローンチされたスポットXRP ETFには、取引開始以来、約8億8300万ドルの純流入があった。

ソラナETF sのローンチが注目された理由はもう一つある。先月、米国財務省と国税庁は、この進展をさらに促進する新たなガイダンスを発表しました。

世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、今のところ暗号通貨のラインナップを他の資産に広げていない金融大手のひとつだ。しかしレオン氏は、XRPとソラナのコミュニティはおそらくこれらの企業を必要としていないと指摘した。

「ETFが実際に動いているのをこれまで見てきたのは、これらのコミュニティーの関与、強さ、規模が多くの予想をはるかに上回っているということです」と彼は言い、「これは、両エコシステムにとって2026年には、両方の生態系にとって良い兆しだと思います。"

SoSoValueによると、スポットのドッグコインETFへの純流入額は12月15日時点で200万ドルだった。

インデックス戦争？

ハッシュデックス・アセット・マネジメントのグローバル・マーケット・インサイトの責任者、ジェリー・オシェイ氏によると、2025年に暗号通貨ETFを保有する可能性が最も高いのは個人投資家とヘッジファンドだが、その状況はすぐに大きく変わる可能性がある。しかし、その状況はすぐに大きく変化する可能性がある。

彼は、多くのアドバイザーやプロの投資家はまだ暗号通貨追跡ETFについてデューデリジェンスを行っている段階だが、近いうちにそのような資産への配分を真剣に検討し始める可能性があると語った。

また、バンガードは今月初め、5,000万人の顧客の一部に対し、同社のブローカープラットフォームで暗号通貨ETFのスポット取引を認めると発表した。

「約1年前、規制面ではまだ不確定要素が多く、この分野に参入する準備ができていませんでした。「そして今、問題はもはや投資すべきかどうかではなく、どのように投資すべきかである。

その意味で、オシェア氏は、デジタル資産のインデックスに連動するETFが来年話題になるだろうと考えている。また、「ETFは、デジタル資産のインデックスに連動するETFであり、その意味で、デジタル資産のインデックスに連動するETFは、来年話題になるだろう」とオシェアは考えている。

O'Shea 氏は、「彼らはインデックスETFに配分することで、すべての詳細な知識を持つことなく、市場の成長可能性に幅広く参加することができます。各特定資産についてのすべてを知る必要はないのだ。

ハッシュデックスは2月、広範なデジタル資産を追跡する米国初のスポットETFであるハッシュデックス・ナスダック・クリプト・インデックスETFをローンチした。このETFは、カルダノ、チェーンリンク、ステラなどの暗号通貨や、その他数多くの主流暗号通貨を保有するナスダック暗号指数をモデルとしている。

フランクリン・テンプルトン、グレイスケール、ビットワイズ、21シェアーズ、コインシェアーズも同様の商品を発売しているが、そのうちのいくつかはデリバティブを通じてデジタル資産に投資している。ETF Trendsのデータによると、インデックスETFは合計で19のデジタル資産へのエクスポージャーを提供している。

米国の一部の年金基金がビットコインETFをスポット購入している一方で、ウィスコンシン州投資委員会は2月頃、3億ドル相当の保有資産を清算した。この動きは、大規模な機関投資家による四半期ごとの13Fファイリングを通じて開示されました。

アル ワルダ・インベストメンツは11月、ブラックロック・スポット・ビットコインETFの5億ドルのポジションを公開した。この投資会社は、アブダビの政府系ファンドであるムバダラ・インベストメント・カンパニーの子会社であるアブダビ投資評議会に関連している。

ムバダラ・インベストメント自身も2月にブラックロックの商品のポジションを公開しており、最新の13F提出時点では5億6700万ドル相当となっている。同じ頃、ハーバード大学基金も4億3300万ドル相当のETFを保有していた。

ブラウン大学とエモリー大学も今年、ビットコインのスポットETFの保有を公開し、機関投資家レベルでいち早くビットコイン資産を採用した。アナリストらは、この投資家のシフトがビットコインのボラティリティを低下させ、プルバックの規模を縮小させる可能性があることに概ね同意している。

「この変化は劇的なものではありませんが、注目すべきものであることは確かです。"リテールから機関投資家へのこのシフトは、ビットコインのような資産の長期的な持続可能性にとって非常に良いことである。