フィナンシャル・タイムズ: 若い世代がリスク資産を追いかけることを好む理由

原文: https://www.ft.com/content/bce2ef2a-77d8-485e-ba69-92579f8fceb6

マディソン・ダービーシャー著

1,000 ドルの貯蓄と 2 回の米国政府刺激策小切手をもとに、クリス ゼトラーは 2020 年に投資を開始しました。最初は知り合いの企業を買収したが、「そのうちうんざりしてしまった」と彼は語った。価格が変動する中、同氏は株価が変動する企業のコールオプションを買い続けている。彼は5月にAMC株100株を30ドルで購入し、6月に約65ドルで売却した。

アラバマ大学バーミンガム校で金融を専攻する35歳の彼は、TDアメリトレード口座を持っており、これを利用して信用取引（潜在的な利益を最大化するために証券会社からお金を借りること）で取引し、最初の4,000ドルのうち8,000ドル近くを賭けることができる。彼はそのお金を18,000ドルに変えました。

ゼトラーさんの口座残高は 50,000 ドルまで増えましたが、賭けが横ばいになったときは 35,000 ドルまで減りました。彼は2万ドルの株を売って大学の授業料を支払った。 「私は信じられないほど幸運でした」とザイトラー氏は語った。

しかし、リスクを負う価値はあるとも付け加えた。大きな利益が得られる可能性が損失のリスクを上回ります。「もう一度やるとしたら、責任を持ってやり、その 4,000 ドルを我慢しますか?」くそー、違う...失うものは何もないので、それに賭けたほうがいいでしょう。 」

ツァイトラー氏は、2008年の金融危機とその余波の中で育った世代の投資家である。過去10年間、多くの人が従来の手段で富を築くのに苦労し、金融市場のよりリスクの高い分野での投機に目を向けてきた。

仮想通貨、NFT、「ミーム株」（小売トレーダーやソーシャルメディアの誇大宣伝によって2021年初頭に価値が急騰した）などの投機資産への関心の高まりは、単に一攫千金を目的としたものではないと専門家らは言う。

賃金の停滞、極薄の金利、住宅価格の高騰、そして現在は腐食的なインフレが原因で、40歳未満の人々は、両親が考えていたように、経済的安定を目指す諺通りの道を歩むことを思いとどまらせている。若い投資家は、このゲームは不正であり、古いルールに従ってプレイすることは負ける戦略であると感じていると述べている。

インフレと金利上昇の組み合わせにより、ここ数カ月仮想通貨市場は動揺している。トークン価格の急落と仮想通貨金融業者やヘッジファンドの注目度の高い破産により、市場の最もリスクの高いセクターに危険な慣行が蔓延していることが明らかになりました。現在の問題は、若い DIY 投資家が撤退するかどうかです。

ツァイトラーの経験はそうではないことを示唆している。彼は、仲間たちが波に乗って金持ちになることを期待して、仮想通貨や不安定な株式に必死に賭けているのを見てきた。 「多くの人は、それをやらないわけにはいかないと考えている。希望がなくなったのだと思う」と同氏は語った。

恐怖、不安、疑念

ニューヨーク大学の文化人類学者ナターシャ・シュル氏は、リスク選好度の高まりは、一生懸命働くだけで誰でも経済的成功を収めることができるという一般的な幻滅のせいだとしている。仮想通貨とミーム株の魅力の一部は、それらが反システム的であり、従来の金融システムのルールの外で動作するように設計されていることです。

同氏は「最近の経験からすると、主流経済が他の（資産）よりも信頼できるという考えは少し疑わしい。今では『くそったれ』と言おうという気持ちが高まっている」と述べた。

研究者らによると、高水準の個人負債を抱える傾向にある米国人の間では、リスクの高い投機への欲求が特に強いという。平均的なアメリカの学生は現在、2001 年の 17,000 ドルから 37,000 ドルの学生ローンを抱えて卒業しています。

ニューヨーク大学の社会・文化分析教授ケイトリン・ザルーム氏は、「大学進学のための貯蓄ができるはずだという考えだが、それが十分にできる中産階級の家庭はほとんどない」と語る。金融の安定は人々の生活の根幹にある。仮にそれがあったとしても、投機する動機はほとんどない。」

予算・政策優先センターの推計によると、2001年以降、米国のほとんどの州で家賃が収入を上回るペースで増加している。ここ数カ月間、インフレにより生活費が上昇した。専門家らは、低金利と多額の債務が現実化するにつれ、リスクとの関係が変化していると指摘する。若い投資家は、投機的な金融商品を潜在的に価値のある投資であると考える可能性が低くなります。代わりに、彼らはそれらを宝くじのように扱う傾向があります。おそらく価値はありませんが、それでも人生を変える配当に賭ける価値はあります。

「住宅宝くじがあれば、投資家はその一部を購入するでしょう。人は飽きると……奇妙で新しい行動をとり始めます。」とボストンに本拠を置く資産管理グループ、GMOの共同創設者ジェレミー・グランサムは語った。 」

データプロバイダーであるモーニングスターのETF調査ディレクター、ベン・ジョンソン氏は、論理は単純だと述べ、「実質利回りがマイナス？いいえ、代替案は何ですか？モンキーJPEGと偽のウェブ通貨？投資家はそれらを考えています。NFTペットの間で板挟みになるのも不思議ではありません」ロックとジレンマ。」

この不満は米国に限ったものではない。保険会社アーバン・ジャングルが調査した35歳の英国人の大多数は、経済的安定と貯蓄に関して「前の世代に比べて不当に不利な立場にある」と感じていると答えた。

ロンドン東部の元トレーダーで金融教育活動家のゲイリー・スティーブンソンさん（35）は、「父は大学には行かなかった。郵便局で35年間働き、3人を育てることができた。子供を産み、（住宅ローンを）返済していた」と語った。 ）...彼は円満に退職した」「今のほとんどの若者にとってそれは不可能だ。パニックを引き起こしている」

「父親や祖父と同じことができないのであれば、もっと良い計画を立てなければなりません」と彼は付け加えた。ある時点で、危険な賭けが合理的な選択のように見え始めます。「どういうわけか、成功の可能性はゼロだと思われます。しかし、クレイジーなリスクを冒せば...少なくともチャンスはまだあります。」

打ち上げ花火

2021年初頭のミーム株の熱狂の最中、大きな利益の話が新規取引のラッシュを刺激した。たくさんお金を稼ぐ人もいます。ミーム株が2021年1月29日に最高値を記録した2020年12月下旬にゲームストップを買った投資家は、1カ月で1万ポンドを16万8,744ポンドに変え、ほぼ1,600％増加したことになる。しかし、巨額の損失が生じる可能性もある：ボーリング・マネーの分析によると、2月下旬に買って売った投資家は、69％急落後の1カ月で同じ1万ポンドを3,129ポンドまで吹き飛ばしただろう。

それでも、多くの若い投資家は自分たちの取引を「バカな金」とレッテルを貼ることに抵抗している。他の選択肢を考えれば、その可能性はそれだけの価値がある、と彼らは言う。多くの投資家は、政府の救済とその後の10年にわたる市場の強気相場により、投資されなかった人々が取り残された2008年の危機からの不平等の回復を覚えている。 2020年3月に新型コロナウイルスの流行が発生すると市場は急落し、2度目の危機を逃したくなかった。新しいテクノロジーは、今が最も参加しやすい時期であることを意味します。

パンデミック前夜に株式の手数料無料取引が導入されたことで、宝くじのような投資行為に勢いが加わった。 2015年、手数料ゼロの証券会社ロビンフッドは、金融市場の「民主化」を約束して設立された。 4年後、米国のほぼすべての証券会社が株式取引の手数料を廃止した。ロビンフッドのゲームのようなアプリを使用すると、顧客は数分で携帯電話でサインアップして株式取引を開始できます。

市場におけるデジタル通貨の数が爆発的に増加するにつれ、Coinbase などの仮想通貨取引所が登場しました。イーロン・マスクのようなスーパーインフルエンサーによって煽られた「ミームコイン」ブームは、有名人の名前を冠した製品（Coinye West）から「ドージコイン」柴犬やドージコインまで、数多くの奇抜な製品を発売した。 2013 年 4 月時点では、マイニングと取引に利用できる仮想通貨は 7 つだけでした。現在、その数は数万人に上ります。

参加は簡単です。マサチューセッツ州エンディコット大学で金融を専攻するルーク・ホーリーさん（21）は、「ウェブサイトには5つのボタンがある」と語った。 「インデックスを購入するよりも、Coinbase で柴犬を購入する方が簡単です。」

ホーリー氏は、大学のキャンパスではギャンブルや投機について話すことが標準になっていると語った。 「人々は『まあ、私は銀行に数千ドル持っているのに、現実の世界では一文無しのようなものだ』と思うのです」と彼は言う。 「フォモはたくさんいる」と、少額の賭け金を大金に変えるチャンスを放棄することについて同氏は付け加えた。

特に若者は、このような急成長する投資に惹かれています。英国の証券会社インタラクティブ・インベスターによると、仮想通貨投資家の大多数は男性で、ミーム株マニアの最盛期にはゲームストップやAMCでの取引の90％以上が男性によって行われていたという。こうした投資がカジュアルな賭けとみなされている理由の1つは、規制のガードレールがないだけで、証券アプリがギャンブルプラットフォームのように感じられるためだと専門家は言う。

「ますます多くのプラットフォーム、特に暗号通貨の使用を可能にするプラットフォームがゲーム、ギャンブル、投資の間の境界線を曖昧にしています」と、ユーザーが携帯電話や携帯電話でギャンブルアプリをブロックできるようにする英国に本拠を置くアプリ、Gamban の最高経営責任者、ジャック・シモンズ氏は述べた。コンピューター。 Gambanは昨年夏、証券取引プラットフォームと仮想通貨プラットフォームのブロックを開始した。シモンズ氏は10月、「率直だという人もいるかもしれないが、ギャンブルはかつてのようなものではない。（カジノの）緑のフェルトの上で起こることだけではない」と語った。

昨年末、米国最大のギャンブルホットラインはフィナンシャル・タイムズに対し、伝統的なギャンブルやスポーツ賭博ではなくデイトレード中毒の人々からの電話が大幅に増加していると語った。理由の 1 つは、スティーブンソン氏が説明するように、投資にはギャンブルほどの社会的汚名がないことが考えられます。

「もしあなたが『お父さんは一日中ギャンブルをしている』と言ったら、私はこう言うだろう。『なんてことだ、あなたの家族が可哀想だ』と」と彼は言う。しかし、「もし誰かが『私の父は一日中為替取引をしている』と言ったら、彼はウォール街のオオカミだと思うだろう。……それはギャンブルではない、投資だ。そして投資はお金持ちになる方法だ。」

ダイヤモンドの手

仮想通貨の風船がはじけたことで、市場の最も投機的な部分がここ数カ月で最も大きな打撃を受けている。しかし、価格が急落する中、一部の仮想通貨会社は投資家に自信を持って耐えるよう説得しようとし、これは単なる周期的な「仮想通貨の冬」にすぎず、オンラインコミュニティの力が増大していることの表れだと主張した。

英国のコンサルタント会社オープンマネーの調査によると、25歳未満の人は他の年齢層に比べて経済的なアドバイスを求めてソーシャルメディアに頼る可能性が2倍、専門家の助けを求める可能性が3倍以上となっている。

ロビンフッドの台頭は、ツイッターやレディットのオンラインコミュニティが投資においてより大きな役割を果たし始める中で起きた。 r/WallStreetBets などの Reddit サブフォーラムは、潜在的な投資家に専門的な情報を提供し、議論を刺激し、彼らの心の琴線に触れることができます。

大きな損失は仲間に笑いものにされる一方で、大きな利益は共有され祝われることもあります。自分の銃を貫いた人々は、その傲慢さが称賛された。「ダイアモンドハンド」は、たとえ打ちのめされても危険な立場を果たそうとする絵文字の俗語になった。

シドニー大学の学者らによる昨年の研究では、18歳から24歳は、同僚が自分を見ていると信じている場合、危険な決断を下す可能性が高いことが判明した。この研究の主任研究員であるアグニエシュカ・ティムワ氏は、投資家のオンラインコミュニティが同様の行動を増幅させていると述べ、「人々はリスクを負い、大きな勝利を得てそれについて投稿したいと考えている」と述べた。

コントロールしているという幻想は、リスクを取る行動も増幅させます。ニッチな暗号通貨の詳細を説明したり、「ポンプ」戦略について議論したりすることで、オンライン フォーラムはメンバーに、ジャックポットを獲得する確率が実際よりもはるかに高いと考えるように促します。規制は偽情報の拡散に追いついていない。

一部の大学生は、開発者が暗号資産をローンチし、ソーシャルメディアのインフルエンサーを通じて価格をつり上げ、その後、いわゆる「暴走」など、暗号通貨の「ポンプ・アンド・ダンプ」スキームの危険性についてよりよく知るようになったと述べた。前者は価格が急落すると暴落し、前者は収益とともに消滅します。

アラバマ州モンゴメリーの19歳3年生、ハリソン・ターナーは「走るのは良いことではない」と言いながらも、「彼はチャンスを見て、それを掴んだ」とインフルエンサーの動機を理解したと語った。

ゆっくりお金持ちになる

投資環境はますます厳しくなっているにもかかわらず、リスクの高い投機は今後も続く可能性が高い。米国の取引プラットフォーム、インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は「一部の人にとっては非常にうまく機能するが、古い習慣はなかなか消えない。証拠金を投機している」と述べた。

Finraによると、5月の信用取引の借入額はパンデミック前の水準より25％増加した。

従来の資産運用会社は、デジタル資産が主流になる見通しに不安を感じています。ナティクシスの調査によると、ファンド選定者のほぼ半数が、若い投資家を惹きつけるために仮想通貨を提供するようプレッシャーを感じていると述べている。しかし、70% は個人がこの不安定な資産にさらされるべきではないと考えていると回答しました。

「仮想通貨は所得格差に対する体系的な解決策ではない」とウェルスマネージャーでありモダニズム・ファイナンシャルの創設者であるジョージア・リー・ハッセー氏は述べた。 「あなたの投資戦略が魅力的であれば、それは間違っています。」

同証券会社は、多額の損失を被った投資家が市場から完全に撤退する可能性も懸念しており、ゲームは不正行為であるとの見方を強めている。潜在的な顧客を教育しようとするということは、ソーシャル プラットフォーム上で投資家にアプローチすることを意味します。フィデリティは、投資家とつながり、ゆっくりと金持ちになることは可能であると説得するために、デジタル資産とソーシャルメディアの支援を取り入れてきました。

フィデリティの新興顧客担当ディレクター、ケリー・ラナン氏は、「若い投資家が一番心配しているのは財務上の安全性、つまり『大丈夫』になるために十分な資金をどうやって確保するかだと言っている。それは非常に基本的なことだ。……私たちの世代はもっと聞いている」と語った。

ゼトラー氏は自身の投資がますます「退屈」になってきていると語る一方で、ターナー氏のような投資家は依然としてあらゆるリスクを冒すつもりだという。彼は一度、間違った時間に賭けて証券取引のお金を失ったことがあるが、常に証券口座に数千ドルを入れるのに十分な利益を上げていたと語った。 「お金は来たり消えたりするものだ」と彼は言った。彼はすべてを失う可能性があることを知っていました。

そしてまた、幸運に恵まれることもある、と彼は言った。