アナリスト：チェーンやマクロ環境のデータから判断すると、仮想通貨市場はまだ底を打っていない

作者: jbjbjb

出典： jbjbjbさんのツイッター

この記事の著者は、大手仮想通貨ファンドのトレーダー兼アナリストです。その見解によれば、現在の仮想通貨市場はまだ底を打っていないという。この記事では、チェーンとマクロ環境のデータを組み合わせてこの点を証明します。

チェーン上のアクティビティ

まず、スリーアローズキャピタル（3AC）のドラマがまだすべて終わっていないということです。 3AC が清算されつつあることは明らかですが、そのポジションはまだ市場に放出されていません。彼らのビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、その他の資産は最終的には債権者に支払うために売却されることになる。

オンチェーン契約

3AC とそのオンチェーンアクティビティを観察するためのテーブルを作成しました。これは私自身と私のファンドにとって、舞台裏で何が起こっているのかを把握するのに非常に役立ちました。注: 以下の図は、最も重要なアドレスのみを示しています。

3AC には、数千の ETH を備えたそのようなウォレットが数十あります。これらのウォレットは債権者に返済するために清算される可能性があります。たった 1 つの財布だけからどれだけのお金が移動したかを確認します。

彼らのNFTについては言うまでもありません。 Starry Night ウォレット内の NFT の合計価値は約 12,500 ETH で、債権者に返済するための資金を調達するためにそのすべてが割引価格で販売されます。彼らのNFTには、Apes、Punks、Squigglesが含まれます（注：すべてのNFTは6月に移転されました）。

3ACは清算に直面しており、現在私たちにできることは、法制度が仮想通貨、株式、NFTの実際の販売を開始するまで待つことだけです。

これは、より広範な暗号通貨エコシステムの深刻な下落につながり、次の急落のきっかけとなるでしょう。

賢い投資家

そこで問題は、賢明な投資家は何をしているのかということです。

Nansen の分析ツールを使用すると、代理店の活動を簡単に追跡し、最高の資金力を持つ組織が何をしているかを分析できます。以下は私がフォローしているトップウォレットのリストです。

Nansen には、特定のウォレットと関連性の高い他の「関連ウォレット」を識別できる機能があります。これは、クジラを監視し、賢明な投資家の活動を追跡し、彼らがどのような契約を交わしているのかを知るのに役立ちます。

資金

賢明な投資家の活動を詳しく調べたところ、彼らは活動しておらず、ETH残高は少なく、ほとんど変化していないことがわかりました。これらのファンドは、資金のほとんどをUSDC、USDT、DAIなどのステーブルコインに割り当てているようです。

明らかな情報面によって、世界のマクロ経済において容易に予測できる不況などというものは存在しません。確かに米国は引き締めサイクルが強化されていますが、世界の他の国々も同様です。

しかし、カナダ銀行は予想外に利上げを100ベーシスポイント全額引き上げた。

日本銀行と円

円は1999年以来の水準で取引されており、日本銀行が世界的な不況の波及の引き金となる可能性がある。日本銀行は2001年に時限措置として量的緩和を開始した。彼らは現在、日本の債券市場全体の50.2％を所有している。

日銀はイールドカーブ・コントロール（YCC）の中止を含め、急速な円安を支援するためにあらゆる手を尽くす必要があることを覚えておくことが重要だ。その結果、インフレが急上昇し、引き締めサイクルが必要となります。これには、バランスシート上の1兆ドルの米国債も含まれる。

マクロ環境

現在のフェデラル・ファンド先物に基づくと、FRBが7月に利上げを100bps行う確率は85％（CPIの9.1％変化を考慮すると40年以上で最高）。ブラード連銀総裁は、年末までに政策金利を３．７５─４％に設定すると発表した。

米国の量的引き締めが加速し、日本銀行が1兆ドルの米国債を売却し始めたら何が起こるだろうか？

クレジット市場の流動性はすでにゼロで、買い手は既存の債券よりも新規発行を好むため、債券価格は下落し、既存の債券を売るために利回りが上昇することになる。

それでは、FRBが買わないとしたら誰が買うのでしょうか？ほとんどがヘッジファンドですが、すでに厳しい引き締めサイクルに入っているため、ヘッジファンドはエクスポージャーを制限するために現金を保有する傾向があります。

そうなれば金利はさらに上昇することになる。

蔓延するインフレを抑制するには各国が通貨供給を引き締める必要があるという世界的なコンセンサスがある。このコンセンサスに基づくと、ほぼすぐに強気相場に戻るという考えはまったくの幻想です。

ロックされた合計値 (TVL) は、ほぼどこでも大幅に減少しています。仮想通貨市場のセンチメントは完全に揺さぶられた。すべての dapps の TVL は、以前の数分の一になりました。誰もトークンを貸したくないし、DeFiエコシステムに参加したい人もいないでしょう。現在、仮想通貨市場は純粋で強い弱気感情に支配されています。

Liquity の TVL (ピアツーピア プロトコル融資 DAPP) をチェックしてください。借入額は50億ドル近くから現在は5億5,600万ドル（過去最低）まで減少した。ローンとレバレッジは、オンチェーン活動をサポートし、購入を奨励するために必要であるため、（正しく使用された場合）非常に重要です。

投資家のお金はどこから出てくるのでしょうか？仮想通貨ハルマゲドンからわずか数週間後、消費者信頼感はどう逆転したのでしょうか?賢明な投資家は引き締めサイクルのピーク後にベンチャーキャピタルに戻るでしょうか?

これらは、強気相場が来るかどうかを考えるときに、最初に慎重に考慮すべき質問です。

最後に、上記の包括的な分析に基づくと、仮想通貨市場の底はまだ来ておらず、それに近づいているとも思えません。

住宅市場が大幅に縮小し、債券市場が安定し始めるまで、市場が底を打ったかどうかは分からない。

注: この記事はアナリストの個人データ分析にすぎず、投資アドバイスを構成するものではありません。