新興市場国の中央銀行デジタル通貨

近年、先進国と新興市場国の両方で、中央銀行は中央銀行デジタル通貨、つまり国の会計単位で建てられ、中央銀行（BIS）の負債であるデジタル通貨に関連するプロジェクトにますます関与するようになってきています。 2021))。ただし、研究、試験運用、リリースへの参加段階は国によって異なります。中国人民大学金融技術研究院が記事の中心的な内容をまとめた。

この記事はまず、新興市場国の中央銀行が中央銀行デジタル通貨に参加する主な動機について議論し、リテール中央銀行デジタル通貨の理論的根拠に焦点を当てます。 2 番目の部分では、データプライバシーやデータガバナンスなど、リテール CBDC に関する中央銀行の主要な懸念事項を検討します。第 3 部では、中央銀行の目標を推進しながら、起こり得る問題に対処する小売中央銀行デジタル通貨の設計の選択について説明します。セクション IV では、中央銀行デジタル通貨の国境を越えた使用の影響と、関連する設計上の考慮事項について説明します。

1. デジタル形式で現金を届ける

デジタル革命は決済の状況を変えています。大手テクノロジー企業やフィンテック企業が金融サービス分野に参入するにつれ、決済はもはや商業銀行によって独占されなくなっている。暗号通貨やステーブルコインなどの新しい形式のデジタル資産も、潜在的な支払い手段として登場しています。携帯電話を介したデジタル決済は、インド、パキスタン、ケニア、タンザニアを含む多くの新興市場国で定着しています。同時に、決済に使用される現金の割合を表す現金対GDP比は、一部の新興市場国で低下している。例えば、中国では近い将来、現金が中心的な役割を失う可能性がある。

2. 金融包摂の強化

広義の金融包摂とは、個人や企業が低コストで金融サービスを入手・利用できることを意味します。新興市場経済への参加は時間の経過とともに増加してきましたが、一部の地域では依然として低いままです。 2017 年の時点で、世界の成人の 3 分の 1 近くが銀行口座を持っていませんが、その数字はアフリカでは半数以上、ラテンアメリカとカリブ海諸国では 40 パーセント近くに達しています。

3. 国内決済効率の向上

代替決済手段としての中央銀行デジタル通貨の導入は、基礎となる決済システムの競争構造に影響を与える可能性があります。設計上、競争を促進し、コストを削減することができ、また「壁に囲まれた庭」の防止にも役立ちます。イスラエル中央銀行は具体的な可能性を提起している。すでに決済エコシステムが機能している経済では、中央銀行デジタル通貨はいわゆる後発利益の恩恵を受け、既存のサービスの弱点に対処する最新のイノベーションを基盤に構築できる可能性がある。

1. オペレーショナルリスク

主要な運用上の課題は、サイバー リスクに対処することです。中央銀行デジタル通貨に対するサイバー攻撃が成功すると、広範かつ深刻な被害が生じる可能性があります。クレジット カード システムや消費者信用ファイルを含むデータベースのハッキングなど、金融システムへの攻撃に含まれる脅威について知ることができます。より広範な金融およびデジタルエコシステムとの複数のつながりを考慮すると、このような攻撃を防御することははるかに困難です。

2. 銀行の中抜き

一般に、中央銀行デジタル通貨、ステーブルコイン、金融サービスにおける大規模テクノロジーなどの預金の仲介停止は、影響を受ける銀行をホールセール市場や短期金融市場などのより不安定な資金源に依存させる可能性があります。これにより、影響を受ける銀行への信用供給が減少し、貸出金利が上昇する可能性があります（図表3）。実際、銀行の資金調達コスト（預金へのアクセスを含む）は、貸出金利と高い相関関係があります。当然のことながら、ほとんどの回答者は信用供給への影響について懸念を表明しました（グラフ 4、左側のパネル）。

3. ユーザー使用率が低い

中央銀行のデジタル通貨の導入は、消費者や加盟店への影響によって促進されます。中央銀行デジタル通貨の普及率が低いと、中央銀行が達成したい政策目標が妨げられる可能性があります。

中央銀行の調査回答と背景資料は、付随する懸念を軽減しながら中央銀行デジタル通貨のインセンティブを実現するのに役立つ6つの主要な設計特徴を明確にしています。表 1 では、これらの設計上の特徴に関する中央銀行の立場を報告しています。

国境を越えた中央銀行のデジタル通貨は、国境を越えた支払い環境の改善に役立ちます。送金などの国際決済は依然として高額です。平均すると、200 ドルを支払うのに約 14 ドルかかります (世界銀行 (2019))。所要時間も長くなり、通常は 3 ～ 5 日かかります。国境を越えた中央銀行デジタル通貨は、仲介業者への依存を減らし、それによって取引コストと時間を削減するのに役立つ可能性があります。調査対象となった中央銀行のうち、54％が中銀デジタル通貨によって国境を越えた取引コストが「大幅に」削減されると予想しており、残りの31％は「ある程度」のコスト削減を期待している。これらの節約は、特に送金に大きく依存している経済にとって、大幅な経済的利益をもたらす可能性があります。例えばフィリピンでは、2021年9月の対内送金総額は27億ドルに達し、これはGDPの約8％に相当する。

以下はいくつかのレポートのスクリーンショットです。

著者 | サリー・チェン、ティルパム・ゴエル、ハン・チウ、イルヒョック・シム

出典 | BIS

編集 | 朱冰恒