今回の弱気市場では、上場ビットコインマイナーはいくらのBTCを販売しましたか?

著者: ジェイソン・マロリー

出典: Arcane Research

6月には、上場ビットコインマイナーが保有ビットコインの約25％を低価格で売却した。この記事では、上場マイナーによる最近のビットコイン販売データを分析し、今後数か月間ビットコインの販売を続けるかどうかを予測します。

上場マイナーは、「何としても確保する」戦略の一環としてビットコインの生産に苦戦したため、今年1月から4月にかけてビットコイン生産量の20％から40％しか販売しなかった。

この戦略は、今年5月にビットコイン価格が4万ドルから3万ドルに急落するまで機能した。ビットコイン価格の下落は財政難を引き起こし、マイナーは貴重なビットコインポジションの清算を始めざるを得なくなり、5月はビットコイン生産量の100％以上を売却した最初の月となった。

5月に上場マイナーが大量のビットコインを販売したことに多くの人が衝撃を受けたが、6月には5月のほぼ4倍にあたる約1万4600ビットコインが売れた。上場マイナーの今月の生産量はわずか 3,900 BTC で、これは供給量のほぼ 400% を売却し、最終的には保有量の 25% 近くを枯渇させたことを意味します。

Core ScientificとBitfarmsが最も売れなかった。

一部のマイナーは5月と6月にビットコイン保有の大部分を放出したが、他のマイナーはなんとかコインを持ち続けた。下のグラフが示すように、Core Scientificは群を抜いて最大のビットコイン販売者であり、5月と6月に10,000近くのビットコインを売却した。コア・サイエンティフィックは今年5月にビットコインの販売を開始し、6月には7,000以上のビットコインを販売した後、販売を強化した。

ビットファームズはこの弱気市場で2番目に大きなビットコイン販売者であり、6月には3,353ビットコインを販売した。ドイツ企業ノーザン・データは3番目に大きな売り手で、5月と6月に同社のビットコインとイーサをすべて売却した。次の記事では、これらの企業がビットコインを手放さざるを得なくなった理由を詳しく掘り下げていきます。

現在、マラソンとハット8が最も多くのビットコインを保有しており、5月と6月にはビットコインを放出していなかった。

一部の上場鉱山会社は保有資産の大半を手放しているが、一部の鉱山会社はまだ売却していない。これまでビットコインの販売を避けてきたマラソンは、現在バランスシート上で10,055ビットコインを保有し最も多くのビットコインを保有している企業となっており、次いでハット8が7,405ビットコインを保有している。 Riot も 6,654 ビットコインで 3 位にランクされ、通常よりわずかに多くのビットコインを販売しましたが、Core Scientific や Bitfarms の販売量には遠く及びませんでした。

2021年から2022年初頭の金採掘期間中、コア・サイエンティフィックは資本市場を利用して手数料を支払うことでビットコイン生産の大部分を維持できる。これにより、同社は以前上場した鉱山会社の中で最大となる10,000ビットコイン以上のビットコイン準備金を構築することができました。

コア・サイエンティフィックは、5月と6月に大規模な下落があった後、現在1,959ビットコインしか保有していない。これは、同社のビットコイン準備金が6位まで下がったことを意味する。 Core Scientific は、ハッシュレートで断然最大の企業であり、毎月約 1,000 ビットコインを定期的に生産しています。彼らはビットコインを大量に生産しているため、「何が何でも阻止する」戦術に傷ついた後に戦術を変更する決断をしない限り、今後数カ月のうちにランキングが上がる可能性が高い。

なぜ上場マイナーは保有ビットコインを手放すのか?

ほとんどのマイナーは最近、今後のインフラのアップグレードやマシンの納入に支払う資金が必要なため、バランスシートの流動性を確保するためにビットコインの販売を増やしている。 2021年には、株式や債券を発行することでこれらのコストをカバーできるだろうが、最近では、FRBの利上げとビットコインに対する投資家の関心低下という致命的な組み合わせにより、マイナーの外部資本へのアクセスが大幅に弱まっている。資本市場の枯渇により、これらの企業は主に保管されているビットコインで構成される自社の運転資金で事業資金を調達する必要がますます高まっていることを意味します。

資本市場の低迷は上場マイナーすべてに影響を及ぼしたが、それではコア・サイエンティフィックやビットファームズのような特定のマイナーが他のマイナーよりも多く売られた理由の説明にはならない。その理由を知るには、貸借対照表の構造を調べる必要があります。 Core Scientific と Bitfarms は、ビットコインと機械担保の負債ポジションが最大です。ビットコインと機械の価格が急落したため、企業はこれらのローンを返済するためにビットコインを売却せざるを得なくなった。

上のグラフは、2022年3月31日時点の上場マイナーのビットコインと機械担保債務ポジションを示しています。 Core Scientific と Bitfarms が群を抜いて最も負債を抱えた企業であり、偶然にも、この弱気市場において最大のビットコインの売り手でもあることがわかります。また、Marathon、CleanSpark、Riot はそれほど多くのビットコインを販売しておらず、この弱気市場が始まる前にはビットコインや機械裏付けの負債を持っていなかったことがわかりました。

ビットファームズは6月にプレスリリースを発行し、3,000BTCを販売した理由を説明した。同社はその収益をビットコインと機械担保債務の支払いに使用した。特に、ビットコイン価格の下落によりローンを返済するためにビットコインを売却せざるを得なかったため、ギャラクシー デジタルとのビットコイン担保信用枠に問題を抱えていました。

これらの上場マイナーは今後もビットコインを放出し続けるのでしょうか？

以下のグラフは、上場マイナーが2022年の最初の数か月間でどのようにビットコイン保有を蓄積し、その後6月に大量のビットコインを放出したかを示しており、ビットコインの総保有量は現在、今年初めと同じになっています。

私たちは現在、上場マイナーによるビットコインの最悪の下落を経験していると思います。外部資本の減少により、彼らは2022年の最初の数か月間よりも多くのビットコイン生産物を販売し続けていますが、6月に見られた極端なビットコインの下落は長くは続かないでしょう。

理由は 2 つあります。まず、彼らが今販売できるビットコインの量は6月初旬よりも少ない。彼らのビットコイン保有額は6月に1万1000近く減少した。 23％の下落は主にコア・サイエンティフィック社とビットファームズの売却によるものだった。マラソンやハット 8 などの一部のマイナーは、貸借対照表に売却すべきビットコインをまだ大量に抱えていますが、まだ売却していない場合は、ビットコインの価格がさらに下落しない限り売却する必要がない可能性があります。

2番目の理由は、ビットコインと機械担保債務というビットコイン暴落の主な原因が現在では大幅に減少し、最悪のリスクがシステムから取り除かれていることだ。