FTX は VC にどのような影響を与えましたか?

https://revelointel.substack.com/p/empire-arthur0x

帝国のこのエピソードでは、ホストジェイソン と感じられる が参加していますアーサー 、CEOディファイアンス・キャピタル 、FTXの崩壊と業界への影響について話し合います。

詳細については、以下の注意事項をお読みください。

Defiance の持ちこたえ方

• アーサー は、今まで経験したことのない最も厳しい 6 か月であると述べています。
• 6 月に開催された Three Arrows Capital (3AC) イベントでは、Defiance が危機管理とリスク管理において十分な準備を整えました。
• アーサー Defiance は FTX イベントの影響を比較的受けていないと述べています。
• Defiance は、主に Binance と FTX を CEX に使用しました。
• 最近の市況により、Defiance のすべての資金は CEX からコールド ストレージに移されました。
• Defiance は、次のような OTC デスクとも取引しています。銀河 .

シンガポールでのFTXの優位性

• 地元の仮想通貨取引所は、スポット取引サービスのみを提供するように制限されていました。
• FTX は優れた UI と豊富な流動性を備え、無期限の先物取引を提供していました。
• Binance は 2021 年にシンガポールでのサービスを停止しました。
• しかし (シンガポール金融庁) は Binance を投資家の警戒リストに載せました。
• FTX はバイナンスと同じサービスを提供し、オフショアを拠点としていましたが、投資家の警戒リストには載っていませんでした。
• テマセク 、シンガポール ソブリン ウェルス ファンドは、最近の資金調達ラウンドの 1 つを主導しました。
• アーサー これは意図しない結果の一例であり、FTXが投資家の警告リストに載っていないこととテマセクの関与に関して、政府がFTXに暗黙の支持を与えたように見えるかもしれません.
• Binance はアクセスできなかったので、当然 FTX が 2 番目の選択肢になりました。
• ジェイソン : アラメダがトレードをオフにしていたことは知られていましたが、スプレッドが狭いため、ユーザーは FTX を使い続けました。
• アーサー : アラメダは最初の 1 年以降、FTX の最大のマーケット メーカーではなく、次のような他のマーケット メーカーがあったため、そうではありません。ウィンターミュート .
• アーサー は、FTX の最大の革新の 1 つはクロス マージン担保であると述べています。

Defiance は FTX への投資を検討したことがありますか?

• 2019年にのみFTT取引を調べました.
• アーサーは、新しい取引所が確立された取引所と競合できると確信していなかったため、取引を放棄しました。
• 株式取引を見たことがない。

強気相場におけるデューデリジェンス

• アーサー は、市場の動きの速さに影響を受けたと述べています。
• Defiance は、2021 年第 4 四半期から 2022 年第 2 四半期にかけて、月に 5 ～ 7 件の取引を行いましたが、これは意図した以上のものでした。
• 膨大な量のエコシステムとバーティカルが楽観主義に満ちているため、投資をより積極的に行うことが自然になりました。
• 勤勉に費やす時間とリソースが少なくなります。
• アーサー Defiance は今でも十分なデューデリジェンスを行っているが、場合によっては十分な時間が与えられなかったと述べています。
• 一般に、強気相場ではあまり慎重に行われません。

FTX伝染

• アーサー は、これが流動性の大幅な低下につながると考えています。
• これにより、一部のプロジェクトが財務の一部を失う可能性があります..
• アーサー 最近の更新によると、Defianceのポートフォリオの5社未満がFTXの崩壊に見舞われた.
• これらの企業のうち 2 社は、FTX に相当量の資金を保有していました。
• 影響を受けたものの、まだ更新されていないものがさらにある可能性があります。
• デファイアンスのポートフォリオに含まれる企業の半分以上は問題ないはずです。
• アーサー ベンチャーファンドを含めると、FTXの影響を受けるファンドの割合は高くないと考えています。
• 過去 12 ～ 24 か月間の新しい資金調達のほとんどは、FTX によって悪影響を受けてはならないベンチャー ファンドによるものでした。
• 流動性のある資金、特にアクティブなアービトラージとデルタニュートラル戦略を実行する資金は、取引所に資本を維持する必要があるため、FTX の影響を受ける可能性が最も高くなります。

アーサーは危険信号を見ましたか?

• BitMEX P&L リーダーボードに 2 つのアカウントを持つ Alameda は、それらに正当性を与えました。
• 人々は、アラメダは優れた収益性の高いトレーダーだと考えていました。
• アーサー FTX/SBF が Solana で新しいトークンを作成し、完全に希薄化された価値 (FDV) が高く、権利確定期間が長いことに警戒していました。
• これは略奪的で悪いビジネス慣行と見なされましたが、詐欺ではありませんでした.
• アーサー FTXはおそらく非常に収益性が高かったため、彼らがユーザー資金を混合するとは思っていませんでした.

SBF には最初から悪意があったのでしょうか?

• アーサー 彼は、SBF が自分の行動を正当化する言い訳として効果的利他主義の原則を使用した可能性が高いと考えています。
• SBF は 2021 年初頭に低フロートの高 FDV トークンを積極的に追求しましたが、問題はないと考えていました。
• 政界で偶像視され、好評を博したことで、彼は自分が間違ったことをすることはできないと信じるようになりました。
• アーサー これは、3AC やセルシウスなど、急速に大きくなりすぎた他の企業と似ていると考えています。

ジェイソン

• 彼は、これが何年も続いていると考えています。
• SBF は、アラメダが市場中立の会社であり、指向性ファンドではなく、ポートフォリオの管理が不十分であると人々に考えてもらいたいと考えていました。

なぜCZは待ったのですか？

• アーサー CZがFTXがユーザー資金を混同していることを知っていたとは思わない.
• アーサー CZは、アラメダのバランスシートが非常に脆弱であることは正しくないと感じた.
• Binance Labs が投資を売却することはめったになく、Luna への投資を償却しました。
• Binance は非常に多くの利益を上げているため、ほとんどの投資をやめようとはしません。
• Binance Labs は一般的に長期投資家です。
• アーサー Binance の投資により、Binance は FTX と SBF に対していくらかのレバレッジを得ることができました。

ソラナ生態系への被害

• コミュニティは分岐しようとしています血清 秘密鍵はFTXの従業員が保持しているため。
• FTX は、Solana プロジェクトを投資家に売り込み、できるだけ早くお金を稼ぎました。
• アーサー Solanaエコシステムがこれから回復するには長い時間がかかると考えています.
• アーサー は、Solana エコシステムが生き残ることができるはずだと考えていますが、ユーザー アクティビティと時価総額が ATH に戻るかどうかはわかりません。
• 感じられる Arthur に同意し、Solana には優れたビルダーが存在すると考えています。
• FTX は Solana トークンの 6 ～ 8% を所有しています。
• アーサー は、破産した不動産がソラナをどうするかが不確実であるため、今後12か月にわたってソラナに大きな売り圧力がかかると考えています.

清算プロセス

• アーサー 多数の債権者がさまざまな法域に分散しているため、これは歴史上最も複雑な清算プロセスになると考えています。
• 少なくとも 5 ～ 10 の主要国の裁判所が清算を承認してから、強制執行を行う必要があります。
• FTX は第 11 章にあり、まだ破産宣告を受けていないため、再建し、債権者に返済し、事業を継続できる可能性はわずかです。
• アーサー ブランドが傷んでしまったので、もうそれは不可能だと考えています。
• 彼は、FTX Trading がアンティグアの事業体であり、FTX Digital Market がバハマに本社を置いているのに、なぜ FTX International を含む FTX が Chapter 11 を申請しているのか疑問に思います。
• このアクションは、アンティグアとバハマの管轄をスキップします。

トークン取引への影響

• 現在の標準的な慣行は、米国の規制により、トークン取引を株式とバンドルすることです。
• アーサー プロジェクトとチームが最初から分散化された方法で構築されていない限り、純粋なトークン取引は人気がないと考えています.
• 彼は、取引のほとんどは今後も株式 + トークン ワラントの取引であり続けると考えています。

公開市場と非公開市場

• デファイアンスの新しいファンドは流動性のあるベンチャーファンドになる。
• アーサー 公開市場には、時間を割く価値のある多くの機会があると考えています。
• 彼は、リキッド ファンドはベンチャー ファンドよりも市場リスクをうまく管理できると述べています。

感じられる

• 暗号ベンチャーファンドは積極的に管理する必要があります。
• ディストレスト取引を行う大きなチャンスがあります。
• 公開市場は魅力的ですが、現在の比率に見合う十分なリスクではありません。

アーサーのお持ち帰り

• 良い俳優よりも悪い俳優に多くの機会が与えられます。
• 近道をして仮想通貨業界のトップに上り詰めようとする人にとっては、はるかに簡単です。
• これらの行為を軽減し、悪意のある人物を早期に阻止するためのチェックを実施する必要があります。